主持人： 羅曉芳
嘉 賓： 董 晨 華夏證券研究所投資策略研究部經理
吳振華 閩發證券北京管理總部業務總監
主持人：歡迎繼續收看《中國證券》。今天是週五，又到了市場與熱線和您見面的時間。本期市場與熱線為您請到了兩位嘉賓，一位是華夏證券研究所投資策略研究部經理董晨先生，一位是來自閩發證券的吳振華先生，歡迎兩位。
主持人：本週出現了強勁的反彈走勢，股指在本週一創出三年來的新低1311.68點以後震蕩上揚，今天下午收在1384.86點，本週漲幅達到4.92%。股市的上漲也使本欄目的熱線電話變得非常忙碌，投資者們現在最關心什麼呢，讓我們去營業部聽聽他們的聲音。
投資者：
“現在這個市場看起來像反彈，但又看著像反轉，不知道專家是怎麼個看法？”
“近兩天大盤走得比較好，我們特別希望專家能夠給我們分析一下，大盤到底是反彈還是反轉？”
“目前大盤走穩了，股民的心情也可以理解，我請問一下，中線有沒有投資機會？”
主持人：看來大家都在關心市場能否從此出現中長期的向好走勢。關於市場最近上漲的原因，我們作了一項調查。調查結果顯示，有 42.3%的被調查者認為本週市場上漲的最主要原因是由於低價新股的拉動；而 34.6%的業內人士認為是由於技術性反彈；另有23.1%的業內人士認為是由於對政策利好的預期 。
主持人：我們想知道兩位嘉賓的觀點，兩位嘉賓認為本週市場大幅反彈的原因何在呢？
吳振華：我同意剛才很多機構的看法，應該説這次的反彈是中信證券和皖通高速兩個低價新股帶來的上漲的空間，這樣從我個人的判斷來講，它是一個反彈性情況。
主持人：董晨先生呢？
董 晨：我覺得是和場外資金堆積的結果有關係，實際上6 24中肯定有不少人賺了錢，他們出了場以後，從下半年的走勢看，這部分資金一直沒有進入市場，等待的時間很長了，而且這個下跌的過程中，不斷有人斬倉割肉出來，場外堆積的資金逐漸增加，本身就孕育著一部分反彈的力量，而這種力量在中信證券和皖通高速上找到突破口才引起了反彈，當然也和基本面比較穩定，大家預期比較向好有一定的關係。
主持人：那麼投資人問到的中線有沒有機會，兩位給他們什麼樣的答案？
董 晨：我覺得從中線來看，首先還要等待底部的進一步確認，今天下午市場的回調説明目前在中信證券和皖通高速上投機成份過大是有一定的放量，是有一定的下跌的動力的，所以底部需要進一步的確認，我想中線機會正在醞釀中。
吳振華：是這樣的，我覺得中線還是有機會，從歷史的數據來看，從1998－2002年，這5年當中，每年如果投資者以1月份的低點入市，以3月份或者5月份的高點來拋出股票，應該説獲利的空間還是比較大，比如98年我們從1月份的低點1100點到了5月份的高點有1411點，將近有30%。最差的一個年份主要是2001年，1月份的低點2000點的時候，我們在5月份的高點有2222點，也有10%以上的升幅。當然這是一個歷史的數據，股票會重復歷史，當然又不完全重復歷史，從這個角度講我們希望投資者還要關注我們最近證券市場一些新聞或者説政策的一些變化，特別是要關注上市公司業績和它基本面的一些變化。
主持人：董先生你認為最近短線的機會又應該怎麼把握呢？
董 晨：應該説中長線剛才吳先生已經説得比較透，我也覺得今年機會比較多，但是千里之行，始於足下，短期內目前成交量放得非常大，市場顯然將會出現大幅的震蕩，量的變動必然帶來價的波動，而這種震蕩只要能超過5%，如果能達到10%就最好了，當然裏面的短線機會就很多。所以我想對於很多人來講可能他關心出現機會就是説中線能不能套得淺一點，或者中線能不能獲利，但實際上短期內你應該打好基礎，最近一段時間，我認為市場將會出現比較大的震蕩，對於每一個人來講都應該根據自己的情況來調整自己的持股結構，或者調整自己的盈利預期等等，都需要進行仔細籌劃。
主持人：我們再來看下一個問題，這裡河北的李先生比較擔心，為什麼股票漲了，他還擔心呢？原來他擔心的是新股的發行速度，就這個問題我們想問一下董先生，你認為新股發行會不會因為市場好起來而加速呢？
