 主持人：李 楠
嘉 賓：王永輝 萬國測評首席分析師
王鴻遠 國家信息中心經濟預測部財金證券處處長
主持人：關注股市冷暖，探求投資之道，觀眾朋友你好！歡迎收看《今日證券》。股市低迷,成交量連創新低,股市的源頭活水究竟是什麼，今天的特別關注我們將探討這一話題，邀請到的兩位嘉賓，一位是萬國測評首席分析師王永輝，一位是國家信息中心財金證券處王遠鴻副處長，你好！歡迎來到我們演播室！
主持人：今天兩市的成交量是54億多,又是創下了6 24行情以來一個新低，我想請簡直先生給我們分析一下，6 24行情以來，這個市場成交量的一個變化趨勢？
簡 直：首先我們這裡有一個圖表，這個圖表可以告訴我們。我們把它分成了1、2、3、4、5、6、7、8周。這8周以來它的成交金額累計是遞減的，在這個過程中間我們還發現，遞減的速度非常快。從一週的平均日成交量564億，就是6 24那一週。一直到目前為止，一週的日平均成交量61.2億來看，遞減的速度是非常快，這表明目前市場交易的氛圍非常不積極。
主持人：面對目前市場的這種低迷狀態， 業內人士又是什麼樣的看法呢？
北京證券研究發展中心 高級分析師 崔海萍
“我覺得目前這種低迷的成交量，其實並不説明場外沒有資金，我覺得還是有大量的資金，它們目前只是持一種觀望的態度，因為目前的市場賺錢效應比較小，所以在這種情況下，它就持一種等待的態勢，而且從近期的走勢上來看，確實熱點比較少。今年大盤主要是一種政策性行情，一種脈衝式行情。所以沒有一定的上漲空間的情況下，我覺得這部分資金它寧可持幣觀望。”
銀河證券 證券研究中心研究員 李志剛
“造成現在整個市場比較低迷的原因是很多的，其中市場資金面狀況來説，確實出現了一定的問題，可能表現為市場缺血性的一種現象，這樣一種現象，我想應該主要是兩方面原因促成的。一個來説，現在整個市場中行情處在一個比較低迷狀態，行情反復震蕩使得市場中多次出現一種套牢性現象，制約著市場人氣的恢復，同時來説，我們看到，整個市場正處在一個投資理念或投資方式這樣一個廢舊立新的時期，這樣兩種原因都促成現在市場觀望態度比較明顯，大家都在積極地等待培育的過程中。”
北京證券研究發展中心 副總經理 劉景德
“從目前主力的資金情況來看，應該説在6.24之後，由於突發性利好，很多主力已經大規模建倉，成本比較高，到目前的位置，主力已經深度被套，因此，再想增加資金，後續資金明顯不足，因此目前的成交量一直處於萎縮狀態。”
主持人：除了剛才業內人士的一些分析之外，兩位對這個問題還有沒有什麼其它不同的觀點？
簡 直：還是要肯定一點，首先王處長告訴我們一下，市場到底有沒有資金？
王遠鴻：應該説是有資金的，無論是從居民儲蓄、社保基金，還是其它的投資基金，他們都相應的有進入市場的可能。現在我認為市場缺的就是在市場長期低迷之後，最重要是沒有信心，我認為這個問題比較重要。
簡 直：是的。我這兒也有一個統計資料，這個統計資料表明什麼呢？就是無論是從中外合作的基金還是中外合作的券商，這都已經有先例了，還是從去年到今年，一個年度內的券商的增資擴股，還是從8月份新發行的8家證券投資基金，其中有一家南方寶元是專門投資國債的。從各種角度來看，資金的來源都是很充足的，那麼實際上就是這麼多的資金來源，就是有資金和想買股票中間肯定是有一條線索。市場給他一個機會，那麼這種機會除了政策面上的，還包括市場的創新，比如金融制度，目前我們的交易制度是不是合理，還包括上市公司目前的治理是不是值得我們投資，還包括新的市場理念是不是能夠在去年大幅下滑以後能夠重新誕生，形成一個市場的主流。這些我覺得到目前為止，還都沒有産生特別重要的雛形，所以市場可能是一個小幅波動的狀態，也就是説看上去資金萎縮得相當厲害了，有一個補量的過程，然後做了一些上漲以後可能又有一個小幅整理的過程。
主持人：剛才王處長談到，目前這種低迷的狀態不是因為缺乏資金，而是因為投資者的信心不足，這和我們剛才的一位業內人士提到大家採取一種持幣觀望的態度也是相吻合的，那麼為什麼投資者信心不是很足，不看好這個市場呢？
王遠鴻：我覺得可以從下面幾個方面來進行分析，一方面對機構投資者來説，他首先是在改變以往做莊這種模式，所以對他現在來説，盲目的採取了以前叫集中投資，做莊的模式，改到目前叫做分散投資，逐步投資的方式。所以這樣在一段期間可能會分散他的風險，但一遇到市場波動時候，他可能會加大波動，因為他流動性高了，這樣他可能會忙著變現，但是增加了整個股票市場的波動，在波動的同時可能又加劇了投資者對市場後市看法，大家容易産生很不一致，這種情況下，再加上我覺得今年還應該從宏觀經濟大的背景來説，儘管總的增長的指標是向好的，但是從一些物價、效益、就業指數並不是向好，所以這又反應在上市公司業績上表現並不是特別盡如人意；再一個從股票市場投資價格也是比較低的；還有一個原因就是國際上國際經濟的動蕩，國際金融跟股票市場的低迷，帶來尤其是美國股市的暴跌，可能國內機構投資者都要反思自己的投資行為和投資理念。這樣作為一個機構投資者他都沒有信心，作為中國這種股票市場，它就缺少一個領軍人物，沒有領軍人物的市場，它肯定是比較低迷的。
