主持人：羅曉芳
嘉賓： 胡 戎 中經信證券分析師
張 剛 西南證券研發中心研究員
主持人：今天是週末，歡迎繼續關注市場與熱線，我們仍然與兩位嘉賓一起探討本週投資者最關心的一些問題。
主持人：今天，我們注意到三大證券報都在頭版報道了浙江證券受查處的消息。浙江證券從98年底，利用56個股票帳戶，違規炒作"錢江生化"。我們最為關注的是這次它受到的處罰是非常嚴厲的一個處罰，處罰金額是按照它非法融資的比例等額的處罰，另外非法盈利的資金也是等額的作為處罰。除此之外，我們看到也有對領導層個人也有一些處罰，我們看到了非常嚴厲。我們先來討論一個問題，對於錢江生化這只個股會有一些什麼樣的影響，因為規定是要在6個月之內抽掉這只股票。首先我問一下胡戎先生？
胡 戎：錢江生化按照它公佈的前10大股東只有40萬股，所以如果按照6個月期限來看，如果單從這個角度它不會産生太大的影響，但是另一方面錢江生化作為涉嫌操縱的股票，所以它可能會對已經在這裡面進行投資的投資者産生一些信心上的危機。所以它這股票如果想有大的反彈，可能還是有一定難度的。大概是這樣的一個想法。
主持人：最多的時候浙江證券持有多少個股呢？
胡 戎：2000年12月31日公佈的前10名股東來看，浙江證券持有504.6萬股，這是在它名下，其它個人這塊就很難查證了。從局外人來説，很難搞清楚個人這塊到底持有多少。不過有三名個人還是持有117萬股。是不小數了。
主持人：如果單從浙江證券本身持有錢江生化這只股票來講，目前已經少了。
胡 戎：對。
主持人：所以説你認為這筆股票對它的走勢不會産生太大的影響。我們注意到今天它開盤有一個迅速下跌之後，又有一個收復。我想再問一下，其實我們看到這個處罰非常來歷，整個來講對於操縱市場、對於違規融資這方面是不是可以起到一個遏製作用呢？
胡 戎：起到很大的作用，因為在前面也有一些證券公司也被證監會處罰過，關於融資、關於操縱股價，有一些證券公司被處罰過，但是當時因為處罰的力度比較小，比較輕，一個公司可能只罰了100多萬。另外個人沒有追究責任。這次是三管齊下，一是證券公司罰5個多億，象錢江生化罰5個億。第二個個人有罰款，最高個人有30萬的。第三涉嫌的有關個人要移交司法機關。這個應該説對業內人士警醒度比較高。
主持人：可以説對於非法融資，對於惡炒股票是起到了很重要的作用。
主持人：好，下面我們再來看看另外一個問題，廣西的雷先生給我們打來電話，他説目前很多雜誌都刊登了上市公司股東人數的情況，這個數據一般是如怎麼樣得到的？是不是股東人數的減少就意味著有主力介入？請張剛先生來回答？
張 剛：根據上市公司與交易所的行為，交易所有義務每個月向上市公司傳送自己公司股東人數的情況，同時還有股東賬號的情況。上市公司可以以此來檢查股東人數分佈以及股東持倉情況。如果發生異常的價格劇烈波動，上市公司也可以提出來向交易所當天交易的股東情況，上市公司目前對這個股東人數披露，主要是披露的上市公司的中報和年報過程中。它並沒有每個月刊登出來進行公告。這些我認為都是依據上市公司公佈的中報和年報來進行披露的。由於披露中報和年報期限比如説是6月31日，它中報披露是這個數據，它可能會在7、8月份跟隨中報刊登出來，在時間上來講，它具有很長的滯後性。我認為參考的意義並不是太大。
主持人：有一度市場上比較流行一種方法，就是把很多個股倉位集中程度作一個比較，股東人數越少的，就認為主力介入的機會就越大。這種排序和這種思路是正確的嗎？
張 剛：這個分析的根據我認這它是有根據，但是只能説這個可能性很大，因為畢竟籌碼集中，必然這個上市公司股東就要接受，但是籌碼集中並不意味著這個股價會有一個很大幅度的炒作，還有可能它是通過增持股票成為公司的大股東，或者説第一大股東，參與到公司管理模式當中去。這是有可能的。
主持人：但是就説它之間會有一些合成後集中程度是成正比的，但是並不意味著主力一定要介入或者是做點文章，是嗎？
張 剛：並不意味著他是主要從二級市場獲取差價為目的，很有可能他是要參與到公司的管理模式當中去。很多的上市公司，特別是PT公司象藥P的第一大股東皮爾金鈍，他增持B股成為公司第一大股東，現在在公司取得主要地位，主要是這個目的。
主持人：好，這個原因是比較複雜的，它和做莊並沒有必然聯絡。但是可以做一個比較好的參考。
張 剛：對。可能是一個可能性的依據，可能性比較大一點。
主持人：本週三，證監會出臺了信息披露新規則，進一步對非標準審計意見的報告進行了規範，並在規則中指出，如果上市公司財務報告明顯違規且拒絕調整，並因此被出具了非標準審計意見，交易所將對其股票實施停牌處理。對這一規定上海的田先生特別的關注，他問，2000年有多少家上市公司被會計師事務所出具了非標準審計意見。對此我們做了一個統計，一共有175家上市公司被出具了非標準審計意見，這其中還有一個細分，我請嘉賓張先生跟我們詳細談一談。
