主持人：羅曉芳
嘉 賓：林義相 博士 《今日證券》首席評論員
主持人：關注股市冷暖，探求投資之道，歡迎收看《今日證券》。現在老百姓手裏的錢越來越多，但是目前可供選擇的投資渠道不是很多，除了銀行儲蓄購買國債之外，很多的老百姓也想分享證券市場的成果，但是對於普通老百姓來説，投資理財並不是一件普通的事，於是一部分投資者把眼光投向了專家理財——也就是投資基金。從本週起我們在每週二開設一個新板塊《基金地帶》，專門給您聊聊基金方面的話題。我們聘請了基金領域的資深專家林義相博士作為我們的首席評論員，每逢週二林博士以及其他專家學者，還有一些基金業的從業人員，將會對目前有關基金的政策動向、基金公司投資策略以及一些投資者關心的問題進行深入的探討和分析，希望為您的投資決策提供參考。
主持人：基金行業被稱為神秘地帶，我們要為你揭開基金神秘面紗，為您投資帶來專家觀點、專業謀略。今天我們邀請了林義相博士作為我們的首席評論員，你好，林博士。
林義相：你好。
主持人：以後我們都會請你或者請一些基金行業的專家、學者共同來探討基金的政策面，以及基金的投資理念，以及方方面面投資者關心的話題，首先我想請你談的第一個問題就是我想問問有沒有看過專門介紹基金的這種節目？
林義相：我沒有看過。也正因為這樣我覺得你們開設這個節目很有必要。
主持人：基金是資金量較大的投資者，對於基金的分析，我們中小投資者從中可以得到什麼樣的收穫呢？
林義相：因為基金資金量比較大，這點區別於一般中小投資者。也正是因為剛才你所説到的，基金是比較神秘的，因此就有必要通過這個欄目讓廣大的中小投資者了解基金。因為基金投資以後會成為越來越多投資者的選擇，因此就需要了解基金的不同基金和基金管理公司，他們的理念，他們的風格，他們的風險，以及他們所做的投資的風險報酬等等。只有在了解這些方面的基礎上，廣大投資者才可以做出對基金投資的一個決策；另一方面是你剛才提到的，由於基金的投資額比較大，因此在特定的股票上面和金融上面，基金會對這個股票或者金融産品的價格和成交量産生比較大的力量。通過《基金地帶》這個欄目投資者可以通過了解基金再來了解他們的市場狀況。
主持人：不管是投資者自己操作股票還是委託給專家理財，他都需要去了解基金。
林義相：對。
主持人：好的。我們知道，從1998年3月設立第一隻規範運作的證券投資基金以來，證券投資基金已經在我國證券市場上運作了四年。我們反過頭來看在這四年當中，基金業對於我們整個證券行業的作用和影響是怎樣呢？
林義相：應該説，基金對於我們國家證券市場的影響是越來越大了，這從它在整個市場所佔有的資金比例以及基金數量可以看出來。但是我想，在過去四年基金業的發展對我國證券市場的影響不僅僅是這些資量，更大的影響在這個市場裏面引入了基金投資這種觀念，這種理念。同時對於大資金的運作和基金業的進一步的發展積累了一定的經驗，培養了一定的人才。
主持人：您認為目前基金快速發展的環境是否已經具備了？還需要在哪些方面進一步完善？
林義相：我覺得現在還沒有完全具備。因為我們國家基金業的發展畢竟是和整個證券市場相聯絡的。如果我們整個市場發展不好的話，基金也不可能發展好的。從目前的情況看，我國的證券市場的發展遇到了很多重大的問題，在這些重大問題面前，我們的市場表現出了擔心，甚至信心受到一定的打擊，這點對基金業是有很大影響的，也是我們最近在基金髮行碰到一定困難所表現出來的。另一方面是我們基金剛剛起步，還需要積累一定的經驗。從某種意義來説，因為剛剛起步我們需要更多的監管，更多的管制使得基金不出大的問題。但另一方面基金的發展一定是需要適當的放鬆管制，基金業要做得更活，在基金業裏頭有更大的活力和競爭，使得基金管理公司會推出更多更好的基金，供廣大中小投資者和社會公眾進行選擇。
主持人：你認為一個有充分競爭的市場才會有充分的效益産生，是嗎？
林義相：對。一定是這樣的，因為基金業説白了無非是依託在基金這樣的金融産品之上的一個投資管理服務，跟任何産品和服務提供管理是一樣的。只有在充分有效的競爭基礎上才會有更好的産品和服務，並且才會有更加合理的收費標準。
主持人：我想投資者可能更為關心的是，比如説投資理財。如果説讓投資理財來幫助自己理財的話，投資理財比我高明在哪些地方？它擁有哪些我沒有的優越性？
林義相：我覺得有一個誤導性的東西，大家認為基金是一個專家理財。我個人不這麼看，我個人認為基金充其量是專業人才理財或專業人士理財，而不説是專家。因為與專家理財相對應的，很多人誤認為基金一定可以獲得比整個市場更大或者指數更好的投資回報，這點其實是不切合實際的。基金的投資有哪些好處，有一些金融産品在我們國家證券市場發展中一定會出現的，比如説一些衍生的金融産品會變得非常的複雜，這些複雜的金融産品一般中小投資者是很難了解和難撐握的。這就要委託給專業的人士來管理，這是一個比較可取的辦法，但是這些專業人士不能保證他們取得的投資回報會比整個市場的回報要高。另一方面我們為什麼要選擇基金，我個人認為並不是基金能夠保證給你更好的回報，或者説基金能夠保證你不虧損，而是因為你把錢交給基金，有專門的人替你打理這筆投資，你可以省掉很多的時間，省掉很多的精力，也省掉了很多要收集和分析信息相關的一些投資決策方面的手續。因此從這個意義上來説基金管理公司只替你幹活，因此要收取一定的費用也是理所當然的。
