 主持人：羅曉芳
嘉 賓：廖曉東 國都證券研究中心總經理助理
劉景德 北京證券研發中心高級研究員
主持人： 今天“市場與熱線”節目為您請到了兩位嘉賓。一位是北京證券的劉景德先生，你好，一位是國都證券的廖曉東先生，你好，歡迎兩位來到我們節目中。
主持人：首先我們來總結一下本週的市場情況，本週市場整體呈現了下跌走勢，上證綜指失守1600點，而消息面上卻並不平靜，首先我想請劉先生來總結一下。
劉景德：從本週的消息面來看，對市場影響大的因素，首先是深發展外資並購的題材已經兌現。另外一個就是社保基金正在挑選基金管理人。一旦挑選完畢，社保基金就有可能逐步入市。第三個就是本週有3隻新股上市，其中上海兩隻新股首日計入指數，這樣它們在上漲的過程中對指數有一定的貢獻。而深圳有一隻股票上市，這只股票是停牌近兩年以來首只上市的一隻股票。
主持人：在本週我們收到的觀眾來信中，對於剛才劉先生談到的幾個非常重要的政策消息，有些觀眾非常想知道它會帶來什麼實質性的影響，接下來我們慢慢地來談一談。首先我們要回答的是哈爾濱吳女士的一個問題。吳女士它發來電子郵件，她説深發展外資並購的消息可以説是水落石出，那麼這個消息的兌現究竟會給深發展帶來什麼樣的實質性的影響，這個問題先問一下廖先生，你認為深發展外資並購能給它帶來什麼？
廖曉東：首先新橋投資並購深發展是中國證券市場上上市銀行外資並購第一例，這是開了外資並購上市公司，特別是上市銀行的第一例，為以後的並購提供了一個範例。另外一個對以後市場的影響我們還有待觀察，因為新橋投資是一家純粹的投資公司，它介入我國深發展，作為一個策略性投資股東，但是新橋投資沒有銀行資産，也沒有銀行操作實際經驗，對深發展將來運作未必見得有多大幫助，從收購的協作效益上講，業績效益也談不上，所以説以後對深發展究竟有多大的幫助還有待觀察。
主持人：廖先生的意思就是説新橋入主發展可能帶來的並不是非常實質性的銀行業務的促進，而是有一個外資並購商業銀行的里程碑式的作用。其實我們也非常關心新橋投資它入主深發展會在股權結構方面給深發展會不會帶來新的衝擊，因為我們深發展的前兩大股東，一個是深圳市投資管理公司，一個是深圳國際信託公司。那麼新橋入主，這次並沒有公告它入主的股權比例的具體數字。劉先生你對此有什麼樣的分析？
劉景德：我想從它的第一大股東和第二大股東持股的比例來看，第一大股東是6.67％，第二股東是百分之5點幾，從現在的情況看，我覺得它持股的比例，總的比例都沒有超過15%，也就是説如果按央行的規定，外資持有商業銀行註冊資本的比例不超過15%這個上限來看，我想新橋投資如果持有深發展的比例達到15%左右，就有可能使得新橋投資成為它的第一大股東，這樣對它將來的業務我覺得會有非常積極的作用。也就是説對它將來的業務拓展，對它整個管理機制的改善，我覺得都可以有非常好的作用，外資並購商業銀行這並不是特別新鮮的事，因為以前在商業銀行的並購歷史中也是有的，但是這次如果新橋投資能夠控股深發展，在國內還是首例。
廖曉東：我想是這樣，從其它的商業銀行看，包括像中大銀行等這些情況看，它們的外資並購比例並不是很高，但是實際上對這些銀行理念上，還有各方面應該説都有非常好的意義，如果説深發展將來能夠外資完全控股，我想這個在中國的證券市場應該説是起到一個里程碑的作用。對今後一些外資並購的一些企業也會提供一個非常好的示範作用。
主持人：在本週還有一條消息引起了我們的關注，就是山東國投發起泰信基金公司，我們知道這是好人舉手制度之後第一家信託公司作為主發起人發起設立基金，就此我想請廖先生談談你的看法？
廖曉東：信託公司實際上也是一個基金，它的運作方式也是基金，將信託公司的觸角伸到了基金業務，有利於信託公司的經營範圍進一步拓展，同時信託公司也是控股集團的一個方式。
主持人：我們從傳統的理解上來講，可以説基金公司和證券公司對這個市場是非常了解的，那麼信託有沒有這樣的人才儲備可以做好基金管理這樣的工作呢？
廖曉東：這樣的，實際上信託公司在以前，很大一部分是證券業務，儘管有些業務上的整合，很多信託公司把證券業務分離出來，但實際上有一部分人，特別是市場經驗比較豐富的人，包括投行的，包括投資的都很多留在信託公司，信託公司在證券市場的業務上還是比較熟。關鍵是另一塊，它的信託産品，資金信託業務，投資某一個項目，這個項目的運作，才是信託公司以後運作成功的關鍵。
主持人：説到資金信託也成為最近的一個投資熱點，很多投資人對於資金信託具體的一些項目不是特別的了解，給我們打了電話，或者來信詢問這樣的事情，劉先生對此你有什麼樣的分析？
劉景德：我想是這樣，最近像愛建股份推出了隧道工程的一個資金信託的題材，大家可以以這個背景，然後進行實際上是一種個人委託理財的性質的活動，其風險是由它所承擔這個工程來負擔，另外像目前其它的一些資金的計劃，包括像北國投推出的一個資金計劃，我想從現在來看，對於個人理財可以説開闢了一個新的途徑，另外一個就是説從《信託法》出臺以後，對於信託公司的一些業務，也有了比較多的拓展，信託它可以搞一些包括介入證券的一些業務，還有一些委託理財的業務，甚至還可以控股一些實業的公司，去搞一些實業。
