主持人：羅曉芳
嘉 賓：董 晨 華夏證券研究所投資策略研究部經理
閆 莉 西南證券研究發展中心高級研究員
主持人：歡迎繼續收看《中國證券》。今天是週五，又到了市場與熱線和您見面的時間。本期市場與熱線回答的還是你最關心的問題。來介紹兩位嘉賓，一位是華夏證券研究所投資策略研究部經理董晨先生，另一位是西南證券研究發展中心高級研究員閆莉女士，歡迎兩位。
主持人：本週股市是先抑後揚，在年初接近低位1339點時轉身向上，並且在週五的時候一度上到了1450點，週五是以1434點收盤，對於本週的走勢，尤其是連續上漲的走勢，很多投資者感覺非常地興奮，首先問一問兩位嘉賓你們怎麼看待這波行情？
董 晨：我覺得目前的上漲主要是一種大幅向下以後的一種反彈，主要原因是因為目前制約市場向好的各種因素仍然沒有完全具備，前期引領市場走勢比較低迷的因素仍然存在，而在1400點這個點位實際上是以很快的速度就把它跌破了，這是很不正常的，因為在過去每個整數點位都要有一個很長時間的爭奪，至少要有一個月左右的時間，1400點進行反彈本身也有內在要求，在本週初的時候，很多股票實際上就幾千股，甚至幾萬股，結果它一下跌得非常大，説明市場買盤是非常弱的，這是很不正常的，因為很多場外的資金量是很大的，所以我想對於場外資金的一種回補要求是非常強烈的。
主持人：閆女士你對本週的走勢如何看待？
閆 莉：我覺得在前期關鍵性低點1339點支撐位置獲得了止跌企穩，同時上證綜指存在一個20個月的週期，這個週期的時間已經抵達，在這兩個條件的作用下，上證綜指在本週下探1353以後出現止跌，並且出現上揚的走勢，基本上可以説低點已經探明，之後將會走出一波上揚行情，但是從2001年6月2245點以來的調整可以説是一個級別比較大的調整，時間可能也比較長，從目前來看上揚的性質只能認為是反彈，還不能説是反轉。
主持人：究竟這個行情是一個什麼樣的行情，我們還是要邊走邊看，本週後三天市場交易量連續放大，那麼究竟如何看待這一現象，我們對此做了一個調查。一起來看看大家的看法。
調查結果顯示，有84.3%的被調查者認為目前的行情屬於反彈；另有 15.7%的業內人士認為目前的行情屬於反轉。
主持人：看來大部分的投資人和兩位的看法基本比較相似，認為暫時我們可以看成一個反彈。説到反彈我們就得先看看，這個反彈大概會到一個什麼樣的高度，閆女士你是什麼樣的看法呢？
閆 莉：從2245點調整以來期間也出現過多次的反彈走勢，從運行的波動範圍來看，基本上在1339－1750點形成了大箱體震蕩，本次在箱體的位置企穩以後，反彈的最大高度可以看到1750點，但是由於其中1750點也是一個非常關鍵的點位，反彈的第一目標首先要看1500點，在這個位置可能會有一定的阻力，如果越過1500點那麼將會繼續上行到1750點。
主持人：對這個反彈的問題，現在很多投資人也問這麼一個問題，大部分的人是拿著股票的，問在什麼樣的點位可能會拋壓比較沉重，大家可能會採取比較一致的行動呢？
董 晨：因為成交量沒有漲多少，但是量放得特別大，這裡我想説根據我了解很多人的想法是，在下跌的時候，他往往拿股票是很堅決的，越跌我越不賣，但稍微一反彈，他的持股信心就立刻動搖了，因為他好容易盼到一個高點，如果再不賣，又跌下去就完蛋了。在這個過程中我就想説對這個高點的判斷一定要有一種更大的預期，在高點的時候，量放得特別大的時候，説明成交雙方矛盾分歧特別大的時候，這個時候高點一般會顯現。但是你千萬不要在過於低的點位，把你的股票賣出，因為往往它在創造了這樣一個市場氛圍以後，當你的股票都賣掉以後，點位如果還很低，往往會為進一步反彈創造空間，所以我想在這也可以補充閆女士的説法，如果底位的量一直放得很大，比如1400點，我想1500點肯定會有。但是如果1400這個地方量放不出來，今日上漲到1500點很困難，關鍵看你持股信心是不是很堅決，對市場的考驗是很嚴峻的。
