主持人：姚振山
嘉 賓：周成躍 財政部國庫支付局副局長
高宏華 中國農業銀行個人業務部總經理
主持人： 今天 我們請到了兩位嘉賓，一位是財政部國庫支付局的副局長周成躍先生，你好，周先生，一位是中國農業銀行個人業務部總經理高宏華先生，你好，高先生。
主持人：今天總額為300億元的2002年第四期憑證式國債正式發行，那麼在經歷了今年的第一期國債的火爆行情之後，投資者對於第二期國債和第三期國債顯得沒有以前那麼熱情高漲，那麼本次國債發行情況如何呢？我們的記者在京、滬、深三地進行了採訪，我們先來看一下。
從北京、上海和深圳記者的採訪看，2002年第四期憑證式國債發行的第一天，三地基本上都是剛開始形成了一個小的購買高潮，但隨後就進入了一個相對平靜的階段。
李京莉（中國農業銀行北京西城支行行長助理）：
“到現在2個多小時我們支行14個網點銷售情況不是太理想，剛才大概統計了一下，到現在為止銷售了400多萬。”
交通銀行上海市浦東分行營業員：
“今天的國債發行情況不是很好，不是很理想，來買國債的人不是很踴躍。和前面三期相比這次大概應該算是發行的數量比較少的一次。”
吳 鶯（中國建設銀行深圳分行中間業務部）：
“跟前三期相比，這一次第四期的銷售量略微低了一點。”
有不少投資者對我們説，他們之所以選擇國債，主要是看中風險較小和利率比較合算。
投資者：
“我覺得還是買國債直接支援國家建設，另外也沒什麼風險，主要是工資一下用不掉了，往哪放呢？國債比較合適，總會比儲蓄要高吧？”
“我認為國家的存款利率還會下降，所以我覺得把自己的剩餘的資金一部分購買國家的國債，作為一個中長期投資還是可以的。”
深圳投資者： “買了20萬”。
記者：你認為要買這麼多呢？
深圳投資者：“國債挺穩的，利息也不錯，又不用扣稅。”
針對基本國債第一天的銷售情況，業內人士認為：
李京莉（中國農業銀行北京西城支行行長助理）：
“國債利率比普通的定期存款利率還是高得不是太多，優勢不是太明顯。另外一個原因，一些老百姓不太清楚今天開始發第四期國債，可能是宣傳的力度不夠。”
交通銀行上海市浦東分行營業員：
“我想可能是因為現在國家的投資品種很多，像開放式基金也好，分紅的保險也好，它們的收益都比國債要高，所以居民可能現在對國債就不再像以前那麼熱衷了。”
值得注意的是本期國債在深圳的銷售卻出現了可喜的場面，截止今天下午3:00中國建設銀行深圳分行由於增加了電話銀行自助終端等新的發行渠道，共銷售1170萬元，已經完成任務總量的近30%，中國工商銀行深圳分行由於採取向原來的國債投資者打電話的銷售方式也銷售了1500萬元，已經完成任務總量的1/4。
黃秀珍（中國工商銀行深圳分行營業部）：
“客戶還是很認同這個利率的，很多人購買，也有很多人之前就給我們打電話預約，説你要是有國債的話，就給我們打電話，告訴我們一聲。”
據了解本期國債的發行規模為300億元，11月30日結束，為固定利率，到期一次還本付息，三年期和五年期的年利率分別為2.22%和2.48%。
主持人：算上基本國債，今年一共發行了4期憑證式國債，總額近1600億元，一開始投資者都很踴躍的去購買，但是通過剛才的採訪，我們也注意到，最近投資者的熱情不如以前那麼火爆了，周局長對於這種現象你怎麼看？
周成躍：近幾年來憑證式國債的發行有時候是非常火爆，也有時候發行是比較緩慢，據我們初步了解的情況看，今天發行情況屬於中等，甚至比我們預期的情況會更好一些，從我們發行人的角度來説，我們不希望一期債務非常火爆，它可能出現很多人情債、關係債等等的問題，也不希望發行非常緩慢。從總體來講我們認為如果是發行比較平穩，比較好的話，這是一種理想的情況。
主持人：目前就是投資者認購不是那麼火爆你覺得原因是出在哪兒？
周成躍：我想可能有那麼兩個原因，第一個原因就是這期債發行的時候信息可能比較慢，我們發行公告出得比較晚，還有一部分投資者可能不太了解本期憑證式國債的發行情況；另外一個原因可能是一些投資者在算賬的時候覺得利率比同期儲蓄能高11%左右，比例還是不錯的，但是是不是有人買的如果金額比較少的話，絕對額可能他一算賬覺得差不多。但是我想這一問題要大家要看利率今後長期走勢，時間比較長的話，可能會比較習慣。
主持人：它的優勢能顯現出來了？
周成躍：對。我們從發達國家調息的情況看，它調整一次利息，幅度也就是0.2~0.5個點，和我們現在的儲蓄幅度相差不大。
主持人：你剛才也提到這一期國債你覺得它發行會相對比較平衡。高總從今天銷售的情況來看，農行系統銷售情況怎麼樣？
