主持人：姚振山
嘉 賓：竇玉明 嘉實基金管理股份有限公司副總經理
陳禮華 南方基金管理股份有限公司投資總監
主持人：歡迎繼續收看《中國證券》。今天我們將回顧2002年，展望2003年的中國基金業。先來介紹今天的兩位嘉賓：一位是南方基金管理公司總經理助理兼投資總監陳禮華先生，你好，另外一位是嘉實基金的副總經理竇玉明先生，你好。歡迎兩位的到來。
我想在話題開始之前，我們先來看一組數據，來看2002年基金業發展的情況，數據是這樣：僅2002年一年基金的資産規模從去年年底的818億猛增到了1300多億，從基金的數量來看也出現了大幅增長，封閉式基金由48隻增加到54隻，而開放式基金由3隻飆升到了17隻，另外南方寶元債券型基金、華安上證180指數增強型基金等基金品種的推出極大豐富了基金的品種，而中外合資基金管理公司獲准籌建也標誌著基金業在逐步地對外開放，對於基金今天的這種發展到底應該用一種什麼樣的態度去看待？我們採訪了兩位業內人士，一位是國泰基金的總經理李春平，另外一位是長盛基金的副總經理鄧瑞祥。
主持人：您好，鄧總。作為長盛基金的負責人，對於今年基金業的發展，您最深的感受是什麼？
鄧瑞祥（長盛基金管理股份有限公司副總經理）：“我感受最深的是基金髮行的市場化步伐在加快。這一方面説明基金業面臨著巨大的發展機遇。另外一方面，也給我們帶來了越來越大的競爭壓力，當然這種壓力同時也是一種動力，它要求基金公司不斷提高自身的素質。我們不但要設計出符合投資者需要的産品，以滿足投資理財的需要，更主要的是我們要以好的業績來回報投資者，不能讓投資者失望。”
主持人：你好。李總，您的感受又如何？
李春平（國泰基金管理股份有限公司總經理）：“最大的體會就是感覺市場發展得非常快，由於快帶來了對行業競爭的壓力。第一方面就是市場發展規模非常快，封閉式基金已經發展到17隻，今年整個基金資産規模也非常大，第二市場變化非常快，基金公司數量增加很多，那麼給整個基金市場競爭帶來很多新的變化，包括很多基金公司的創新能力發展速度非常快，那麼在高速發展過程中你就必須有非常快的應對措施，去適應這種變化，第三對外開放速度很快，我們今年雖然是加入WTO第一年，但是我們今年中外合資基金已經批准了4家在籌建，QFII制度已經正式實行，可以想象外資、合資公司進入畢竟對這個行業帶來更大的變化，對我們的競爭帶來更大的挑戰。”
主持人：謝謝。可以説剛才你們的兩位同行對於2002年基金業的發展表達了他們的一些感受，比如快的問題，比如市場化的問題，兩位是否完全同意他們的看法？
陳禮華：基本同意，2002年我們感受最深的就是四化發展迅猛，四化就是國際化、市場化、規範化、社會化這四個方面都起到了很好的發展，還有一個體會中國的基金業發展的空間、發展的深度非常大，同時市場亟待開拓。
竇玉明：我想他們説的都是很有道理的，還應該要考慮到在基金業今年的發展之中證券市場表現並不理想，在這種情況下基金業能夠逆勢發展還需要感謝其它各方包括管理層的政策的支撐，包括銀行業的扶持、包括保險公司的大力相助，所以我想應該對他們表示感謝。
主持人：兩位感受最深的是發展過程中，一個是各方的支持和幫助，另外一個就是在國際化各方面發展的一種情況，我們對業內的一些人士進行了調查，看看他們對2002年基金業的發展又關注了哪些情況，我們來看一下調查結果。
你認為在今年基金業發展過程中最值得關注的問題是什麼，就這一問題本欄目對51家券商和諮詢機構的業內人士進行了調查，調查結果顯示有66.6%的被調查者認為，在今年基金業發展過程中最值得關注的問題是基金的業績。而21.6%的業內人士認為是基金管理公司股權結構的問題。另有11.8%的業內人士認為是基金髮展規模的問題。
