主持人：姚振山
嘉賓： 潘福祥 新動力工作室首席顧問
主持人：歡迎收看《今日證券》。今天新動力觀察將對兩家有可能恢復上市的公司進行分析，我們邀請到新動力工作室首席顧問潘福祥先生，你好！對於12家暫停上市的公司有5家退市已經成為定局，你在上周的節目中也作了比較詳細的分析，目前來看ST幸福和ST北持鋼好像有了恢復上市公司的曙光，潘老師給我們介紹一下公司恢復上市要具備什麼樣的條件？
潘福祥：按照證監會虧損上市公司暫停上市和終止上市的規定，如果連續三年虧損的上市公司在第四個年度的半年報能夠扭虧，這些公司可以恢復上市，如果在第四個年度的半年報的時候，恢復上市之後到了年報繼續虧損就終止退市，直接退市，如果保持盈利就要摘掉ST的帽子，所以説剛才提到的ST幸福和ST北特鋼都是前不久發出預告，説自己在第四個年度的半年報能夠扭虧，所以它現在申請恢復上市。
主持人：從ST幸福的半年度報告裏我們發現公司上半年每股收益是0.005元，業績的扭虧也是完全依靠正常的業務經營，幸福實業現在實際的經營狀況是怎樣的呢？我們的記者前往湖北省潛江市張新鎮進行了採訪。
在張新鎮幾乎每戶人家都有幸福實業的職工，幸福鋁材廠和電力公司是幸福實業最主要的利潤來源，而其賴以起家的服裝廠則因虧損嚴重，以每年110萬價格租給香港的一家公司經營。幸福鋁材目前每天的産量為30萬噸左右，銷售情況也不錯，庫存已從原來的600多噸下降到400多噸，在幸福電力公司主控室裏，電力公司的負責人介紹該公司目前一直是滿負荷運行，每小時輸電量達7萬度，相當於一個半縣級市的用電負荷，大廳裏的電子計時器顯示，自1997年以來，幸福電力公司繼續安全運行1873天，作為直接連通湖北電網的輸變電企業，幸福公司可以獲得穩定收益。
主持人：潘老師你看像ST幸福這樣依靠自己的主業來扭虧的，在這些公司裏面有沒有代表性？
潘福祥：我們説應該説是比較難得的，ST幸福過去的主業主要是服裝、鋁材和電力。在今年上半年扭虧過程中，這三個主業分別的貢獻率，下面有一張表，大家可以來看一下，從這裡我們可以看出，鋁材和電力儘管貢獻的利潤很少，一個是119萬，一個是131萬，但是確實還是保持了一定的盈利，虧損的主要是服裝，但是服裝這塊這年上半年它虧損87萬，所以這個數額能夠得到控制，主要是因為它採用了一種特殊的方法，它把自己服裝的這塊資産租賃給了其它的公司，整體上半年收取了55萬的租賃費，再考慮它的整體的折舊的費用之外，確實把這個虧損額降低了。應該説最終它上半年實現162萬的盈利。儘管這個數額很小，但對它也是很難能可貴的。
主持人：難能可貴。潘老師我想對於ST幸福這家公司，我們知道名流集團通過競拍得到它第一大股東的位置，它是一家房地産企業。這個公司的扭虧很多人認為應該是房地産作為一個主要的利潤來源，但是還是靠原來的自己的業務，名流公司在這裡面會是一個什麼的地位？
潘福祥：名流在開始入主ST幸福以後，曾經表示過要注入自己比較好的房地産優質資産，讓這個公司能夠有一個脫胎換骨的變化，但是從2000年8月入主到現在已經有一年多的時間，它一直沒有更多的舉措，我們分析很重要的一點可能它經過對這個企業資産進行清合之後，發現它有一些隱藏的債務，也就是説這個公司現在有兩個定時炸彈，給幸福集團兩筆比較大數額的貸款擔保，一筆是360萬美金，一筆是1.7億人民幣，這兩筆擔保現在正處於訴訟階段，如果擔保最後上市公司敗訴，這時候對上市或有負債可能就會大量增加。這時候對名流重組可能帶來非常不利的影響，所以它可能認識到這個問題了，它在整體訴訟沒有最終判決下來之前，它不敢對這個公司輕舉妄動，對這個公司進行大規模的重組。
主持人：也就是投資者在看這家公司恢復上市申請過程中，不僅僅要看它盈利的情況，還要看它擔保問題能不能徹底的解決？
潘福祥：沒錯。因為我們知道上半年它是160多萬的盈利，沒問題，但我們知道它真正的能夠徹底擺脫退市，就取決於它在2002年的年報裏是不是能夠繼續保持盈利，而這時候這兩筆擔保可能是一個什麼樣的結果，對它全年的業績影響可能是非常大的。
主持人：ST幸福在恢復上市做了哪些準備，它的擔保問題現在進展情況又如何呢？我們繼續看記者的採訪。
在幸福實業，記者並沒有找到公司的負責人，因此記者在幸福實業的辦公室通過電話向公司董秘了解到公司申請恢復上市的進展。
李軍（湖北幸福實業股份有限公司董事會秘書）：7月20日我們公司已經刊登了2002年上半年年度報告，現在我們正在上海向上交所提出恢復上市的申請，相關申報材料正在準備之中。
儘管公司經營出現起色，但與農業銀行潛江支行1.75億擔保案，以及與溫州國投360萬美元的債權債務合同糾紛案仍在等待二審的結果。
