主持人： 姚振山
嘉 賓： 黃丹華博士 中國證券業協會專業聯絡部副部長
王國剛博士 中國社會科學院金融研究中心副主任
主持人：歡迎繼續收看《中國證券》節目，在以下的節目中我們邀請到的嘉賓一位是中國社會科學院金融研究中心副主任王國剛先生，你好，王先生，另外一位是中國證券業協會專業聯絡部的副部長黃丹華博士，你好，黃博士。
主持人：我想很多投資者現在是上市公司的股東，有些是銀行的股東，可能未來有可能成為券商的股東。現在有些券商也在要求上市，證券公司為什麼要上市？
王國剛：對中國來講證券公司上市應該來講是個非常緊迫的事。
主持人：為什麼？
王國剛：因為中國的證券公司為數不多，現在大概是124家，總的資本量是1034億多，似乎比原來大多了，但是如果我們和國際進行比較，發現我們這些證券公司的資本再加上它的負債資産還沒有人家一家證券公司或者一家投資銀行的尾數，比如像美林、高盛都是1000多億美金，我們比它小多了，在這樣一個情況下我們的市場正在加速對外開放，今後這場市場競爭將不是中國的證券公司彼此競爭，是中國和外國的競爭，在這裡面資金數量是具有非常重要的意義，所以這點非常重要。 中國現在的證券市場正在進行一種大調整，大概今年下來會有相當多的證券公司改變了過去盈利豐厚的狀態，進入了虧損狀態，那麼這樣隨著今後幾年證券市場進一步發展，證券公司彼此之間的分化會更加嚴重。這時候就需要有質量好的證券公司對那些經營不太好的公司進行收購。
主持人：這也是一個非常重要的問題？
王國剛：那當然，他有資金才能收購。哪怕合併也需要有資金去整合，在這種情況下，證券公司一些質量高的當然還有著擴大自己資本的資金數量的要求，擴大資金資本數量有兩個方面工作可做，一方面是增資擴股，一方面是發股上市，那麼發股上市對於證券公司未來的財務狀況和未來的運作體系要比現在私募條件下所做的增資擴股來得更加有力，所以證券公司上市對它們是有利的。
主持人：黃博士你對這個問題怎麼看？
黃丹華：我認為證券公司上市從證券公司目前的發展和國內外的證券公司的經營環境變化來講，證券公司上市應該説對整個證券行業的發展、對證券公司、對投資者都是非常有利的。
主持人：具體對證券公司的到底好處體現在哪？
黃丹華：我想主要是在幾個方面。第一個證券公司的上市公司它對於完善證券公司的公司治理結構，對於優化證券公司的資源配置具有非常積極的意義。第二證券公司上市擴大了證券公司的資本金，迅速地擴大了資本金的數量，對於補充我們現在證券公司資金急缺，對於壯大證券公司的實力應該説是有非常積極的意義。其次應該説通過證券公司的上市，證券公司可以擴大自己的影響，擴大自己的知名度，豎立自己的品牌，為證券公司未來參與國際競爭奠定良好的基礎。再次證券公司上市可以通過這種機制，建立一個很好的約束激勵機制，能夠增加更多優質的人才來保證公司有一個持續的發展。
主持人：應該説好處是非常多的，我想總結一下兩位的發言，王博士主要談的可能是整合的需要，這個迫切的問題現在已經出現了。黃博士剛才分析把這個又相對的細化了一下。我們下面也看看券商他們自己有什麼看法，最近報道中信證券已經是過了發審期，現在可能是臨近末期，我們聯絡採訪的就是最近剛剛增資擴股完的海通證券，它也提出來要上市，我們來聽聽證券公司自己對這個問題有什麼看法。
主持人：你好，任澎先生，對於這些海通證券增資擴股之後它的業務發展方向有什麼變化呢？
任澎（ 海通證券股份有限公司副總裁）：
“海通這次資本金大幅度的增加到了87.34億元，我們主要考慮用於三個方面，第一個方面就是用於收購兼併，第二個方面就是創新業務，第三個方面就是設立子公司，我們今後的發展方向就較目前的比較單一的操作模式會發生以下幾個變化，第一個我們會進一步的強化我們的操作平臺，設立控股集團，在控股集團的基礎上適時介入其它金融業務。第二個我們要走專業化的道路，按照專業種類的不同設立子公司，使它經營更專業，防範風險做得更好。第三我們在做國內證券業務的同時和國際上的證券公司大的投資銀行進行合作，建立合資的證券公司和基金管理公司。”
