主持人：羅曉芳
嘉賓： 王亞偉 華夏成長證券投資基金經理
李國飛 鵬華基金管理公司基金管理部副總經理
主持人：歡迎收看《今日證券》。今天我們特別關注的話題依然是漫漫基金路，今天我們要進行的是第三集--基金經理話基金。開始請出我們的兩嘉賓，我們今天請到的兩位嘉賓，一位是鵬華基金管理公司基金管理部副總經理李國飛先生，你好，一位是華夏成長證券投資基金經理王亞偉先生，你好。在我們話題開始，我們先要談談今天的市場。在連續下挫之後，今天的市場依然是慣性的下跌，我們看到今天上海市場是跌了60多點，而深圳成份指數是跌140多點。今天有下跌也引發了很多投資者的恐慌，他們紛紛給我們節目打來電話，很多投資者甚至是流露也非常絕望的這種心情。我想請問一下我們的兩位嘉賓，我們的市場究竟怎麼了？王先生你能不能先談談你的看法？
王亞偉：今天市場出現都是大幅下挫，出乎了我們的意料，我們也給予密切的關注，看今後如何變化，我們想目前市場面臨一個比較大的困擾，就是價值中樞的不確定性，原有的價值中樞是在股份部分流通的情況下確定的。在原有的價值中樞除非法破除後，新的價值中樞受到各種因素的影響，包括國有股減持，包括加入WTO以後，中國股市與國際的接軌，在這些因素的影響下。新有價值中樞還處於不斷成長過程中，這樣所以市場面臨比較的困擾。所以我們認為這個市場今後面臨一個大的問題，就是儘快除去加入中數的問題。
主持人：李國飛先生，你認為我國市場究竟出了什麼問題呢？
李國飛：我想中國證券市場從去年下半年開始，出現了非常綜合的一個轉變，我們中國的證券市場原來也是具有中國特色的一個市場特點，就是説不是全國流通的。可能單邊做多，我們的殼資源可能非常的值錢。以及我們的監管方面的一些問題。去年開始，管理層對這方面都進行了全面整治，我想整個市場方面對新的一種模式的確定的確是非常困惑。另外一個方面，我想整個資本市場的盈利模式也沒有尋找到一很好的新的盈利模式。原來我們的市場就主要有兩種模式，一種是有比較好的業績，一種是有高收入的模式。第二種模式為資産重組的模式。現在在一些的監管條例之下，就是説對上市公司的監管，對證券公司的監管，以及一些新的會計制度出臺的話，對這兩種模式就産生了很大的一個挑戰，新的模式又沒有完全確立起來，在這樣一個過程之中，我想大家是就當我和投資者是在一起，都在苦苦探索下一分階段怎麼確立一種大家都普遍認同的一種模式。
主持人：我們的兩位嘉賓認為我們目前的價值中樞和盈利模式沒有找到，所以導致目前市場這種沒有方向性的下跌。好，我們再回到我們的正題上來。在前兩天的特別關注節目中，我們探討了基金立法情況，以及目前基金的現狀和分紅。今天我們請來了專家理財的代表基金經理，請他們談談作為基金經理的苦與樂，再談基金經理的苦與樂之前我們先來看看作為業內專家對於基金經理是如何評價的。
劉力（投資基金法起草小組專家）：投資基金業作為中國證券市場上的一個新生事務，從管理人、託管人、監管者以及投資者本身都存在著一些不足，近些年來也出現了這樣或那樣的問題，在證券市場上和投資者心目中産生了一些不好的影響，但是這是作為一個新生事務不可避免的現象。我們相信作為一個新生事務，經過這幾年的發展和未來的進一步的發展和規範，中國的投資基金業一定可以變得更成熟，成為市場市場上真正一支規範的、行為有效的由專家理財的這樣一種投資品種和投資隊伍。
