主持人：羅曉芳
嘉 賓：西南證券 週到
華夏證券 董晨
主持人：歡迎收看《今日證券》。首先要説今天的話題，今天的話題是關注近期市場走勢。來介紹兩位嘉賓。一位是西南證券的週到先生，一位是華夏證券的董晨先生。歡迎兩位！
主持人：6月24日公佈了停止通過二級市場減持國有股的消息，就在那一天我們看到市場出現了大幅的上漲。當天成交量是到了900億的水平。轉眼到了今天是整整是1個月的時間了，我們看到滬深股市卻呈現縮量整理橫盤的走勢，可以説很多投資人對這樣的走勢覺得沒有理由，也覺得比較難以理解。今天我們就來探討一下近期的市場。首先我想問一下董先生，你認為市場為什麼會出現這樣的情況呢？
董 晨：從6月24日以來，B股資金可以分成兩類，一類是長線看好中國股市的資金，另外一類是短期進行回補的一種資金。這些資金在短期獲利以後有明顯的回吐要求，這個回吐給市場産生了極大的壓力，壓力到目前已經基本上消化完了，但是重新看好的資金在目前的介入並不積極，因為市場本身還有一個慣性的下衝，這兩股力量膠著就使市場處於一個上下兩難的境地，所以説市場在目前就出現縮量調整的走勢。
主持人：同樣的問題週到先生你是如何解釋的？
周 到：我覺得在短期股指有了比較大的漲幅以後，向下調整應該是比較正常的。何況目前我們只有1個月的時間，我們不可能在1個月之內連續的上揚，如果出現這樣的走勢，我覺得也不是一個很好的走勢。
主持人：在技術派有一種説法，就是説逢缺口一定要補。近期的走勢也給技術派一個非常好的注腳，就是説他認為6月24日那一天的跳空缺口一定要補上，目前的走勢好像也在這麼走，董先生你認為技術派有他的道理嗎？
董 晨：有一定的道理，我估計可能會被一小部分彌補，但是要完全彌補可能性是非常小的。因為減持國有股暫停以後，這是一中長期的利好，對於中國證券市場長期發展是有重要的意義。但是目前回補的要求，主要是短線的因素造成的。因此這兩種力量的較量可能會使這個缺口有所回補，但是要想在長期的回補或者在近期就把這個缺口完全回補。這就忽略了我們國家證券市場需要穩定的這樣一個基本的大前提，所以我相信這種狀況是很難出現的。
主持人：可以説近半年來利好不斷有降低印花稅、降低佣金、停止國有股減持……，每一個政策都表露出管理層對證券市場的精心呵護，為什麼市場沒有出現很多人期望的連續上漲的行情？是否也和機構的心態有一定的關係？這個問題我想問一下周先生，就是説我們從統計的基金持倉、券商持倉都覺得他們對後市是非常樂觀的，為什麼在這種樂觀的情況下市場卻沒有高飛猛進呢？
周 到：我覺得基金也好、證券公司的自營也好，總體看目前國內證券市場的主力還不是他們，目前我們還是一個以中小散戶為主力的一個證券市場，因此儘管這種機構看好的很多，中小散戶看好也很多，但是同樣我想對一些短線的投資者來説他們可能更需要觀望，這種情況是存在的，包括一些機構投資者可能也會出現這種情形。
主持人：在行情的進行當中，機構也好、散戶也好，都是目前處在一種觀望的狀態中。那麼你認為觀望是目前市場主流的態度嗎？就是説我們從市場演義的進程，從市場的熱點來看，是不是市場都持這種心態，所有的投資人都持這種心態呢？
董 晨：我覺得觀望是一個方面。但目前這種市場狀態應該更主要的是一種分化。也就是説機構投資者在6月24日的時候，很多人都很樂觀，但是有些人是一種長線樂觀，有些人是一種短線的樂觀。短線的樂觀的人就遭到了當頭棒喝，這以後他改變了。很可能就説這個市場是不是不行了，就會轉過來看空，但我覺得這種分化，尤其在機構投資者的分化不是一件壞事，倒是一件好事，它讓不堅定的人從市場出來以後，由一個持股者變成了一種擁有資金者，擁有資金者反過來轉化成市場一種推動力量。所以説我覺得這種分化只要不導致市場徹底的破位，最終必將成為市場上漲或穩定的一個維護力量，這個市場隨著這樣一股一股力量推動，最終就會維持市場保持穩定甚至上漲，所以我覺得這種分化雖然在短期看確實給市場造成了壓力，但這種分化最終必然成為市場的一種推動力量。
主持人：説到近期市場的橫盤縮量，很多人把這種原因歸結到半年報的不確定性上，雖然説我們目前的業績沒有完全的披露，但有很多投資人懷著這種謹慎的準備，儘量想回避一些市場風險，這是不是一個很重要的原因？
周 到：我想在半年報公佈期間，這是一個比較重要的原因，從最近幾年上市公司的盈利狀況看，一起處於一個探底的過程中，到目前為止我們還處於這麼一個階段，尤其是是在去年半年，我想今年上半年上市公司的業績下降的可能性要大一點。因為我記得去年中期上市公司的加權平均每股收益要達到0.1元多，而今年1季度上市公司每股收益才0.03元，第二季度要完成0.07元的可能性可能要小得多了，這樣就有可能出現每股收益的同比下降。凈資産收益率等等都會受到一定程度的影響，這個我想目前投資者可能有所顧慮的一個因素。