主持人：潘老師，上市公司由於擔保問題，你剛才也説了一項定時炸彈，如果引爆的話，對公司的經營會産生非常大的影響，對ST幸福這樣的問題你怎麼看？
潘福祥：我們説確實這是我們目前中國的上市公司現在面臨一個非常嚴峻的問題。因為上次我們談到ST海洋實際上是為ST九州提供了1億擔保，所以最後導致了ST九州經營業績出現問題以後，它也使自己擔保的經營業績出現大幅的虧損，專門有媒體也對它進行過報道。我們現在也看到了實際上ST幸福也是上市公司給它大股東提供擔保，另外前一段時間媒體也披露上海房産若干個公司也是有一個擔保權。這時候我們説因為上市公司來為其它的主體來提供擔保，或者上市公司來通過相互的擔保。我們覺得確實對這個公司的經營提出了非常潛在的一個風險，所以説今後投資者在分析上市公司的時候，對它這些是不是給別人提供了擔保。這些或有負債也應該納入自己風險控制的一個範圍。
主持人：很多虧損公司可能也存在這樣的問題。像ST幸福現在是提出恢復上市公司的申請，另外一家ST北特鋼也説中報的時候要扭虧，它的扭虧是靠什麼？
潘福祥：從現在的情況來看，它跟ST幸福不太一樣。它主要是靠重組。我們知道ST北特鋼重組主要是依靠兩個新的大股東。黑龍江路橋集團和它原來的股東北滿特鋼集團，主要是北滿特鋼集團把它的14個億的資産和負債拿走，這時候使公司整體的債務負擔降低。另外路橋集團把自己擁有的路橋公司的股份都置入上市公司，另外也拿走了一些對北滿特鋼的一些應收款，實際上是一些亂賬，這時候因為兩個股東的鼎力相助，使得這個公司現在有望實現扭虧。
主持人：也就是説如果説它中報盈利的話，也具備申請恢復上市的條件。對於ST北特鋼恢復上市的情況我們來聽聽公司的負責人是怎麼説的。
王徵宇（ST北特鋼（龍建路橋股份有限公司）董事會秘書）：現在關鍵就是會計報表，還沒有最後出來，等8月23號公告，公告以後才能申請，這個具體都由券商負責，我們只是按照他們的要求提供一些資料。
主持人：潘老師如果説這兩家公司恢復上市了，你覺得投資者應該注意一些什麼？
潘福祥：我們説對於這個受了幾個月退市威脅的投資者來説，今天公司經過努力以後扭虧了，有望恢復上市公司。對大家來説確實是值得慶賀的一件事情，但是我們説對於理智的投資者來説，對這個問題也要進行辯證的分析。因為我們知道説現在半年報的時候扭虧能夠恢復上市，僅僅是它擺脫退市威脅的第一步，或者説可以喘一口氣了，最重要的要取決於它在2002年的年報裏是不是能真正扭虧。這時候對這兩個公司我們仔細進行分析和研究以後，發現它都有一些潛在的威脅，第一比如説對ST幸福威脅在什麼地方？剛才我們談到了，擔保的問題，這個問題如果沒有很好的解決，那這個公司恐怕還難逃退市的命運；另外就是它的主營業務自身也有困難，比如説它的服裝，現在通過租賃經營減少了它的虧損，但是它的租賃期到年底就要結束了，以後這些資産怎麼處理對這公司也是一個嚴峻的考驗。另外我們説ST北持鋼兩個大股東分別為了這個重組應該説是傾盡全力了，但是這個公司現在自己還有1.5個億的應收賬款。這些應收賬款、賬齡隨著時間不斷的延長，可能也要被迫記提一些壞賬的準備，這時候對公司年報中真正扭虧還有一些威脅或者有比較大的壓力。這時候需要投資者用謹慎的態度來進行觀察分析。另一方面我們説本身這股票它還有一個二級市場整個股價波動的威脅，因為我們知道ST在終止上市之前可能都經過了暴漲暴跌的過程，恢復以後也不是萬事大吉了，這個過程中股市可能還有非理性的波動，對投資者來説還是應該非常的謹慎。
主持人：不確定因素實際還是比較多，潘老師通過我們剛才對這兩家公司分析，新動力工作室怎麼來評價另外5家未披露業績暫停上市的公司？
潘福祥：應該説現在還有5家公司，ST中橋、銀光、生態、銀廣夏、東北電，這5家公司已經是暫停上市了，但是在中期能不能扭虧到現在沒有預告。從現在情況我個人分析，靠它主營自身來扭虧希望也不大。重組有沒有可能在最後期限之前能夠傳出喜訊，我們説也是很難把握的，或者説凶多吉少。投資者對它確實也應該是用一種比較冷靜的眼光來分析它。
主持人：感謝潘老師的分析，剛才我們提到了銀廣夏也是投資者非常關注的一家公司，本身ST銀廣夏明天要公佈半年度報告。我們得到的最新消息，這家公司的半年度報告推遲到8月6日，在明天晚上的節目時間裏面，我們會對ST銀廣夏的經營情況作重點的關注，感謝大家收看本期的節目，需要提醒你注意的是由於二套節目的調整。從明日起《今日證券》的首播時間將改為週一至週四22:15，週五23:15，重播時間不變。
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