劉俊海（投資基金法起草小組專家）：我國的投資基金業目前還是不成熟、不規範的，有些基金管理從業人員在實務過程中畢竟存在一些違規的行為，這往往是和我們當前的立法不成熟、監管不成熟是緊密相連的，不成熟的投資基金業往往是伴隨著不成熟的從業人員、不成熟的投資者和不成熟的監管者，投資基金在我國畢竟不是我們自己的土特産，他是一個舶來品，投資基金管理人作為我們中國第一批敢吃螃蟹的人，他們在管理基金方面不管存在什麼樣的過錯，存在什麼樣的失誤，他們都將歷史永遠記住。
主持人：我們感覺基金這兩個字好象最近被別人頻頻使用，在去年時候我們看到也有某些對基金不利的事情發生，比如説基金黑幕，還有最近發生的一些違規申購，我們覺得基金經理他一旦被挂上這個名字，他就從這個幕後走到了臺前，尤其是在開放式基金，已經推出了三隻開放式基金這個時候，大家對於基金經理好象更為關注了，市場對於基金經理的褒貶，我不知道兩位感覺怎麼樣？王先生你先説吧？
王亞偉：我覺得基金作為目前市場中透明度最高的一類機構投資者，肯定會被作為研究和評論的對象，受到市場廣泛的關注。另外一方面，基金畢竟在我國還是作為一個新生的事務，各方面雖然也紛紛對基金作出研究，但是這種研究如果要達到一定的濃度的話，可能還需要時間，所以評論很多，褒也好，貶也好，作為基金經理，我們會有一個正確的對待。首先市場各方對這個基金的評論多，説明這個市場關心基金的人多，大家都是希望基金業能夠更加健康的發展，這對我們國家的基金業肯定是一件好事。問題或者爭論也好，從提出到達成共識，在相關的法規和制度上得到不斷的完善，我們作為從業人員，就是説會虛心聽取市場各方的意見和批評，有則改失，無則加勉，作為我們改進工作的一種參考吧，至於説市場的評論多，那肯定對基金經理增加一定的壓力，但是這也沒有辦法，作為基金經理這是要面對的壓力和挑戰。我想這是我們必須適應和習慣的吧。
主持人：王先生，我知道你以前是基金新華的基金經理，基金新華去年的排名是排在第一名的，在今年你也承擔了華夏成長基金的基金經理，作為開放式基金經理，你不是覺得自己的知名度一下子就提高了很多，有沒有是不是很多人都認識你了，是這樣嗎？
王亞偉：可能評論比以前多了一些吧。
主持人：你習慣嗎？
王亞偉：開始不習慣，但是慢慢的強制自己去適應吧。
主持人：其實我們覺得面臨表揚、面對鮮花、面對掌聲的時候，可能大家覺得的都比較好，如果有沒有這樣的時候，就是不被理解的時候，怎麼辦呢？
李國飛：首先來講，我們對媒體的批評、監督，我們是以非常開放的態度去面對這些問題的，那我所講的，就是説我們中國的經濟才剛剛起步，還有問題需要我們不斷去研究，社會各方對基金要履行的一些規則，可能還不是十分的理解，這個過程中，我想我們需要互相的溝通、諒解，但無論怎麼講的話，對於監督我們，促使我們更加合理的管理我們企業的資産，對我們整個制度方面是有很大促進作用的。
主持人：我知道你是擔任封閉式基金的基金經理，鵬華在籌備開放式基金，你認為在管理封閉式基金和開放式基金的時候，他們之間有沒有明顯的區別？
李國飛：首先我想，對一個市場來看法，對一個公式的看法，整個比較成熟的投資理念，封閉和開放它是有很大有區別，開放基金在管理方面面臨更高的難度，就是説一個風險性方面的管理，我想我們在整個組合方面、流動性方面、個股集中方面、行業集中的方面的話，可能要更好的進行處理。
主持人：王先生你個人是擔任封閉式基金的基金經理，現在也是承擔著開放式基金的基金經理，你覺得這兩之間它的區別有沒有？
王亞偉：封閉式基金和開放式基金的區別主要是在管理方法和工作內容上。比如説管理開放式基金我可能要更多的考慮這些問題，我要更多的與投資直接的進行溝通。但是在具體的投資理念上面，在對市場的判斷，在對上市公司價值的認同程度上面，我認為兩者之間沒有本質的區別。