主持人：我們投資人可以仔細的琢磨一下董先生這個好心的提醒。接下來我們再來關注一下政策面的一些情況。
主持人：《上市公司收購管理辦法》、《QFII境內證券投資管理暫行辦法》等重要政策，將從12月1日起正式實施。今天，國家外匯管理局出臺了有關QFII外匯管理細則，規定單個境外機構投資者的投資額度必須在5000萬到8億美元之間，同時證監會和外經貿部也聯合發出通知，對外資參股證券公司和基金管理公司的設立程序等做出了規定。很多投資者對此非常關心，投資人更為關心的是這些細則的出臺究竟和證券市場有多麼緊密的聯絡，我們應該如何看待這個聯絡？
董 晨：開放QFII，還有外資可以參股證券公司、基金公司實際上是中國對外開放一個實質的舉措，可以展望在不久的將來我們國家證券市場進一步引進外資和進一步對外開放的各項措施還將進一步落實，因此中國證券市場和國際市場在有關投資理念、投資價值的分析等等方面的接軌是必然的，但是也要看到它的階段性，比如QFII關於它的投資額度，5千萬要換成人民幣也才4個多億，這樣比中國一個單個基金要少得多，而8個億要比一個基金管理公司管理的資産，比大多數基金管理公司管理的資産都要小，所以説也可以看到外資進入的階段性很明顯，一開始進入的量很小，它完全改變中國以前的投資理念是有限的，所以説在這個過程中一定不要以為很快就會接軌，中國的投資價值立刻就跟國外要去劃齊，在這個過程中，我想中國證券市場本身自我調解的風險還是很大。
主持人：同樣的問題閆女士你有什麼不同的看法嗎？
閆 莉：中國的資本市場開放實際上是一個趨勢，當時提出QFII的實施，實際上一個最大的限制因為人民幣不可自由兌換的貨幣，今天出臺這個政策實際上在一定程度上解決了這個問題。對吸引外資進入中國的資本市場實際上是打開了一個通道，從另外一方面看中國資本市場實際上目前在全球市場上也是最有潛力的，外資也非常看好它，從長期來看，外國的機構可能對中國的市場還不是很了解，而且中國的交易品種也比較單一，不是很豐富，而且包括上市公司這方面也還有一些不完善的地方，所以短期看對市場的影響並不是很大。
主持人：來看一下問題，也是投資人關心的問題。在本週初股市的下跌中，以申華控股、馬鋼為代表的不少低價股票不但沒有隨指數下跌，反而率先出現了幅度較大的上漲。上海的吳先生來電説，他注意到在今年１月份指數跌到1339點時，也是低價股展開攻勢，從而帶動大盤走出了底部。他想問一下這究竟是一個什麼原因，僅僅是一個巧合嗎？
閆 莉：我覺得每次反彈實際上領先反彈的個股基本上集中在兩類上面，一方面就是前期超跌的，這些個股是先於大盤下跌，它很有可能先於大盤止跌企穩，另外一種抗跌的股在下跌的過程中是屬於強勢股，這類股在大盤止跌回穩的時候，它還是有一定的上升空間，對於這個馬鋼來説大盤在1748點回落到1353點，下跌幅度大概是22%，而馬鋼股份相應時間段的價位由4.15下跌到2.98元，下跌幅度是28%，它與大盤相比實際上超跌了，在這種情況下，這個公司本身的質地還是很不錯的，在這種情況下它屬於一種超跌的，在反彈的過程中它可能也是提前的表現出來。
主持人：我們是不是還可以也不排除另外一種可能，主力在借大盤股來帶動人氣？
閆 莉：因為6 24當時的啟動實際上就是以低價大盤股為主，由於6 24行情它的時間比較短，低價大盤股並沒有充分的表現出來，很有可能在這次止跌企穩過程中，再次啟動低價大盤股帶動一波上漲行情。
