主持人：羅曉芳
嘉 賓：劉自敏 華夏證券研究所高級分析師
王學峰 宏源證券北京營業部副總經理
主持人：歡迎繼續收看《中國證券》，今天是週五，又到了市場與熱線和你見面的時間了，市場與熱線在週末的時候為你解開問號，希望你的問題在今天的節目裏找到答案。介紹兩位嘉賓，一位是宏源證券北京營業部副總經理王學峰先生，你好；一位是華夏證券研究所高級分析師劉思敏女士，你好。歡迎兩位。
主持人：在本週問到最多的問題還是關於本週走勢的情況，首先我想請王先生為我們先總結一下你認為本週市場呈現一種什麼樣的態勢，哪些新的現象值得我們關注？
王學峰：我認為本週還是一個震蕩築底這樣一個過程，因為從K線圖上看，我們可以看到本週是走出了一個3陰連陽這樣一個過程。也就是説本週是先抑後揚，由於在本週初一些莊股連續跳水，導致市場人氣急劇泛散，所以前三天是下跌的，但是在週四的時候，有一些以上海梅林、綜藝股份為代表的網絡股開始走強，所以後兩天即使有中信證券發行的這樣的所謂的市場利空，我們看到市場還是走出了一個反彈的行情，從總體的K線圖上來看，本週市場這種K線組合它是在構築W底部的左底的這樣一個狀態。所以近期的消息面和基本面能否配合將決定這個底能否築成，所以投資者應該密切關注下周基本面的變化。
主持人：你認為本週末的市場，今天下午的市場走勢對於下周會不會有些影響，這種上漲具有持續性嗎？
王學峰：目前來講還不是那麼樂觀，因為畢竟下周中信證券要發行，而且它此次發行的方式有一個是網上申購，也就是資金申購，會對市場有一定的資金抽離作用。而且中信證券的發行也預示著從現在到12月30日這段時間內，會有其它的一些股票陸續發行，新股的發行速度可能比前期要有所加快，這也是市場現在普遍擔心的一個問題。
主持人：劉女士有不同的意見嗎？
劉自敏：應該説本週市場如果認為它是築底，那麼從成交量上來講我們跟歷史上曾經出過的情況對比，應該説放大得還不夠，而且應該説本週的熱點被打得更亂更散，所以下一週如果説沒有消息去配合的話，確實還應該是以整理為主。
主持人：看來兩位嘉賓觀點基本上是一致的。接下來我們來看看投資者的一些提問，前些天基金興和減持了吉電股份的股票，併為此發佈了公告，這也是基金公司首次對減持上市公司的股票而發佈公告，消息公佈之後很多投資人給我們打來電話，問到對於基金減持上市公司股票的行為是否應當進行相關的信息披露，在這方面有沒有硬性的規定？
劉自敏：針對這個市場這個特徵，《證券法》裏有比較明確的規定，某一個投資人他持有某種股票5% 以上，當這個股份有巨大變化的時候一定要公告，交易所也有具體的變動比例的規定，《證券法》也規定一家基金公司管理的所有的基金持有某一個股票的10%以上，都是屬於違規的，所以這應該説吉電股份它在發行的時候，有一些不是很規範的操作，也導致這幾家公司現在也不得不經常地去披露它減持股份的情況。
主持人：減持掉之後才會合符比例要求的規定，不減持可能就是長時間超標了，以前興和也減持過其它公司的股票，為什麼這次發佈了公告，是不是以前減持比例或者説幅度還不夠是嗎？
劉自敏：應該説它以前買某一隻股票的比例沒有達到必須披露的要求，所以説以後這個現象估計也會慢慢多起來。
主持人：我們再來看下一個問題，這個問題是湖北的王女士打來電話詢問的，她説日前中國保監會發佈通告稱將取消一批行政審批的項目，她問保監會這樣的規定對於保險資金入市是否會帶來一些更加寬鬆的環境？
王學峰：從實際情況來看跟以前的情況不會發生太大變化，保監會把這個權力下放，它只是按照中央的要求，下放一部分行政審批權力，為了使市場效率更高，但是我們看到它並沒有規定各個保險公司它入市的比例有所變化。因為我們知道現在保險公司來講，壽險公司它用於購買基金和國債的比例是15%，非壽險公司是10%，這個比例並沒有發生變化，那麼既然這個比例沒有發生變化，保險公司能夠投資于基金和債券的資金就不會發生太大變化，我們知道市場如果沒有這個變化就不會産生新的增量資金，也不會對市場産生大的影響。
主持人：看來硬性的比例的規定並沒有增大？