高宏華：北京、青島、福州、深圳、南京相對的比較理想，北京完成20%左右，青島和福州完成30%，南京完成70%。有的網點今天一天就全部賣完了。
主持人：總體上農行系統這次承銷多少？
高宏華：我們承銷35個億。
主持人：今天估計賣出多少？
高宏華：今天能達到10個億左右。
主持人：總體情況還是比較平穩。我們也注意到這一期的300億的憑證式國債它的票面利率比銀行的利率要低，但是稅後利率又比銀行老百姓拿到的利息要高。當時設定這個利率是出於什麼考慮？
周成躍：利率設計主要是參照儲蓄的稅後利率，但是在實際操作過程中由於受市場各種因素的影響，那麼在利率調整上更多的它還會考慮一些供求關係，比較説最近的資金到底多大。從我們國家最近一年來的情況看，儲蓄增長得非常快，城鄉居民收入大幅增加，從這個角度講，今年的憑證式國債利率做了一些調整，但是我們在調整的過程中可能和市場實際的銷售情況會有差異，需要在實踐中進行鑒別。
主持人：對於這個利率水平好像你了做了一個表，這4期憑證式國債，它的三年期和五年期利率水平的一個變化，我們從這個表上可以看到，第一期國債的利率水平是最高的。第四期是放在第二，中間兩期相對低一些，這個利率的變化，剛才你談到一個是供求關係的問題，那麼在具體銷售過程中，你覺得老百姓對這個利率是怎麼反映的？
高宏華：老百姓對這個利率還是敏感的，比如説第一期是2.42％。
主持人：三年期的？
高宏華：三年期的，是2.42％。它銷售得比較火暴，第二期是2.02％，銷售的時間就長了。
主持人：這期三年期的是多少？
高宏華：這一期是2.22％，實際上也就是説你買10000萬元的三年期的國債比10000萬元的三年期的儲蓄要多61元。
主持人：我想對於這種憑證式國債一般它都是什麼樣的投資者來購買？
高宏華：基本是工薪和中老年離退休的群體。
主持人：那就是説這個品種它在設計的時候就側重於這樣一類客戶？
周成躍：是的，憑證式國債是針對城鄉居民個人設計的一個品種，它跟一般的儲蓄的方式是非常接近，而且具有一些居民存款所不具有的一些優點，比如你要提前支取，這時候憑證式國債設計了幾個不同的提前支取的利率檔次，使投資者收益能夠有一定的保證。
主持人：就是説比存在銀行提前支取它的收益可能要高一些？
高宏華：對，在銀行定期存款提前支取要按活期儲蓄利率計算。
主持人：這個國債它定的這個利率水平是按我們定的這個標準，要相對要高一些？
周成躍：有半年的、一年的、兩年的、三年的不同的檔次的進行計算，應該説都高於活期。
主持人：我們剛才也看了四期國債利率變動的表，比如説第四期國債，老百姓一看它和第一期相比，它利率比較低了，利率低了，我購買的積極性就差了。周局長從財政部的角度來講，你會不會有一些比較好的措施，讓投資者熱情提升起來。有沒有這樣的一些措施？
周成躍：我想這更多的就是應該宣傳，讓大家更多的了解憑證式國債它的一些特點和特性，實際上我們現在做的是讓投資者自願認購，從收益角度，從支援國家建設兩個方面來投資，我想從收益角度來講，它比存款還是高11%左右，從支援國家建設講，我想錢集中到國家可以辦更多的事情，更好的事情。
主持人：一個方面收益有一定的保證，另一方面對支援整個經濟建設也有一定的好處，我想促銷的任務可能更多的應該是承銷團他們的責任，比如説這幾期國債，特別是這一期300億的國債，你在制定一些銷售策略的時候，跟前幾期相比有一些不同的方式嗎？
高宏華：我們首先這一期的宣傳力度在不斷加大，因為在前幾天剛剛銷售完了開放式基金，轉到國債營銷上來説，把自己的客戶要摸清底數，然後向我們的有購買意願的客戶做一些工作，因此這個營銷力度比以前要大得多。
主持人：我想對於這樣一個投資品種，可能很多老百姓有些是非常了解的，比如説他們原來的憑證式國債的客戶，可能老債到期，新債來了我可能自動就換了，你也談到這裡面有一部分，另外可能更多的對這個品種不是太了解，但是把它作為一個投資渠道，他想來買。兩位我們簡單來看就是應該抱一種什麼樣的心態來去購買國債品種？
周成躍：我想首先應該抱一個平衡投資的心態來購買，國債特別是憑證式國債它的收益非常穩定，安全性非常高。在我們現在的各類投資品種中，有非常安全的投資品種應該説收益相對會低一些，主要的道理是它風險很少，風險小收益應該低一些。從我們目前的情況看，憑證式國債的收益比同期限的儲蓄存款收益要高一些。應該説在同等安全的角度上來講投資，投資者也是一種比較好的選擇。
主持人：非常感謝兩位來到我們的演播室，也感謝電視機的觀眾朋友收看我們的節目，我們下周再見。
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