主持人：從調查的結果來看，業內人士關注最多的是業績問題，但是剛才幾位都沒有談到業績的問題，從記者調查中也了解到對於各個公司的基金經理，他們認為他們對於2002年市場的判斷都還是比較準確的。但是好像今年基金整體的業績水平的表現投資者並不是太滿意，主要原因有哪些？
陳禮華：今年基金業整體的業績弱于往年，我們認為主要的原因是因為市場大勢的整體環境所致，上證指數已經持續調整兩年，最高從2245點到目前1400點，下跌了大約40%，在南方寶元債券型基金推出之前，所有的基金都是股票性的投資基金，在這樣一個低迷的市場中，儘管採取了很多組合投資的手段和防範風險的手段，但是還是難以完全回避掉市場整體性的風險，所以今年的業績明顯不如往年，但是總體上講基金還是戰勝了市場，各個基金平均來看跌幅都比市場要小，這説明通過基金投資股市，和投資者主動投資股市相比較而言，選擇基金還是風險較小、收益較高的方式。
竇玉明：我想實際上也有一些問題，就是説目前中國的基金還是數量太少，在國際上成熟市場來説，可能它的基金數量是超過股票數量的，那麼它在風格表現上會非常突出個性，而且呈現多樣化。中國目前基金數量還是比較少的，每只基金的規模又比較大，所以在操作上有一些雷同，風格突出我想還是不夠的。基金來講，它的盈利模式，基金的盈利主要來自三個方面，第一個方面資産配置，第二個方面實際選擇，第三個方面是個股和行業的選擇。其中資産配置在基金業績貢獻中要達到70－80%，不論是國內還是國外都是這樣，而在資産配置這個影響之中，又以市場影響最大，市場漲跌對它影響最大，所以市場如果下跌的情況下，總體上表現不理想是正常的，但是如果我們基金數量更大的話，也會有一些基金如果在時機選擇和個股判斷上把握得更好，也會表現比較好，現在由於基金數量少，還沒有做到這一點，所以我想整體表現還是尚可。
主持人：兩位等於把基金今年業績不好的因素可能主要歸結市場的因素多一些，同時認為相對於投資者來操作，可能還是要好一些，不過大部分群體可能是不進入這個投資市場，從這個角度來看2002年基金業的一種表現，比如説數據顯示54隻封閉式基金全部虧損到了92個億，17隻開放式基金有13個是虧損，虧損了20億之多，從這個角度上來講兩位對於自己的成績還滿意嗎？
陳禮華：就是説進入股市投資的投資者跟它風險的偏好和對市場的了解程度可以分成不同類型的，喜歡比較高風險的投資者它可能會選擇以股票投資為主。喜歡低風險的投資者可能會選擇以債券投資為主，雖然今年這個基金業績整體不好，但是市場存在的兩隻債券型基金的業績都始終在面值以上，從來沒有跌破過面值，這也説明了只要市場存在可以選擇的良好的投資工具和投資産品，還是可以做到分散風險取得較好業績。
主持人：竇先生你也是同意他的觀點？
竇玉明：投資者把錢交給我們，我們希望對他們不論是長期還是短期都有一個好的收益，我們追求市場上漲的時候能多賺些錢，在市場下跌的時候儘量回避本金的損失，但是由於這兩年調整比較深表現還是有不盡人意之處。
主持人：除了剛才談的這些，你們兩位自己感覺2002年基金業發展過程中，雖然説發展的速度是很快的，你們自己認為存在的問題有哪些？
陳禮華：我認為市場存在的問題從我們在基金公司從業人員來講，市場基金産品創新的力度還不夠，目前市場上61隻基金當中，主要還是股票型基金、債券型基金，別的像保本基金，以及發達市場存在的其它具有明顯低風險特徵的基金在我們國家市場還沒有出現，我們認為今後可以加大這方面的力度，更好地適應投資者的要求。