主持人：你剛才説的理財它是一個職業的理財機構，所以這方面投資者做不到他可以做到。當然如果投資者對自己非常的自信，覺得自己的投資水平高，也可以選擇自己來進行操作，是嗎？
林義相：是的。因為如果投資者他自信能夠比市場做得更好，那麼我覺得他可以自己來做投資。但同時有個條件就是他必須有足夠的時間和經歷，並且他覺得在這上面花這麼多的時間和經歷是划得來的，才可以自己做投資。
主持人：你剛才談到的專家和專業的一個區別，什麼樣的專業人士可以稱之為專家，在什麼樣的條件下中國可以産生這樣的專家呢？
林義相：我想這實際上是超出了我的專業範圍的一個問題。因為專家一般通常理解就是他在這方面確實有他獨特的見解，很高超的技術。我覺得基金業這裡面很少有這樣的專家。
主持人：面對2001年股市，我們打個比方來講，可以説是要想賺錢是非常不容易的，所以在去年一年又被稱為對基金業最有挑戰的一年。基金經理也接受了非常多的這種壓力，很多市場的投資者也在質疑基金的這種管理水平，它的專業管理水平。那麼你認為衡量基金專業管理水平的標準是什麼？
林義相：我覺得從去年這一年的投資情況來看的話，不僅僅對基金是一個重大的考驗，對所有的投資管理人都是一種考驗。設想一下如果你投資的話，你覺得它是不是一種考驗？一定是的。對基金管理或者基金運作和管理怎麼來評價，我認為第一標準是基金它是否兌現當初對投資者所做的承諾，這承諾主要是它按照什麼樣的風格，按照什麼樣的特點來進行基金管理的，這點是非常重要的。我認為基金的好壞並不一定都是有多高的回報，而是看它是不是按照當時的約定進行投資，並且根據約定承擔風險或者受益。
主持人：好，除了對專業水平、理財水平的一個質疑之外，投資者可能最大的質疑就在於道德水準，就是職業道德水準的高低。其實在市場相當長一段時間裏，有部分的投資者認為基金和莊家的概念可能非常的接近，我想請你能不能把這兩個概念區分一下。
林義相：有很多投資者尤其是中小投資者可能會認為基金和莊家投資都是一個比較大的投資，同時對特定的股票的成交量和價格影響比較大，往往會把他們混同在一起。其實基金和莊家是完全不一樣的，因為基金是在既定法律、法規這個框架上進行運作的，它有一系列成文的運作的規範。同時基金投資的決策，基金的信息披露都是非常嚴格的。另外一方面基金是在有關部門嚴格的日常監管之下，同時在社會公眾的監督之下來運作的。莊家正好與它相反，莊家實際上是違法、違規的，通過製造虛假的交易量，製造虛假的交易價格來欺騙社會公眾，因此基金和莊家是有本質不同的。可以這麼説，基金合法合規的運作是常態，違法違規是一個特例；而莊家是違法違規欺騙廣大投資者的，也是它本身賴以生存和運作的一個最重要的條件。
主持人：好的。談過規範運作之後，我們想請你簡單的來聊一聊，如果按照今年市場的這個趨勢來看，是不是今年基金的日子會好過很多。
林義相：應該説今年的開年並不好，因為整個市場的原因，到目前為止，整個市場今天的漲幅是比較多了。那麼今年整個基金日子是不是好過了，我想要看整個市場的情況。因為市場可能會説國有股的問題或者説一些基金會不會直接的大量的進入到整個市場中來，比如説私募基金會不會放開，另外保險資金是否會直接的進入到股票市場中來，如果説這些措施出來的話，會對整個股票市場有積極的影響。所以在這種大的市場背景下，我想基金的日子會好過一點，要是整個市場還是特別的不好，投資者對整個市場不看好的話，他們是不會投資基金，基金行業也會非常難過。因此我們不能忘記了基金只是投資的一種形式，廣大的投資者是不是要投資這個證券市場，這才是決定他們是否投資在基金上的前提條件。因此我覺得我們要把基金業的發展與我國證券市場整體的發展聯絡起來考慮。
主持人：我們國家證券市場整體的繁榮來作為一個大環境，來作為一個鋪墊，是嗎？
林義相：一定是這樣的。説白了基金的來源從哪來，也是從社會儲蓄中來，只有一個證券市場給投資者信心，讓投資者覺得他們在這個市場上所做的投資獲得的合法的權益是有保障的，並且股票市場和證券市場會和國家經濟的長期增長有所收穫的話，他們才會來投資。另一方面從我國投資和融資的體制來看，我們需要做一個調查。我們要想辦法讓銀行儲蓄中的一部分資金通過證券市場轉化成投資，只有打開證券市場投資的資金來源，把社會儲蓄轉化成投資的機制和渠道，理順了、打通了，我想我們的證券市場才會有大的發展。我們的證券業也會隨著市場的發展整體來發展。
主持人：好，感謝林義相博士，觀眾朋友，在以後的節目中，將會陸續邀請基金方面的資深專家為投資者就證券市場中有關基金的政策、重大事件以及單個基金的投資風格、業績、收益、風險特徵以及基金的營銷等進行深入的分析和探討。歡迎觀眾朋友們在每週二關注我們的新欄目《基金地帶》，相信您一定會從中有所收穫。
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