董 晨：應該説新股是目前證券市場很多問題的一個矛盾焦點，至少是兩個，一個它是一級市場和二級市場連續的一個焦點，在二級市場很低迷的時候，會導致一級市場發行也困難，所以説新股被炒起來以後，它這個矛盾就突現出現，一級市場可能會有發行，但二級市場沒有好轉，這也當然是另外一個矛盾焦點，場內有很多被套的股票，但場外又有資金，這些資金如果新股多，它當然會炒新股，它不會炒老股，因為老股裏面被套盤太多。所以這些矛盾聚集在一起，就會導致目前新股反而會漲得非常好，我想新股行情好有利於新股發行，但是整體上來講新股不可能完全背離老股票而獨自走強，今天的例子就很好，像今天中信證券和皖通高速就沒有繼續擺脫所有股票上揚，而是跟著大盤。所以説我相信未來新股發行速度仍然要考慮整個市場的承受能力。
主持人：伴隨著本週A股的上漲，我們看到B股也出現了上漲，漲幅是5.42%，這裡有一位海南的陳女士她想問一個問題，她説2003年的B股市場機會在哪兒？怎麼樣把握機會？
吳振華：2003年B股應該是有機會，應該來講B股從2001年下半年下跌以來，應該説是沉積了很長時間，特別是有些B股的股價已經走到了它的凈資産以下，所以如果説這個公司經營非常正常，或者説還有成長性，這就是非常不合理的，投資價值已經顯現出來，這是一個。第二個我們今年證券市場對外開放的力度在加大，這樣我覺得我們的海外的投資機構，包括我們國內的投資人對於B股市場的機會也應該是密切加以注意。
主持人：我們在分析B股的時候經常會考慮很多的因素，比如B股的流通不太好，制約了B股市場的成交，董先生你有沒有補充的意見？
董 晨：應該説B股的成交量，還有它的換手率、流通性是個非常關鍵的因素。實際上B股市場在去年的時候下跌幅度達到了30%左右，而A股只有16%多。可見B股的下跌幅度遠遠大於A股，這樣在B股裏面投資者的處境是非常艱難的，在這種情況下，我想在B股裏孕育著很多的機會。但是根據歷史的情況看，B股還是要取決於基本面，尤其取決於政策的變化。確實像吳先生説的，可能會孕育著一種長期的機會，但是從短期來看還是要看看基本面的一些變化。
主持人：除了基本的市盈率之外，還有其它的因素會影響到它的表現？
董 晨：對。
主持人：2002年券商的總交易額排名結果本週揭曉了，銀川的周先生發現去年排名第一的券商比排名第十的券商在交易金額上高出近6倍，而今年這個差距縮小了，只有3倍的差距，周先生想知道這對於股市究竟意味著什麼？對於投資者又意味著什麼？
吳振華：我覺得對股市來講，這是證券市場券商之間競爭的一個結果，這兩年尤其是中長線的券商應該説，它們在資本規模上也增長上來了。
主持人：在一些老券商保持強勢的情況下，一些中型券商後來居上了。董先生有沒有不同的看法，這個問題體現了什麼別的意義呢？
董 晨：我覺得它説明我們國家證券市場目前改革的步伐還相對比較緩慢，因為整體來講一個國家證券市場如果要具有國際競爭力，或者你在國內具有明顯的抗風險的能力，整個行業比較穩定的話，必然會形成一個大的券商集團，帶領小的券商集團一起前進。如果大家比較市場成份的話，至少説明你在你的服務方面沒有特色，很多老百姓可能就是説哪個證券交易所離我近，我就選擇哪個，實際上如果你的服務有特色，他應該去追求大的、更好的服務為目的，所以在這方面我想正是因為沒有這個差別，所以這樣的大券商和小券商之間的差別正在逐漸縮小，我想當然歸結到根本上，也説明很多證券公司目前在管理體制、在所有權歸屬權方面還沒有很大的改革。
主持人：這那麼對老百姓是不是一件好事情呢？
董 晨：我想也同樣不是好事，對於老百姓來講他選擇時，只是按照離他們遠近或者對他服務的態度上面，而不是説服務的質量方面。很多時候我想如果一個有競爭力的券商、有發展前景的券商他應該靠他的實力、靠他的服務質量來吸引投資者，而在中國至少從這個數據體現不出這樣一種結論。
主持人：同樣的從6－3倍，兩位嘉賓從不同的角度得出了不同的觀點，不過我想老百姓只有一個觀點，就是要從券商那兒得到最好的服務。
主持人：非常感謝你收看本期的是《中國證券》，感謝兩位嘉賓，在下週一9:15請繼續關注《中國證券》，主持人羅曉芳在北京祝您晚安，我們下週一的上午9：15再見。
|
