 主持人：羅曉芳
嘉 賓：清 議 中國國情與發展研究所研究員
董 梁 申銀萬國證券研究所行業部經理
主持人：關注股市冷暖，探求投資之道。觀眾朋友你好！歡迎收看《今日證券》。閱讀半年報成了許多投資人每天的必修課，同樣我們也在關注半年報，今天我們就將把目光投向上半年傳統行業的表現，希望對你的投資有實實在在的幫助。先介紹一下兩位嘉賓，一位是中國國情與發展研究所研究員清議先生，你好！一位是申銀萬國證券研究所行業部經理董梁先生，你好！歡迎兩位！
主持人：首先我們來關注今天公佈半年報的上市公司600400紅豆股份，我們發現兩組數據特別能説明問題。第一個是它的主營收入是2.658億元，同比增長了38%，而它的凈利潤是2886萬元，同比增長了53%。請兩位嘉賓評價一下紅豆股份半年報的成績。董先生你有什麼樣看法？
董 梁：我認為對一家規模不是很大的民營企業，紅豆股份通過比較清晰的市場定位和嚴格的管理，取得這樣的成績還是比較令人信服的。
主持人：清先生有沒有不同的看法？
清 議：紅豆股份去年的業績下半年曾經大幅增長，主要是得益於它的營銷網絡的建設，我們注意到雖然今年上半年同比有大幅度增長，實際和去年下半年相比，滑坡幅度也是很大的。具體到毛利率滑坡10%，凈利潤滑坡幅度達到23%，如果要把所得稅退稅這個因素考慮進去，滑坡要達到35%以上，從這個情況來看，它全年成長性究竟如何，實際上還是有待考驗的。
主持人：今後的上市公司半年報信息披露規則中，增加強制披露公司10大流通股股東名單的內容。對此我們的普通投資者希望再透明一些，再及時一些，兩位怎麼看待這個事情？
董 梁：我認為現在證券市場的信息不對稱仍然是一個比較重要的一個矛盾，所以這樣一種通過信息披露的進一步完善，使得投資者有知情權，我覺得這是一個非常合理的要求。
清 議：這個未必是上市公司的信息披露，因為股東人數的變化實際上屬於交易信息，如果把它作為交易所的信息披露，它就更加經常化，可以説這個問題就不存在了。
主持人：你認為交易所是執行機構？
清 議：對，我覺得這樣就便於大家把握十分重要的消息變化情況。
主持人：已經公佈的上市公司半年報顯示傳統行業表現是較為搶眼的，這引起了投資者的特別關注，也引起了我們的關注，我想先請問一下嘉賓，什麼叫傳統行業？
董 梁：我認為傳統行業和高科技行業並沒有非常清晰的區別，目前來看我們主要是把IT行業、生物醫藥等這樣一些行業列為新興行業，而把其它一些普通的製造業，比如機械、化工和一些基礎的行業，比如電力、交通運輸這樣一些行業列為一個傳統行業。
主持人：你認為今年半年報的傳統行業的整體表現怎麼樣？給我們介紹一下？
董 梁：我認為整體來講，傳統行業的表現是不錯的，但是我們可以發現這樣一個問題。從歷年來看傳統行業的增長都還是相當不錯，一般它們每年的利潤增長都有20%左右這樣一個增幅，但是由於前幾年高科技行業的增長太過迅速了，像通信設備行業每年的利潤增長都在50~60%這樣一個增幅。所以在這樣一個高科技增長光環的映照下，傳統行業顯得並不突出，但是在今年高科技行業受到比較大的衝擊，它的業績有比較明顯的回落，所以在這樣情況下，傳統行業由於主要受到國內行業的影響，增長還是比較穩定的。所以他們的業績表現就相對比較強一點。
主持人：清先生在傳統行業中你最看中什麼行業？
清 議：像煤炭行業、工程機械行業，還有化肥行業今年上半年表現是比較理想的。
主持人：你覺得這些是亮點？
清 議：應當是這樣的，目前看到是這樣的。
主持人：本週二半年報的公佈加速了，那麼有哪些傳統行業的表現引起了市場的關注呢？就此我們採訪了部分證券公司的行業研究員，我們來看看他們的意見。
華夏證券研究員 鄭賢玲 博士
“從目前公告的這些公司來看，工程機械已經有10家公司公告了增長比較好，另外與我們能源交通相關的上市公司增長情況也比較好，象南方匯通，它也是在去年增長基礎比較好的情況下，今年中期又增長了30%以上。”
北京證券研究員 李春輝
“今年上半年隨著我國宏觀經濟形勢不斷走強，我國主要的傳統行業都出現一個比較快速的增長，其中最有代表性就是煤炭行業是其中之一。”
華夏證券高級分析師 段亦峰
“到目前為止已公佈的4家煤炭上市企業的基本情況是這樣的，安陽股份增長20%，金牛能源增長20%，神火股份增長20%，伊煤B股增長100%以上，從這4家上市公司的情況來看，今年的煤炭行業繼續保持了去年煤炭行業利潤增長勢頭。”
閩發證券研究員 于晨光
“電力行業屬於基礎性的國民經濟能源類行業，而且從總體盈利情況看，比去年同期還是有一定增長的，比如電力行業代表類的股票國電電力，今年上半年的凈利潤是3.09億，去年同期是2.77億，這個增長幅度還是不小的。”
