 主持人： 羅曉芳
嘉賓：俞岱曦 嘉實基金管理有限公司基金經理
黃毓平 銀河基金管理有限公司銀豐基金經理
主持人：歡迎繼續收看《中國證券》。首先來介紹一下今天來到基金地帶的兩位基金經理，一位是嘉實基金管理公司基金經理俞岱曦先生，你好，一位是銀河基金管理有限公司銀豐基金經理黃毓平先生，你好，歡迎兩位。
主持人：首先我們還是來回顧一下上周的基金凈值的表現，對於上周基金的表現我們連線採訪了銀河證券基金研究與評價中心胡立峰先生。你好，胡先生，請你介紹一下上周的基金凈值的表現好嗎？
胡立峰：上周54隻封閉式基金凈值總額為725億元，較前一週減少8億元，減少的幅度是1.07%，減少的幅度超過同期大盤的跌幅，上周封閉式基金凈值全部下跌，其中凈值增長率前三名的是融鑫、科匯、科瑞，後三名是普華、天華、裕隆，相對封閉式基金而言，開放式基金也基本上是凈值下跌，上周凈值增長率最高和最低之間拉開接近2%的差距，主要原因是各只基金不同的股票倉位比例，以及不同的國債投資策略所造成的。近期少數幾隻成立較晚的基金因為較低的股票倉位而在近期表現比較好。
主持人：謝謝胡先生。看來隨著市場的低迷。基金凈值的表現也是比較低的，時至年末有人用這樣的話來總結今年的基金市場，説是隊伍壯大，表現欠佳。我想問在座的兩位是否同意這個觀點？黃先生你先回答好嗎？
黃毓平：確實今年我國的基金業發展勢頭比較迅猛，無論是基金管理公司的數量、基金管理的規模，以及基金的品種，都有很大的發展，那麼基金業的發展對我國證券市場的長期穩定的發展改善投資者結構有很重要的意義，從基金的投資情況，今年絕大部分的基金投資收益都是負的增長，主要原因是整個市場的表現比較差，相對整個市場的表現而言，用專業的評判的角度來講，跟我們基金制約機制規定的比較機制而言，我覺得基金的表現應該來講還是屬於尚可。
主持人：為什麼用“尚可”兩個詞，為什麼別人的評價是欠佳，而你覺得是尚可呢？
黃毓平：我覺得可能投資者對基金專業管理的團隊來講要求較高，預期較高，實際的情況我想由於整個市場從年初上證指數1640點左右到上週末1400點左右，跌幅15%這樣一個幅度，基金整體的一個收益率可能是負的10%，我想應該講它可能略好于整個市場的表現。
主持人：看來你認為按你的評價標準基金錶現是尚可的，你有你的理由？
黃毓平：對。
主持人：俞先生你對剛才的評價：“隊伍壯大，表現欠佳。”有什麼樣的看法，你覺得準確嗎？
俞岱曦：我覺得首先隊伍壯大肯定是比較確切的，對於表現欠佳還是很好的話，我想這裡面核心的問題它主要體現在業績的基準上面。用什麼樣的標準去評價它，在根據國際和國內整個慣例來説，評價基金的標準更多的就是市場本身的指數，我們不能夠在牛市的時候用市場指數來作評價的基準，在熊市的時候或者市場走勢不好的情況下，我們要相應的用銀行基準這樣一個相對比較固定的一個基準來做比較，如果根據市場的基準今年大部分的基金，絕大部分的基金都是跑贏市場的，像我們旗下泰和到目前為止超額收益率應該達到10%左右這樣的，那麼從這個角度來説我想更重要的就是用什麼樣的基準來評價這個基金，相應的有很多不同的結論。但是國際主流的這種評價標準應該是市場本身的指數或者契約中規定的，我們的業績比較標準。
主持人：我們總結兩位基金經理的回答，認為不管是豐年還是欠收年，評價基金的一個標準應該是一致的，那就是市場的指數的表現。我們再來説另外一個問題，市場有投資者説“今年基金不分紅，分紅就分滾存利”，對此你們有什麼樣的看法，你們會不會分紅？
黃毓平：基金的分紅首先取決於基金的投資收益，基金的投資收益依賴於整個市場的一個大的環境，今年整個市場的表現相對不盡人意，基金整個的收益也不是很好，所以今年基金分紅有一定的難度，我們應該看到整個基金的投資目標它是為了追求基金資産的長期的資本利益，很難要求基金在一個不同的年份裏面，要求基金確保每年都有一個很好的收益，所以我想從這點上來講，應該也要注重基金的一個長期投資，以獲得比較良好的一個投資回報。
主持人：説到這個分紅，我們知道分紅是需要有條件的，就是説基金公司必須達到一個業績才可以分紅，那麼它的硬指標是什麼呢？
俞岱曦：根據現在的基金法規來規定主要有兩條硬的條件，首先第一個當年的投資必須有已實現的利潤。第二個就是分完紅之後基金的每單位凈值必須高於每單位基金凈值1元。
主持人：如果這個凈值現在還沒有達到1元，今年就不可能分紅了，這樣來理解？
俞岱曦：那是肯定的。
主持人：今年大部分基金可能都會不分紅。
俞岱曦：應該目前的情況是這樣的。