王學峰：比例沒有變化，是否保險公司可以直接入市買賣A股也沒有發生變化。
主持人：看來這位投資者可能是希望保險基金早一點入市，所以也希望這個消息能給市場帶來一些好的正面的作用。
主持人：在本週四市場傳來了香港首只零售對衝基金將投資中國B股的消息，我們也看到像週五的B股市場也出現了一個普漲的行情，這裡有投資人想問一下，到底什麼叫零售對衝基金？我想請劉女士先給我們談一談？
劉自敏：應該説零售對衝基金暗含了兩個概念。首先就是對衝基金，對衝基金在上個世紀50年代以後，在世界發達國家當中規模已經非常大了，現在可能有5000多億的對衝基金在各個市場活躍，比如説最著名的量子基金等等就是屬於對衝基金，那麼對衝基金主要是指把風險對衝的操作，現在也是廣泛的發展成為在不同的市場，在不同的品種之間，在追求利益的同時控制住風險的這麼一種投資策略，零售對衝基金就是説以前的對衝基金只限于私募，就是説向少數投資人尤其是有錢人去發行，對衝基金又叫富人的俱樂部，零售對衝基金降低了認購的門檻，而且可能還會公開發行這樣的一種金融産品。
主持人：以前對衝基金是對這些機構或者大戶而言的，現在可能一些中小戶也可以買。所以它叫零售對衝基金，可能起點就是門檻低一些？
劉自敏：起點低一些，而且募集的方式的也有所改變。
主持人：我想可能很多的國內的、境內的投資者都非常關心，這個基金投資于B股的情況，這方面能否再詳細介紹一下？
劉自敏：應該説隨著這個消息的披露，B股市場在這週四就有所反應了，今天也幾乎是整體飄紅，應該説對目前B股市場投資者的心理的還是有比較嚴重的影響，首先推出的這只零售基金其實只有1億美元的最高限度，能投資于B股的基金也是非常少，它會規定一定的比例投資B股，B股還只有一個做多的方向，所以它在規定凈頭寸的時候，我們看到凈頭寸其實就是它的全體的購入量，所以對市場這種實質的影響，我覺得在目前還看不到，但是作為海外能夠有這樣一個金融品種主要看好我們的B股的投資品種，所以會對整個市場人氣形成一定的聚集作用。
主持人：大家可能會想以此來推而廣之來想，會不會有別的品種也會青睞B股。可能這個對大家來講也是心理之外其它的更加好的一個設想。王先生你對於B股市場目前的機會你是怎麼判斷的？
王學峰：我想既然有境外的基金看好我們國家的B股市場，可能也確實説明我們國家的B股市場具有了一定的投資價值，因為我們知道自2001年6月31日B股市場對我們國內居民開放以來，一直處於這樣一個下跌的途中，而且在前期出現了一個新的底部，目前很多的B股和它的市價、凈值之間的差距並不是很多，但一般來講這種投資區域，我想這種對衝基金無非是看好我們國家整個市場將來的整體發展，而且由於它現在只能投資于B股不能投資于A股，可能做了一個選擇投資B股。
主持人：前段時間我們也屢屢聽到一些B股的股價、二級市場股價已經跌破了凈資産值，可能對很多人來説都覺得目前是一個相對比較低的區域，可能這對於B股市場也有一些實質性的支持？
王學峰：對，從價格的比價關繫上來講是這樣的，但是我想B股的基本問題還不是比價關係，它主要現在還是市場定位不明的這樣一個問題，因為我們知道B股已經有很長一段時間沒有新股發行了，這就説明了我們不論是投資者也好，還是發行者也好。對這個市場的功能現在還不是很認同。
主持人：我想聽聽劉女士對B股的判斷？
劉自敏：我覺得B股在進入這麼長時間的盤整以後，股價依然有下跌的動力，因為它曾經跌到過20點的水平，後期還要看這個市場被怎麼樣去定位。而且像零售對衝基金，這樣的基金、這樣的資金怎麼在B股市場上操作。
主持人：非常感謝兩位嘉賓。今天有很多的時間談談B股的市場情況，畢竟B股是我們市場非常重要的風向標。今天的市場與熱線到這裡就結束了，感謝觀眾朋友的收看，如果你有什麼問題、意見或者建議歡迎你給我們來電話、發傳真或者是發電子郵件，你還可以登錄央視國際網站，在我們的網上交流互動區上留言，我們將定期解答你所關心的問題。感謝收看《中國證券》。主持人羅曉芳祝你晚安，我們下周再見。
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