主持人：我們也想研討一下近期的國際市場對我們中國的市場有沒有影響，我們注意到近期美國的股市是大幅的下挫，我們拿今天做一個例子，我們看到今天的亞洲市場也是受到美國股市的影響，今天的道 瓊斯指數是跌到了7000多點，香港的恒生指數和日本的日經指數也是跌破了10000點，我們想知道中國股市和國際股市有多大的聯動性？
董 晨：從資金的流動方面來看，中國股市和外國股市資本現在是不可以自由兌換的，他們是沒有任何的相關性的，但是另一方面這兩個市場曾經都有下跌，美國市場下跌主要是由於上市公司造假以及連鎖的資金鏈條的繃斷造成的，中國股市去年下跌以來也有這種現象發生，這方面講是有聯動性的。在另一方面，他在心理上也是有聯動性的，國際市場的下跌給中國市場的投資者，至少你要上漲就缺了一個理由了，這樣就給它的下跌産生了一種壓力，我認為在國際市場來看，美國市場的下跌已經比較嚴重影響到了他們國家國民經濟的發展，所以説這也反過來要求我們國家要細心的呵護證券市場的穩定和發展，以避免我們國家資本市場反而對國民經濟造成一定的負面影響。我想從這方面講，兩者的關聯性或者説互動性就更小。
主持人：在心理上會不會對於中國市場有影響，因為我們知道資本一向是不可兌換，但是心理上會不會有些負面的影響？
周 到：會有影響的。比如説香港市場它和美國市場聯動性是比較強的，一定程度上我們的B股市場和香港市場也是有聯動性的，A股當然它和B股的投資者不是一個群體，但是在一定的程度上，尤其是在相同的交易所之內，如果比如説假設B股股價有所波動的話，我想A股在一定程度上也會有所反應。當然這個反應強弱程度可能不一樣。我想完全沒有影響這是不大可能。
主持人：我們注意到其實最近在行業板塊上也有影響，比如説像美國的世通的股票大跌，像中國的有些電信股也在大跌，可能這也不是什麼巧合。也許就是行業方面有些欠缺？
周 到：行業方面，包括公司的基本面方面，都對國內股市有影響，比如最近美國股市中一些上市公司中也出現了造假，這個我想可能它影響了美國投資者的信心，中國股市也有一些上市公司出現類似的問題，我想這個可能對投資者信心也會有所影響。
主持人：最近我們也收到很多投資人的來信來電，紛紛表示對於這個比較膠著的市場是比較焦急的，因為不知道該怎麼樣做投資，策略方面以及心態方面董先生有什麼建議嗎？
董 晨：從投資的一個態度方面我建議要有一種謹慎樂觀，謹慎樂觀全面理解就是首先要謹慎，在謹慎的基礎上又要保持一種樂觀的心態，下半年應該還有比較重要的投資機會，當然現在的機會還處於一種隱含的狀態，在投資的目標方面，我希望能夠保持一種合理的目標設定。如果設定太高的投資目標今年下半年可能遭受損失，在投資的方針方面，就是操作策略方面我認為應該保持一種彈性組合，波段操作的一種方式。彈性組合指的是要頻繁的或者經常的調整自己持有股票倉位，以跟蹤或者維持住市場中的熱點來獲得收益；波段收益就是對於市場中可能出現的市場中錯誤的一種過渡的反應來進行操作。在市場逐漸平穩的時候，你可以儘量減少操作。
主持人：周先生有什麼建議？
周 到：我覺得投資者還是要多關注上市公司的基本面，當然整個市場的政策面等等。我們也是需要非常關注，尤其是對投資者而言，具體的上市公司的業績會怎麼樣，我想這方面可能具體的情況需要具體的分析。
主持人：現在投資人面臨一個非常大的矛盾，就是説很多投資人認為半年報是不需要審計的，所以他們認為可能對他們的參考價值並不是很大，或者説有些投資人並不因為半年報的好或壞決定自己的取捨，你認為應該怎樣解決這個問題？
周 到：我覺得半年報的好或壞不決定自己的取捨，這種想法實際上還是有一定的投機性，或者説至少裏面含有投機的成份在裏面，應該説半年報雖然它不需要經過審計，但是從總體看半年報基本反應了上市公司上半年的經營狀況。與事實相去不會太遠，另外可能會有一些誤差，經過審計報告、財務報告。但是這種誤差我想在一般情況下作為上市公司整體誤差不會很大。
主持人：你認為目前投資人還面臨一個問題，就是説他在選擇大盤和小盤股之間有一個矛盾。很多小盤股都存在過渡投機的嫌疑，所以他不敢去追高。對大盤股來講，他又覺得有些大盤股的業績並不是非常的好。或者覺得大盤股可能有時候在短期內很難有機會，所以投資人在品種選擇的時候可能面臨矛盾，你認為這個矛盾該怎樣解決？
周 到：我想這個矛盾會始終存在的，實際上從實際情況看，大盤股的業績總體要好于小盤股，但是大盤股由於它的流通市值比較高。從炒作的角度看，難度要大一些。小盤股往往就是股價比較高。因此如果它的股價出現不合理，市場馬上會調整，總體看基本是合理，在這種情況下可能你要具體去選擇。
主持人：感謝兩位嘉賓。觀眾朋友以後《今日證券》會繼續的關注市場的熱點，關注你所關注的問題。感謝收看，明天再見！
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