主持人：明年你覺得整個市場是一種什麼狀態？
竇玉明：對於明年的證券市場我相對來説是比較樂觀的，因為看一個市場的走勢主要是從政策面、資金面、宏觀經濟基本面和上市公司基本面來看，從這幾個方面來看我想都是值得樂觀的。從政策面看應該説是明顯在轉暖，資金面存在很大的問題，上市公司基本面今年也出現了轉機，市場又經過這麼深的調整，系統性風險也釋放差不多了，所以我總體認為目前是個很好的入市時機，機會也是遠遠大於風險的。
主持人：關於這個問題我們也採訪了其它的幾位基金公司的負責人，我們再來聽聽他們的看法。
主持人：李總，你好，對於明年的證券公司你們是怎麼判斷的？會重點關注哪些行業？
李春平（國泰基金管理股份有限公司總經理）：“關於明年的證券市場我們總的一個看法是謹慎樂觀，對明年市場也是充滿信心，首先我們認為明年宏觀經濟形勢會持續向好，作為宏觀經濟形勢的晴雨錶，中國證券市場也應該會有一個很好的表現。第二經過今年市場進一步調整，應該説很多上市公司有充分的投資價值，作為專業理財的一個基金公司，我們本著長期投資、組合投資的理念，對明年市場充滿信心，在投資策略上我想一方面我們會進一步堅持我們的價值化投資。隨著市場逐步完善，外資進入，QFII制度實行，價值化的投資理念可能會進一步深入人心，作為機構投資者我們這方面會進一步強化。第二，可能在行業投資方面我們會進一步地加強，因為市場隨著進一步的理性化以後，有一些優先發展的行業可能會率先突出，我們可能會在行業輪動方面加強。”
主持人：國泰基金公司強調要在行業方面加強來捕捉熱點，鄧總，對於長盛基金管理公司來説，你們的看法是怎麼的呢？
鄧瑞祥（長盛基金管理股份有限公司副總經理）：“明年的宏觀經濟形勢依然比較樂觀，在股市經歷了18個月調整之後，市場整體性風險已經大大降低。但是明年仍然會存在一些不確定因素。它會制約股市上漲空間。因此整體來説，明年股市會是一個平衡市。因此我們還會採取這種波段性的操作策略，同時會積極去把握市場熱點，像資産重組、外資並購應該會成為明年市場的一個熱點。而一些增長較快的行業，像汽車、信息技術、軟體業等，也會有市場機會。”
主持人：聽了長盛基金和國泰基金的觀點，戴總你作為華夏基金管理公司的負責人對於明年的市場是怎麼判斷的呢？
戴勇毅（華夏基金管理股份有限公司副總經理）：“中國證券市場經歷了一年多的市場下跌，風險在很大程度得到釋放。那麼我們認為2003年，中國證券市場可能會出現一個階段性低點。”
主持人：聽完幾位業內人士的分析之後，我們看看作為證券市場的中小投資者，基金業的發展無疑是拓寬了投資渠道，他們又有怎麼樣的期待呢？
投資者（一）：“基金我希望在明年做得規模更大一點，吸引的資金更多一點，給股民回報好一點，多一點，這樣股民就有信任度，我們就都願意參加。”
投資者（二）：“我希望明年基金多減少風險，減少內部資金黑幕現象，給明年投資的股民多帶來一點收益。”
投資者（三）：“我希望投資基金經理明年投資更專業、更精確，讓投資者得到更高的收益。”
主持人：剛才我們看到了投資者的期待，兩位想表達什麼樣的看法？
陳禮華：我們感謝廣大投資者對我們的信任，在明年一定要通過自己勤奮、努力的工作爭取更好的業績回報廣大投資者。
竇玉明：相信我們公司不會辜負投資者的期望。
主持人：感謝兩位嘉賓來到我們的演播室，也感謝觀眾朋友收看我們本期節目，我們明天9:15再見。
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