主持人：下一個問題，湖南的馮先生今天發來電子郵件，説他收看了我們昨天的今日論壇，注意到嘉賓張寧博士提到凈資産可以作為判斷股票投資價值的重要指標，而現在不少股票價格已經接近了凈資産，一些B股價格甚至一度跌破了凈資産值，我們看到康佳B、小天鵝B等等都是出現這種現象，是否購買這一類的跌破凈資産或者跌近凈資産的股票是一種很好的選擇呢？
董 晨：因為它已經接近跌破凈資産，你買它比你拿這個去另外建一個相同的企業要划算，當然你買它是划算，但是從另外一個角度看，我們國家的股票不是全流通的，就算把這個股票全買了，你不能控制這個上市公司，所以從這個角度講它本身的價值有沒有還存在一定的懷疑。主要還是要看對它的長期投資，它的凈資産能不能很穩定，它的業績能不能穩定的增長，是對它長期投資最關鍵的因素。我認為凈資産本身有它可分析的一面，但是總體來看市場本身有沒有資金來買，比如確實它值這個錢，但實際上目前中國的市場處於一個中長期下跌的趨勢中，你現在買它實際上你看到它價位很低，但是你要在這地方買是買不到的，很多人在這地方被套不願意賣掉，這個價位是比較虛的。所以從這個角度看我覺得它確實有投資價值，但是你真正投資的時候，可能要買到還是有困難。
主持人：這只是一個非常重要的參考指標，但並不能夠決定跌破凈資産值就是一個很好的買入的點位對嗎？
董 晨：對，應該講中國資本市場還有自己本身的特性。
主持人：再看下一個問題，山東的唐女士是一位非常關注公司基本面狀況的投資者，她説27日看到錦州六陸發佈的一則公告，稱公司將設立董事會審計委員會。唐女士想弄明白，這個董事會審計委員會是怎麼一回事情？就這個問題，本欄目記者電話採訪了錦州六陸有關負責人，來聽一聽公司方面的回答。
記者：請問我們錦州六陸成立這個董事會審計委員會它的職能是什麼？
肖愛東（錦州經濟技術開發區六陸實業股份有限公司董事會秘書）：“它是公司董事會下屬的常設的機構，這個委員會由三個董事組成，其中兩個是獨立董事，負責對於公司的一些財務狀況、投資情況和一些重大的經營決策，進行一些包括事前、事中、事後的正常審查工作。
記者：審計委員會它既然歸這個董事會領導，那麼它對董事會怎麼樣來起到一個監督作用？
肖愛東：“因為主要成員是由獨立董事組成的，這樣就能保證獨立性和客觀性。”
主持人：最後一個問題，陜西的鄭女士説她比較喜歡股性相對活躍的新股，在本週二的股市大跌中，一批新股和次新股，如旭光股份、方興科技、長江股份等都處於跌幅前列。而近兩個交易日，則隨著市場整體走勢出現了企穩反彈，對於新股、次新股板塊來説，想知道是否也有一些比較好的機會，閆女士怎麼看這個問題？
閆 莉：我覺得一般在調整過程中，新股實際上一直被認為是一個避風港，但是這次的調整由於時間比較長，多數的股票已經創出新低，可以説已經沒有下跌空間了，但是新股是上市公司中惟一有利潤空間的一類股票，在這個時候，出現打壓新股實際上也意味著大盤基本上要止跌企穩，由於新股隨著大盤的下跌，它的市場表現並沒有完全發揮出來， 在大盤企穩的時候，新股還是會有一個很好的表現。
主持人：你覺得新股在大勢反彈的時候，還是大有可為的，是這樣嗎？
閆 莉：對。
主持人：董先生有沒有不同的意見？
董 晨：根據現在來看，實際上從今年以來，基本上新股都沒有比較好的表現，尤其是5月份以來，由於新股發行方式的改革，向二市場投資者配售以後，它實際上在股票的籌集上比較困難的，實際上它的定位也比較高，比如3千萬的盤、4千萬的盤，一般都能定位在15、6元，這樣情況下它首先下跌是有利於它將來的進一步反彈，我認識它下跌以後它的價值才能體現出來。
主持人：感謝兩位嘉賓，感謝觀眾朋友收看我們的節目，感謝你參與我們的節目，提出了你最關心的問題，主持人羅曉芳祝您週末愉快，我們下週一再見。
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