主持人：如果有滾存利潤，可能就把滾存利潤可以考慮分紅？
俞岱曦：但同樣也要滿足那兩個條件。
主持人：現在已經到12月了，我想請兩位回顧一下今年整個的投資歷程，有哪些投資是你們覺得特別得意、特別驕傲的呢？
俞岱曦：以我們現在管理的基金豐和為例，今年我們最得意的或者説我們最感到欣慰的事情就是我們保持了一個比較良好的基金的業績，同時在年終的時候，我們在成立3個月之後就對基金的投資人施行了每基金單位1.5元的投資分紅，總結來看，今年我們的經驗主要體現在，首先是一個比較穩定的資産配置的策略，我們有一個價值的中軸線，通過對價值中軸線的判斷，相應控制這種風險，以達到整個基金資産安全的情況下獲取良好的收益，其次在我們判斷今年市場做一個基本的判斷之後，我們在持股上面我們今年更多傾向於大市值低價的股票，從實際的表現來看，也體現了比較良好的抗跌的這種能力，在未來的投資過程中我想我們會繼續對組合的管理，對市場的研究進一步的提高和鞏固。
主持人：我們一談到值得驕傲的，我們的基金經理都神采飛揚，我想知道在新的一年，有哪些地方你們覺得需要再改進和提高的呢？
俞岱曦：我想可能主要體現在兩個方面，首先第一方面對我們這種組合管理的技巧，我們會採用更先進的一些系統性的方法，來繼續鞏固我們目前的業績，或者得到進一步的提高，第二個方面我們可能更多的要對我們的投資者這種心理，他們的投資需求做更多的了解。
主持人：黃先生不管從你自身也好，還是從整個基金業也好，你認為在過去的一年中有哪些可圈可點，有哪些需要檢討的呢？
黃毓平：基金銀豐從今年8月中旬運行以來，根據證券市場一個情況確定一個穩健投資、控制風險、長期發展這樣一個投資思路，根據整個運行的情況來看，應該講整個基金銀豐資産配置相對來説比較合理，整個選擇的入市時機也比較恰當，從基金銀豐所投資的投資品種的一個組合的一個表現來看要好于市場的一個表現，未來我想我們在明年可能會加強基金資産的安全性的流動性的一個管理，然後也探索尋求未來金融創新可能帶來的一個投資機會。
主持人：談到金融創新，其實在12月份的時候，我們憧憬明年，明年就會有中外合資的基金公司正式成立了，很多人都説基金業面臨著重新洗牌，面臨著優勝劣汰，面臨著外國的非常成熟的基金公司的這種衝擊和挑戰，這種挑戰你們感覺到了嗎？
俞岱曦：應該來説這種壓力是實實在在存在的，但是我想要説很大的衝擊我想這個也談不上，因為第一，目前整個基金所處行業，目前的競爭已經是相當的充分和激烈，同時對於增加一個新的管理公司，增加一些新的理念，增加一些新的投資方法，我想對整個行業的發展是非常有利的。對我們、對大家所有的基金管理公司提高自身的水平也是非常有利的，但是這種衝擊我想還算不上。
主持人：看來還是非常有信心的，面對這種挑戰。
俞岱曦：對，我想因為我們自身的這種學習進步我想也是與時俱進。
主持人：看來俞先生是有信心迎接這個挑戰的，那麼就同樣的問題我們對國內51家諮詢機構進行了調查，我們來看看調查的結果以及他們的回答。
合資基金管理公司明年正式成立，是否會對現有基金管理公司造成衝擊？就這一問題本欄目對51家券商和諮詢機構的業內人士進行了調查。
調查結果顯示有45.1%的被調查者認為會對現有基金管理公司造成衝擊；而33.3%的業內人士選擇了不一定；另有21.6%的業內人士認為不會對現有基金管理公司造成衝擊。
主持人：看來大家好像覺得會有一些衝擊，認為會有衝擊的佔45.1%，黃先生對這樣一個調查結果，你個人是怎麼評價的？
黃毓平：我覺得合資基金的成立必將帶來新的投資理念和新的選股思路，那麼新的投資理念和選股思路與現有的投資理念和選股思路必將産生碰撞，但是我覺得這個過程可能是一個循序漸進的一個過程，根據我國加入世貿組織的承諾，目前階段合資基金管理公司外方持有基金管理公司的股份不得超過33%，應該講目前合資基金的控股權還在中方手上，所以它的影響可能是一個循序漸進的一個過程，我們現有的基金管理公司也將在這個過程當中學習借鑒符合市場發展規律投資理念和選股思路，不斷積累經驗、充實自己，提高投資水平。
主持人：看來兩位基金經理都覺得面對挑戰我們有時間、我們有準備迎接挑戰是嗎？
黃毓平：是。
主持人：非常感謝兩位嘉賓，觀眾朋友感謝你收看《中國證券》，有關今天的話題，我們將會在以後的節目中繼續探討和關注。也感謝你收看我們的的節目，羅曉芳祝你晚安，明天9:15《中國證券》再見。
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