主持人：其實不僅我們有問題要問兩位基金經理，而且我們投資者也有問題要問，我們一起來看一下，他們要問什麼？
投資者：問一下，基金組合持有的股票，在遇到暴挫的過程中，他們一般是怎麼處理的？
主持人：這個問題挺難的，誰來回答？
王亞偉：我來説吧。基金經理和投資者他面對的是同樣的市場，在自己所投資的股票出現大幅下挫的時候，基金經理，他肯定跟投資者一樣面臨著同樣的苦惱，在這種情況下，他肯定要考慮下一步的措施，就是這只股票下挫，首先要找出它下挫的原因，如果是因為公司的基本面而導致它大幅下挫，就要考慮在下一步是否需要減持這只股票，但是如果是由於市場非理性的一些因素導致這只股票的下跌，我們還是相信我們當時的投資判斷，可能會再用一段時間作進一步的觀察。
主持人：李國飛有沒有遇到這種急劇下挫的時候，你是怎麼做的？
李國飛：在我從業的8 年裏面，應該説暴跌這種情況很多的，我想基金經理和投資者的利益都是一致的，在大盤暴跌的時候，大家心情都不好，我想對待這樣一個暴挫，首先我得分析一下這個暴挫是什麼樣的原因造成的。如果是市場在比較高位的時候出現這麼一個大幅下跌的話，我們也可能會減持等相應的措施，但如果是有好的機會的話，我可能會逢低吸納的這樣一個比較好的投資機會。
主持人：有沒有設過止損位，有沒有嚴格的止損位？
李國飛：我想對每只股票我們應該有不同的一些應對的措施。
主持人：其實近來我們看到一些基金公司的經理都在更換，這也為成為市場關注的熱點，我想聽聽兩位對此的看法？王先生？
王亞偉：我原來是擔任新華基金的基金經理，後來由於公司開放式基金的需要，我就改任華夏成長基金的基金，原來的新華基金將會由新的基金經理來擔任。新華就有另外一位新的基金經理來擔任。所以説基金經理的改換從公司的角度是需要吧。是一個完全正常的行為。
主持人：那對於其它公司更換的你認為也全部都是正常的嗎？
王亞偉：其它公司情況我不是十分了解，但是我想基金經理的業績可能是決定他是否能夠繼續擔任基金經理的一個重要的標準。
主持人：根據基金經理的組合，我們發現近幾個月基金倉位是大幅的下降。所以有人就説，正是由於大盤的拋售，所以導致了大盤的下跌，兩位同意這種觀點嗎？
李國飛：我想的話，作為9月份公佈來看的話，基金平均的倉位是3.7%，算是比較低的一個倉位，我們基金到年低的時候，大概是7億多的資産吧。所佔股票的流通市值的比例只有2%點多，還不足3%，我想，我不認為是由於整個市場拋售所以導致市場發生這麼大的變化。第二方面，我想基金經理所做的一些增持或減持的判斷，主要是以投資者的利益作為最高考慮的一個目標。
王亞偉：我同意李國飛的觀點，就是把大盤的下跌，歸為基金我認不是不公平的。但是即使這樣，就是有時候基金不被市場理解，我們也不會作過多的申辯，因為我們畢竟是做實務操作的。換言之，就是這句名言：説的不做，做的不説。對於我們來講的話，我們就是説就象球場上的運動員，他的職責就是踢好球，他是任何人都可以對他的表現加以進行評論，但是他不會跟解説員或者球迷來爭一高下。所以我們的職責就是要跟投資者牟取最大的利益，做到取信于基金的投資人、取信于市場、取信于社會。當然有些問題可能短期達成不了共識。我想可能用時間來作個判斷可能是個不錯的選擇。
主持人：好感謝兩位嘉賓。確實我們中國的證券市場和投資者需要優秀的基金經理。而優秀的基金經理是用業績來説話的。好，感謝你收看本期節目，我們的漫漫基金路至此就結束了。明天23：05分我們再見。
|