主持人：我們也了解到公司也有以後上市的這種意圖，那麼現在有沒有相關的計劃？
任澎（海通證券股份有限公司副總裁）：
“海通的上市對我們來講是有一個計劃的，這個計劃主要是看時間的安排。本次增資擴股以後，我們要進行一系列的運作，我們的上市要看我們本次資本金的運作情況，運作的力度，需要的量來定。”
主持人：剛才海通的副總裁他談到計劃的時候，可能更多在經營的層面上，我想從證券公司上市的這種迫切性還有好處我們剛才談了很多。我們現在換一個角度，可能很多投資者最關心的是券商上市我可能想成為它的股東，它上市對我到底有什麼好處？
王國剛：對於中國的這一方面的股票上市，一方面來講市場上是增加了一個新的品種，原來很多投資者對證券公司感到比較神秘，現在首先把神秘改了。
主持人：宏源證券好像就是一個準券商概念的上市公司，這種神秘是不是已經沒有了？
王國剛：不，宏源證券它原來是個信託投資公司，是後來轉過來的。這和原來就是做證券的證券公司二者之間是有差別的。其次對證券公司來講，有人認為證券公司經營風險比較大，隨著市場的波動而波動，雖然這種認識可能對某些證券公司來講它是對的，但是對另一些證券公司，尤其是經營狀況比較好的上市公司，可能就顯得不夠準確的，這樣它可能會糾正投資者對證券公司的看法。
黃丹華：我想證券公司上市首先應該説是為證券市場提供了一些藍籌股，規範經營業績良好的證券公司，比如中信證券、海通證券，還有一些證券公司，這樣證券公司上市它會對投資者提供更多的選擇的機會，更好更多的選擇，其次我覺得證券公司上市，由於它上市以後資本金的擴大，它的規範經營，那麼證券公司也會不斷的改善自己的經營水平，搞很多的經營金融創新，這樣一來它的服務質量提高了，給投資者提供的服務水平更高。
主持人：我想關於你剛才提到藍籌的概念，多多少少有一些疑問，我們知道證券行業本身風險是非常大的，它的業務目前還是經紀業務、自營業務和投行，業務相對來説我們市場評論説都是比較簡單，它的業績波動比較大，怎麼來體現這個藍籌的概念？
黃丹華 ：實際上是這樣，我們好些人認為證券公司風險比較大的原因可以講大概是兩個方面，一方面是因為我們在證券市場的證券品種少，我們現在只有5種，那麼公司債就沒有，所以使得證券公司在做這方面的業務的時候，它的替代品和隨著經濟週期波動或者證券市場波動它的選擇性變得更加小，那麼隨著證券公司上市這些問題在今後會很快的得到解決，使得這一品種得到補充，這是第一個。第二個所謂證券公司的風險比較大，實際上是一種誤解，相當多的證券公司在國外應該講是相對穩定，比如説從2000年以來這一輪的高科技也走得不好，那麼其它的行業也一樣，什麼汽車等等，傳統産業也都有比較大的波動，所以這種認為金融是種高風險行業的觀點是不太充分也不準確的。
主持人：我想我們最後用簡單的話來表達一下這樣一個概念，對於投資者來説，證券公司上市它最根本的意義是什麼？
黃丹華：我想證券公司上市它對於提高整個證券行業的競爭力是具有積極意義的。
王國剛：對於廣大投資者來講我想講這麼一句話，證券公司上市將使得中國的投資者對中國的證券公司充滿信心。
主持人：非常感謝兩位所做的精彩分析，正像剛才嘉賓分析的那樣，上市現在已經成為質地比較優良的證券公司又一個重要的選擇方向，通過證券公司的上市，整個證券業的資源將會得到進一步的優化配置，證券業也將重新整合，我們自己的證券航母也將會逐漸地的産生，會對證券整個行業産生非常深遠的影響，對投資者增加了更多的投資品種。感謝電視機前的觀眾朋友收看我們的節目。主持人姚振山在北京祝大家晚安。我們明天上午9:15再見。
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