簡 直：我補充一個資料，你比如説社保資金，作為一個相對比較謹慎和保守的投資，他應該是比較謹慎的，但是經過我們的統計卻發現，在認購新股上面，中石化他們是套牢的，一共有3億的中石化持有量，目前的成本價格是4.22元，那麼在二級市場的表現中間，一些地方性的社保也是有所介入的，也就是一些大的機構投資者不是完全喪失信心，甚至可以説社保正在試水，其中最重要的一家股票，就是天津港，我們查了這是社保持有量最大的，他持有量達到800萬股，所以實際上一些大的機構投資者可能並不是完全對市場喪失信心，正是在嘗試各種不同的投資策略。
主持人：實際上兩位剛才也談到，比如社保資金、或者即將發行或者正在發行的新的基金，還有一些像居民的存款，儲蓄存款，這些都是一些可預期的資金，那麼在短期來看，它們有沒有可能進場？
簡 直：這需要一個市場的效應，剛才有一位説得很好就是有政策面支持的賺錢效應。如果反復的賠錢，這個市場資金一定是追逐利潤的，在反復賠錢的效應中間，絕大部分的人，當然大家不可能都是巴菲特，市場只有一個巴菲特，絕大部分的人是採取退出的，採取保守的方式，只有上漲形成以後，絕大部分的比如説儲蓄的資金，甚至開放式基金髮行是比較容易了，現在發行是比較難。那麼由機構投資者引領一種新的投資理念，引領一輪新的行情，對於發行開放式基金，對於吸引銀行儲蓄變成證券，我覺得應該還是非常有效的，相信政策面也會考慮到這一個方面。
主持人：剛才提到這個政策面利好支持下的賺錢效應，你怎麼來理解這樣一效應，是不是説目前不存在這樣一個利好？
簡 直：我認為一定是存在的，事實上政策面提到了很多利好，只是在我們目前沒有變成一個市場的現實，比如説反復倡導的講價值投資、理性投資，對吧？但是今天我們看到市場應該説比較可喜，就是在大規模的清洗上市公司造假業績之後，有一些上市公司的業績確實正在突顯。比如今天我們剛才看到的茅臺酒，還有前天公佈的雅戈爾，光是中期每股收益就是0.44元，這樣的一些股票並不是經過反復的炒高了以後，它才出的利好報表，而是股票反復低迷的過程中間，它也出了利好報表，説明這種利好報表不是為了配合市場主力的炒作而出的假報表，那麼對於這種真實是不是我們的機構投資者應該給予更多的認識。
主持人：實際上作為投資者，應該更加保持一個理性的投資心態，而不要把全部的希望寄託在對利好政策的出臺上？
簡 直：對。
主持人：王處長最近也發表了一篇文章談到貨幣政策應該關注資本市場，那麼貨幣應該究竟如何來關注資本市場，你有什麼具體的建議？
王鴻遠：我認為有以下幾個方面，第一個方面就是從貨幣本身應該關注就是股票市場以股票價格為代表的金融價格。第二個方面就是説在我們考慮貨幣統計、貨幣需求的時候，應該把證券需求考慮把它作為貨幣需求的一個最重要的因素之一來考慮，因為這樣才能全面反應社會資金的全面的運營狀況，為最高金融當局做出決策可能是比較有幫助。第三個方面我認為，應該在貨幣市場跟資本市場之間建立一個通道，具體通俗的説就是建立一個合規的信託資金的介入股票市場的渠道，實際上這些年股票市場漲漲跌跌其中一個很大的原因就是由於缺少一個穩定的信託資金源，我覺得這個問題解決之後可能才能唯有源頭才有活水，這是第三個方面。第四個方面我認為應該加大推動利率，不斷的能夠影響股票市場的價格，就是利率逐步市場化，這是一個非常重要的一環。第五個方面我認為要加大金融制度的創新跟金融品種的創新，只有通過制度的創新跟品種的創新才能給投資者提供更多的投資工具，能夠分散他的投資風險，這樣的話才能提高他的投資信心，然後就提高他的投資收益，這樣才能夠保證中國的股票市場真正的長治久安。
簡 直：是的。剛才實際上王處長説的五點，我覺得有一些已經在目前的市場裏面得到了體現，比如説今年下半年已經推出了180指數，這個180指數作為一個準藍籌股的指數産品，它事實上起到了很大的作用，比如我們近期推出了一些指數化基金，就是以180指數來評估自己的績效的，另外還有比如交易制度的建設，還有一些金融衍生産品是不是能夠讓大的機構投資者在投資過程不僅是一個簡單的做多，還能夠實現避險，實現做空，另外市場還反復呼喚一個叫T+0或者説打開漲跌停板，漲跌板的限制能否適當的放寬等等。我認為這些都可能會有助於活躍目前的交易，但是根本的東西還來自於一個就是政策的支撐以及上市公司業績的提高。
主持人：感謝兩位嘉賓給我們進行的分析！我們明天播出時間是23:15，感謝你收看今天的節目，我們下次再見。
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