主持人：剛才我們看到各位研究員他們所看到的亮點，接下來我再請兩位嘉賓談談他們所熟悉和他們所看中的一些行業，董先生我知道你對流通運輸行業、機械製造行業是比較了解和熟悉的，對此你有什麼樣觀點？
董 梁：我認為判斷這些傳統行業增長，最主要要看它推動力的原因是什麼，從目前來看，我國的一些傳統行業，像一些機械製造行業，它具有一些國際優勢，在整個國際産業轉移的背景下，它們的增長還是比較快的，同時我國從政策上也是對它進行扶持。比如國産設備頂替進口設備可以享受稅收優惠，也使得這些國産的機械製造企業獲得比較好的發展機會，另外我國目前一些新型的消費升級引起了相關行業的一個增長，比如汽車行業目前來講已經成為我國主要的一個新的消費熱點，這個行業的增長也是在情理之中。
主持人：是不是所有的傳統行業都成為成長的熱點，有沒有相反的例子，再問問清先生？
清 議：我看到的情況確實不是這樣。比如今年上半年我們有一個很大的産業板塊就是鋼鐵板塊，它披露半年報的上市公司家數也是不少了，從6家比較大的鋼鐵類的上市公司，從它們的業績來看，是無一例外的都是出現了滑坡，滑坡幅度最大的是武鋼達到33%，另外像滑坡最少的首鋼也達到了13%，實際上首鋼應該説它的毛利率再沒有多大空間能夠再滑下去，再滑下去可能要出現一些虧損的情況，這樣看來傳統産業它的內部是有分化的現象。很重要的一點，為什麼在傳統産業內部會出現這樣的分化？我們注意到，這和我們加入WTO之後與進口的情況衝擊有很大的關係，像鋼鐵行業之所以去年上半年出現普遍的業績滑坡，它和上半年美國對鋼材進口實施限制措施，使得大量的市場貨源從美國轉向中國，上半年我們的鋼鐵進口增長37%，我們的出口下降了8.9%，同時我們的産量增長了20%，在這種情況下，産生階段性市場過剩這樣一種狀況，所以説造成了價格的下降。另外剛才也談到，我們注意到一個産業就是化肥産業，現在也有4家公司，他們的業績增長也都是很大的，這又是什麼原因呢？在很大程度上由於我們的化肥産業，國內的化肥市場是受到保護的，已經很多實行禁止化肥進口這樣一個措施，所以從這點看，加入WTO之後，我們的進口衝擊的影響程度是我們判斷傳統産業成長性的一個很重要的因素。
主持人：我知道董先生是善於做數字比較的，不僅拿今年上半年的數據和去年上半年的數據做了比較，還拿今年二季度的數據和一季度的數據做了一個比較，告訴我你比較的結論好嗎？
董 梁：根據我們的比較發現，雖然今年的半年報可能比去年還是會有一定的下降，但是第二季度的數據可能會比第一季度有所提高。根據我們的分析，今年第一季度每股收益平均是0.03元，而我們預測今年第二季度可能會達到0.05~0.06元，放在更加長的一個時間來看，去年下半年每股收益的情況是0.03元，今年上半年根據我們這樣一個預測要達到0.08~0.09元，根據我們對整個經濟的一個判斷，我們認為整個經濟從去年下半年到今年年初呈現一個下滑，然後再出現明顯的回升。在這樣回升的過程中，我們認為下半年的情況相對來講會比較平穩，所以總體判斷今年全年的業績，可能比去年會有一定的提高。這是我個人的分析。
主持人：其實可能還有很多投資人非常關注，現在是257家公司公佈了半年報，還剩下75%的公司並沒有公佈。按照常規是先報喜後報憂，你有沒有這種擔憂呢？
董 梁：這點我們已經考慮到了，一般情況來看，比較好的公司都放在前面公佈，從目前來看已經公佈半年報的每股收益平均是0.10元，但是我們估計後面的公司相對業績會比較差，總體我估計半年報業績可能是在0.08~0.09元這樣一個水平。
主持人：清先生有什麼要提醒投資人注意的，怎麼樣客觀的看待半年報？
清 議：首先我沒有樂觀，畢竟二季度比一季度情況稍好一點。GDP增長比率我們看到了二季度是8%，一季度是7.6%，現在實際上對三季度的國內GDP增長形勢不是太樂觀的預期已經出來了，還有一個問題需要注意，就是中報不重新進行會計估計，到年報的時候重新進行會計估計，這樣對業績影響要比中報大得多。因為大家知道去年中報業績也是不錯的，但是到了全年的年報業績的時候出現了大幅度的滑坡，這種滑坡不是屬於經常性的滑坡，而是屬於到年終要對它的資産狀況和對他的資産會計計價要重新進行估計。這個對上市公司的影響應該是相當大的，因為很多業績並不是説做經營幹出來的，實際上在很大程度是會計估計出來的。
主持人：清先生經常帶給我們不同的思考，感謝兩位嘉賓。觀眾朋友感謝你的收看，今後我們還會繼續關注半年報，關注你所關注。明天晚上23:15再見！
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