主持人：對於這個新的資金信託業務我們可以作為一個新的投資方式來多加關注一些，接下來我們再來看下個問題，本週靠換購股票的吉電股份正式在深交所上市，上市首日的換手率還不到25%，此外兩家基金公司旗下的6隻基金超標持股也受到了市場的關注，所以福建的蔡先生就想問一下兩位嘉賓。這個股票的上市對於市場會帶來哪些影響？
劉景德：我想基金持有吉電股份的情況來看，目前是主要有6隻基金它持有的比例超過了10%，如果超過了10%，它就應該在一定的期限內，然後減持到10%以下，當然這個期限並沒有明確的表示，因為它是一個特殊的情況，它並不是因為主動性的買某一隻股票，然後超過了這只股票總股本的10%。而是由於這只股票它換股以後出現了一種特殊的情況，這種特殊情況，對市場目前的短線是造成一定的拋壓。
主持人：吉電股份的走勢確實是引人關注的，由此我們也在關注另外一個問題，就是減持吉電股份帶來的對於基金業績的影響會是怎樣的，這個問題請廖先生談一談？
廖曉東：兩家公司，一家華夏，一家博時，兩家公司在換購以後，超標持股情況比較嚴重，華夏超標7000萬股，博時超標大概有3000多萬股，兩家合計超標的比例大概達到15%以上。這個時候兩家基金管理公司都發表了一個公告，在規定時間內要減持到合理的比例，兩家分別減持到10%以下，這個在市場上面臨的拋壓還是比較大的。
主持人：我們看到今天的市場有比較大幅度的下跌，你認為它帶來的會是一個比較負面的影響，影響程度有多大呢？
廖曉東：對基金管理公司來説，它的凈值是縮水的，而且股價跌了多少，它就基本上成比例的縮到一定程度，比如説昨天按照6.17元的均價，比如説興和基金，按照0.17元的定價出來以後，它的凈值應該是增加到0.04元的樣子，興華大概0.05元，但是今天一跌的話，我估計每家基金大概要跌到0.01~0.02元的樣子，縮水0.01~0.02元。
主持人：我們再來看下一個問題，本週社保基金是熱鬧非凡，從挑選首批投資管理人到可以開設多個賬戶，我們看到市場都給予了高度的關注。但是市場的正面反映卻比較平淡，所以鄭州的黃先生説發來電子郵件l，他想問一下社保基金入市到底會有多大的實質的作用？
劉景德：從社保基金入市對市場的影響來看，我覺得有幾點，一點它這個過程對市場的影響是一個漸進的過程，因為社保基金雖然規模目前比較大，但是不可能一下子全投入到市場當中，它需要一個時間，第二點我覺得是這樣，從目前市場的規模來看，應該説僅僅有1－200億的社保基金入市，對市場的影響我想起的作用可能僅僅是一個比較小的影響，或者説短期的這種影響，所以從目前來看，社保基金入市對市場的影響意義應該是積極的。但是不可能短期內對市場有太大的影響。
主持人：其實我們非常關注社保基金未來的發展前景，我們知道它的管理資金會越來越大，而且到了一個非常龐大的數字，將來會不會對市場構成非常大的影響？
劉景德：我想從中長期來看，社保基金雖然目前的規模可能僅僅有800億左右，但是從將來發展的速度來看，可能會非常快的，據有關部門預測，很有可能在五年之內，它的規模能超過幾千個億，甚至上萬億，如果説這樣規模的社保基金逐步進入股市，對市場的推動作用我想是中長期的。
主持人：在本週聯通發行申購引起了市場的廣泛關注，北京的曹先生打來電話，他説聯通申購時有大量的場外資金涌入，僅機構網下申購資金就超過了2000億，所以它關心的是這2000億的資金在申購完了之後，會有什麼樣的動向，是否會對市場帶來一定的影響？
劉景德：我想説明目前市場資金是比較充裕的，這是一點。另外一點，這些資金將來申購完以後，除中簽的以外，有些資金可能會撤出，會不會有一部分資金留在市場當中去進行股票的投資，我覺得這種可能性是存在的，但是這種可能性相對來講佔的比例並不是很高，可能大部分從銀行出來的資金還會撤出，但是有一部分場外資金我覺得會留在場內。
主持人：我們再來看下一個問題，來到我們網上的互動區來看一看，這一位觀眾説現在市場表現不佳，是否與新成立的基金還沒有大規模建倉有一定的關係，這個問題我想劉先生回答一下？
劉景德：可以説目前市場比較低迷，主要原因有這幾個，一個從現在來看，投資者心理對後市存在一定的疑慮，另外一點這一段時間上市和發行的節奏相對來講比較快，對股市的資金面有一定壓力。另外還有這一段時間主力也在進行結構性的調整。有些股票在低位還是有建倉的跡象，但是很多莊股有出現下跌的這種局面。在目前來看，可以説基金建倉對股市是有一定的作用，但是目前光憑基金目前這種規模還不足以使股市出現大幅上漲的行情，從現在新成立的基金來看，明顯的還是有建倉的這種跡象，但是並沒有大規模的建倉，這對市場也不能起一個推動的作用。
主持人：非常感謝兩位嘉賓，觀眾朋友如果你有什麼問題、建議或者是意見，你可以拔打我們的熱線電話，也可以給我們發email，還可以登錄央視國際網站，在《今日證券》網上交流互動區上留言。另外需要提醒你的是，由於十一長假期間，滬深股市休市，我們的節目也將和你暫時分別幾天，《今日證券》再次與你見面的時間是10月8日，今天的節目到這裡就結束了，再次的祝願你國慶長假愉快，我們10月8日再見。
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