 主持人：李 楠
嘉賓： 方 曄 寶盈鴻利基金經理
李懷忠 南方寶元債券開放式基金經理
主持人：基金品種的創新是近期基金業發展的主題詞，以追求低風險收益為特色的新的基金品種能否得到投資者認同呢。歡迎收看《今日證券》，今天演播室我們邀請到了兩位嘉賓，一位是南方寶元債券開放式基金經理李懷忠先生，你好，一位是寶盈鴻利基金經理方曄女士，你好，歡迎兩位來到我們演播室！
主持人：在今天的話題開始之前，先請李先生給我們總結一下上周基金凈值的表現。
李懷忠：上周滬深平均指數跌了0.97%，封閉式基金和開放式基金都跑贏了大盤，封閉式基金凈值平均下跌了0.63%，開放式基金凈值下跌了0.49%，基本上大盤沒什麼大的行情，投資表現波動在下降。
主持人：看來上周基金凈值的表現相對來講要好于大盤，另外，在目前的成長型基金和價值型基金都已經大規模了佔領市場的情況下，基金公司紛紛在産品的設計上向收益型基金傾斜，南方基金管理公司推出了第一隻債券基金——寶元債券基金，華夏也即將推出第一隻純債券基金，寶盈基金管理公司也準備發售第一隻收益型的基金寶盈鴻利，收益型基金、成長型基金和價值型基金它們之間到底有什麼樣的區別呢？我想請方女士給我們講述一下它們之間的不同到底在哪兒？
方 曄：做投資目的不外乎兩種，一種是獲取收益，另外一種是資本增值，獲取資本增值這一塊的主要是成長型的基金，以獲取收益為主要就是收益型的公司或者説價值型的公司。在國外市場上收益型公司和價值型公司基本上是重合的，在我國市場上由於有一些新興市場的特點，所以收益型公司往往涵蓋了價值型公司和成長型公司的特點，收益型公司主要是按照每股現金分紅金額來作為選取指標的，價值型公司主要是按照市盈率和市凈率的指標來劃分的，簡單而言，收益型公司是基金公司在設計品種時做的一個區分，而價值型公司是評價基金錶現的時候作的一個區分，是一種事後的區分。
主持人：是不是收益型的基金在選擇股票的時候一般是以上市公司分紅的表現作一個重要的考慮標準來選取自己的股票？
方 曄：在選取股票模型中間它佔的權重相當大。
主持人：有一種觀點就是認為目前國內沒有這種收益型的股票，或者説收益型的股票不具有投資價值，你對這種觀點有什麼樣的看法呢？
方 曄：我認為從實戰的角度分析，在目前的利率水平下，收益型的公司還是具有一定的投資價值，為什麼呢？我想從三個方面做一下簡單的介紹，首先我們這邊有一個統計：分紅超過了0.50元，它們現金紅利分配的金額是0.153元，紅利收益率達到了1.5%以上，這超過了銀行存款扣稅以後的利潤水平，所以説這塊是有一個比較穩定的收益。另外一塊我們現在新股配售改為從二級市場買了股票以後，做配售這塊它的期望收益率保守估計也有4%，這兩塊加起來就是一個比較穩定的收益，當然還有第三塊，股票二級市場的增值收益。另外，我國是一個新興的市場，收益型股票有跟成熟市場不太一樣的特點。它呈現了一種低風險而收益相對較高的特點。
主持人：李先生認為呢？
李懷忠：我們做過一個統計數據，從1994年到2002年，按照這種收益型選股標準，選擇股票大概有300多只，這些股票表現跑贏了上市指數當中5%的一個業績。
主持人：我們注意到在證監會提高了上市公司增發門檻之後，今年有現金分紅的上市公司減少了，這會不會影響到收益型基金的運作？
方 曄：我認為這對收益型基金的運作沒有什麼大的影響，為什麼呢？我想簡單來説四個方面的原因，第一個方面，上市公司它之所以不分紅，它是想把這個現金進行再投資，再投資它認為收益更高一些，但是現在再投資的風險比較大，要承受失敗等一些風險，所以上市本身盲目投資這種衝動就比較小，這是第一點。第二點，證監會其實希望我們上市公司逐漸向國外成熟市場的上市公司學習，學習它這種長期有現金就分紅的這種行為，它會把現金分紅做一個長期的考核指標，而不是説僅僅是為增發，我覺得在對上市公司的其它考核中間也都會有這個指標，所以我認為這不是一時一事的事情，這是第二點。第三點現在上市公司逐漸的有了資本説話的這種意識。它會把股東利益最大化，如果説股東希望現金分紅，他就會現金分紅，我覺得這是一個趨勢。第四點我們認為現金分紅一定會成為一種趨勢，在我國離加入WTO這個時間越來越近之後，上市公司一定會越來越走向規範，把這個現金紅利同樣回報給股東和持有人。
主持人：看來你還是持一種比較樂觀的態度，我們注意到債券開放式基金同樣也是一個低風險收益的品種，我想問一下李先生，實際上老百姓對國債是比較了解的，而且可以直接到銀行去購買，為什麼還要再去買這個債券開放式基金呢？
李懷忠：首先非常高興他們推出這個債券型投資品種，債券型基金品種將可能是中國基金業發展的一個主要發展部分。老百姓買債券型基金它有很多的好處，我們知道債券型投資它的收益有三部分組成，一個是派利息、一個是利息的再投資，還有一個是價格的變化，目前個人買國債，或者銀行存款，還有一些被動型的機構買國債，它是享受了第一部分的收益，後面兩部分的收益它沒有獲得，作為債券型基金它可以投資國債、投資金融債、企業債、轉債，還有一些跟利率有關的這些品種，甚至這種收益型、價值型這種股票，也可以做成一種債券投資型的一種範圍，從它這些資産收益型來得出，現在金融債和企業債獲利空間是高於國債，然後轉債收益也是有債的部分將轉股帶來收益。從國外成熟市場發展情況來看，債券基金給投資者帶來這種回報實際上不亞於股票型基金，但是它風險確實是要低於股票型基金，我們知道現在這麼多價值、成長、藍籌、收益型，實際上都是以投資股票為主，而債券基金它是以投資債券為主，它的風險應該是要低於股票型基金，但是略高於銀行存款，國債所有這些都小于股票，從老百姓買國債來説，他有好多收益他是不能獲得的，比如説銀行間市場他不能參與，還有企業債高市值的企業他不能參與，一些轉債、一些品種免稅工具隱含去向的債他不會分析，當然有一定的風險，它會降低這種風險，從老百姓的角度來説，它要考慮它的投資成本，如果考慮到管理費加上長期投資，將它這部分錢不需要短期使用，將它長期投資理念，去掉這種管理費，我們認為債券型基金也是好于銀行存款或者國債，長期來説債券型基金會使國債和銀行存款優化替代。
主持人：感謝兩位嘉賓給我們進行的分析。投資者可以根據各自不同的風險承受能力來選擇價值型、成長型以及收益型的基金品種。當然投資者更應該理性的看到在任何投資過程當中，都是存在一定風險的，基金也不例外。感謝你收看今天的節目，我們明天22:15再見。
|
