主持人：羅曉芳
嘉 賓：黃 淩 華夏證券研究所分析師
李志剛 銀河證券研究所分析師
主持人：關注股市冷暖，探求投資之道。觀眾朋友你好！歡迎收看《今日證券》。今天是週末，市場與熱線將集中回答投資人所關心的問題。為您請到的嘉賓是華夏證券研究所分析師黃淩先生，你好，銀河證券的李志剛先生，你好！歡迎兩位。本週首支配售股精倫電子在週四上市了，我們在採訪中發現投資人對於精倫電子這只可以説是第一隻實行配售的股票是非常的關心，我們來看看投資人都有哪些問題要問。
投資者：第一隻按照市值配售的股票精倫電子現在已經在股票市場上市交易了，但是關於今後這只股票運作還有一些疑問，比如按照現在的規定，精倫電子在深交所只能賣不能買，如果我作為一個長期投資者，長期持有它，今後要是説我遇到了派送、配股這樣的情況，這個交易怎麼完成？
主持人：這位投資人的問題我想李志剛先生來回答一下？
李志剛：根據5月23日兩個交易所所發佈的關於新股發行以及配售的有關實施細則來看，基本上在深交所它配售上的新股來説，在交易過程中應該存在這樣幾層的含義，第一層含義，在深交所配售的新股只能拋，不能夠繼續買。第二層含義，如果它沒有拋售新股，那麼他可以繼續的持有，在此過程中所出現的其它方面的問題，比如説配股、紅利到賬、送紅股都可以通過深交所來完成。第三層含義，如果他拋售了這只新股，那麼他在買的過程中，如果他想再買，只能到上交所購買。
主持人：已經非常清楚了，再來看下一個問題，有一位廈門的王先生發來電子郵件，他説精倫電子股票發行上市後，他發現基金公司的持股比例是明顯的下降，他説他看到的只有幾萬股，他説什麼原因造成這種現象呢？
黃 淩：在二級市場配售政策之前，我們注意到新股發行基金都能穩定的拿到幾十萬股，這次即使是最大的華安創新基金也只拿到了2.7萬股，原因其實也不難，原來一級市場的申購，基金實際上動用申購資金規模是比較大的，一般的可能10來個億甚至更大的資金規模參與一級市場的申購，此次精倫電子由於現在對基金的申購有一些數量上的限制，因此他的申購數量不能超過上市公司發行的股本總額，具體到精倫電子來看，3100萬的流通股，他最多只能動用3.1億個市值來進行配售。因此按照中簽率一算大概是16個號左右，因此基金中簽幾萬股這是很正常的一個情況。
主持人：在本週天津磁卡、ST科龍和銀鴿投資分別公告被證監會調查，有一位廣東的肖女士來電話問為什麼天津磁卡、ST科龍被證監會調查不能在當天由證監會公佈，而要在上市公司的公告中進行披露，確實這個問題也值得我們關注，李先生回答一下吧？
李志剛：對於證監會而言，他要面對上千家上市公司，每天要處理眾多這樣的問題，因此他沒有義務而且也沒有這個能力對所有的事情都要披露，他只能對已經立案的事件予以一定的披露，而對於這種已經進場調查的事件應該來説是沒有這個責任，那麼至於説這個上市公司，應該説本著對股東和投資者負責任的這樣一個態度，應該儘快的、及時的、充分的予以披露。
主持人：當這個上市公司已經被證監會稽查了，就應該及時的向投資人作一個公告，讓投資人有這個知情權。再來看下一個問題。有一位長春的李先生他問，2002年1月1日起上市公司要執行所得稅率由15%恢復到33%，他擔心這是否會對上市公司的中報構成影響，黃先生你認為他這種擔心是多餘的嗎？
黃 淩：應該來説，從今年1月1日以來這個先徵後緩的政策被取消以後，所得稅的變化對業績的影響應該來説都是牽動的一個很大的問題，根據財政部的規定我們現在對稅收的確認基本上還是實行一個收付實現制，也就是説只有到賬收入才能真正的計入當期的利潤。先徵後緩這個政策去年徵的這個所得稅，它今年才可能到賬，這樣的話就極大的削弱了先徵後緩政策對於今年中報業績的影響，這個投資者大可放心，再一個需要提醒投資者注意的是，我們現在取消了先徵後緩政策，這是眾多稅收優惠政策中的一種，也就是説實際上還是有相當一部分的上市公司是想有各種各樣的稅收優惠，比如説你是屬於西部開發的、你是屬於經濟特區的、你是屬於高新技術産業的，這種你可以享有優惠，甚至更低的稅率水平，大家對於這幾種不同的稅收優惠情況，也應該區別來對待。
主持人：你説的先徵後緩，其實我們看到上市公司如果它實行33%這種稅率政策它也是體現在明年的業績上，而不會體現在今年的業績報告上。
黃 淩：確切的説，今年開始它確實實行了33%的稅率。但是它能夠享受到去年18%稅收返還的這一部分，所以説應該可以作為一個補貼的收入計入當期的利潤。
主持人：再來看下一個問題。有一位山西的余先生他説，近日證監會一直在説大力發展機構投資者，對於建設中國資本市場具有特殊的意義，但是他覺得我們的證券市場目前好象還處在半睡半醒的狀態，他問我們投資機構都在忙些什麼，他們拿著錢都在幹什麼，你怎麼看李先生？
李志剛：機構往往代表了一種理性投資，它往往來説在市場機會成熟的時候，才進行大舉入市，在當前的這個市場下，我想整個市場應該相對來説還是較為清淡一些，那麼機構來説，應該説在這個時候主要是以保存實力為主，他現在在這個市場中我們看到他現在也是介入了一些，那麼介入資金量來説，應該還是主要用試探性的一個操作。
主持人：李先生認為機構有權力理性安排自己的投資，沒有必要一定要去維護市場。黃先生怎麼看？
黃 淩：我覺得我很同意李先生的這個觀點，基本上現在還是學習的一個過程，我想現在作為機構來説，他有兩方面的工作要做，第一個是存在價值的重新定位的問題，這裡麵包括兩方面的意思，一個是證券市場價值中樞重新定位，特別是在價值中樞下移，市場上越來越得到認同的情況下，我們市場到底應該是一個什麼樣的定位，價值中樞到底在哪，這個是機構需要考慮的問題。再一個我覺得在我們入世這個大背景下，行業應該怎麼定位，過去的夕陽行業是不是還是夕陽行業，當然行業在國際競爭一體化的格局下，是不是他的優勢還依然存在。所以説我覺得兩個定位，一個市場的定位，一個行業的定位，非常重要。
主持人：看來目前機構還有很多的問題要弄清楚，然後再來作決定。非常感謝兩位嘉賓。觀眾朋友您如果有什麼問題，可以通過打電話，發E－mail或者是寫信的方式告訴我們。我們下次節目再見。
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