張 剛：這175家被出具非標準審計意見公司佔上市公司總數的14.06%。從比例來看，這個情況還是不算太理想。同時由於非標準審計意見按上市公司財務報表的可以度不同，可以分為帶説明段無保留審計意見、保留意見、拒絕表示意見、否定意見。可信度基本是由強到弱的。從以上四類非標準審計來看，有95家帶説明段無保留審計意見，95家基本佔175家半數以上。也就是説大部分上市公司出具違規違反會計政策以及會計準則的行為還不算太嚴重。我相信隨著法規強化市場的監管，我國上市公司在會計報表披露上會更加支持主權完整。
主持人：北京的王女士打來電話説，年末很多上市公司都在突擊重組，僅今天就有7家T公司發佈公告稱：今年可望扭虧為盈，那根據這條規定，這7家T公司都將起死回生嗎？這問題挺難回答的。胡戎先生？把這個問題交給你吧？
胡 戎：我只能按照財政部頒發的《關聯方之間出售資産等有關會計處理問題暫行規定》，以及證監會《關於上市公司重大資産出售、置換資産等若干問題》的通知，這兩個方面來講。第一財政部有關通知裏面主要體現了這樣幾個精神，一個是關於收入的確認和轉移資産以及出售資産、委託資産收入的確認。前三個如果超過帳面價值部分要計入資本公積金。最後一個如果是超過帳面價值乘上一年銀行利息的1.1倍。超過部分要計入資本公積金。這樣，它使殼資源的價值大規模的降低。這是一個規定。另外一個就是關於中國證監會的這個規定。它提出一個標準，什麼叫重大資産重組，就是一年內累計資産變動50%以上的就稱之為重大資産重組。另外一個，重大資産重組以後，必須具備上市能力，以及持續經營能力。所謂上市能力就是按照新股的方式來執行，經營目的已經很清楚了，就是新組裝的業務能不能保持下去這樣的一個情況。另外還有一個規定，就是買賣資産的行為如果超過70%，要經過證監會的發生委員會來進行審核，通知審核委員會審核後他會給你一個意見。它還要具備其它幾個條件。談到這幾個條件，兩個通知的有關內容可以去考慮一下，按其它公司標準符合程度來決定能不能收回來。
主持人：對。其實我們在措詞上也可以作一個簡單回答。7家公司有望扭虧為盈並不等於它們一定就能起死回生。這個可能還跟個股的一些具體情況有非常直接的關係。這也請王女士注意這一點。是嗎？
胡 戎：對。
主持人：我們再來看另外一個問題，年關已至，ST黃河科、ST合成、ST實達、ST達聲等公司公佈業績扭虧或其它利好，在這一系列利好消息的刺激下，很多ST個股反而成為本輪反彈的領漲股，對這個問題兩位專家怎麼看？尤其是對於ST股票的這種分化，我們投資者應如何把握？張剛先生？
張 剛：我認為ST的股票還需要謹慎對待，特別是對關聯交易的這個新有規定。對於ST公司股票投資者要特別關注ST公司的公告，它的重組過程中是不是與關聯方發生重組行為或者與關聯方形成的新的關聯交易。能夠實現扭虧為盈，如果是這樣它是否按照當時公告那樣，這只是一個問號，我覺得在12月21日財政部公佈的這條規定開始執行以後，我覺得應該是針對這個規定，特別是ST公司針對這個規定是否對自己扭虧或者説自己財務狀況，産生一個什麼樣的重大影響它應該作一個相應的信息披露。
主持人：對於這些ST類公司我們作了一總結，這裡有預計會虧損的，也有預計會盈利的，我們來看一看，這裡有6家，銀山、吉發、海洋、中燕、同達、和東北電是預虧的，預盈的公司有11家，實達、中紡機、黃河科、合成、甬華通、康賽、特力、重機、金馬、北特鋼、張家界，另外不確定的公司有6家，鞍一工、棱光、自儀、恒泰、和冰熊等。以上數據僅供大家作一個參考。
主持人：這裡還有一位廣東的王先生也非常關心ST類公司的一個走勢，他説ST海洋在前三季度已經實現盈利兩千余萬元，應屬於扭虧摘帽的公司，可為什麼再最後一個季度又虧損了呢？我想問一下張先生，虧損原因到底是什麼呢？
張 剛：ST海洋在前三季度實現扭虧相當不容易的，其實北京清華也給予它很大支持，但是僅僅因為它替ST九洲提供了貸款擔保，相應也承擔債務連帶責任，金額高達1億多元。與它目前完成相比，相差非常懸殊的，這就是説由於上市公司被拒絕為關聯方提供擔保以後，很多上市公司繞過這一個規定，為非關聯方有可能會相應提出擔保或者是繞過這一規定承擔非常繁重的債務責任。我認為這是很多ST公司這所以業績年年虧損，這是其中原因之一。ST海洋如果無法有效的與債權銀行方達成和解或者説尋找第三方來解決這個債務問題的話，債權銀行如果強行執行ST九洲歸還這個貸款，ST海洋由於被迫承擔這個連帶責任的話，今年實現虧損可能性還是很大的。
主持人：看來這個希望只能寄予銀行或者是第三者，是嗎？
張 剛：對。主要解決這個債務問題。
主持人：其實我們講另外一個問題，就説這個非常象我們打升級的時候，一路打得非常順，到最後被扣了底牌，而且一翻出來很多分，讓很多投資者覺得這個風險防不勝防，我不知道這個問題我們應該怎樣來注意這個問題、來預防這個問題？
張 剛：我作為普通投資者，要去非常細緻翻閱上市公司的財務報表，會計科目，它不具備這個條件的。我覺得手中如果持股票，他會諮詢營業部諮詢人員，由他們協助對上市公司財務報表進行一下剖析，存在有這種潛在地雷情況，應該及時予以提醒。
主持人：本週後半周，我們發現股市出現了較大幅度的反彈，除了部分ST個股和超跌股表現突出外，值得注意的還有寶鋼股份和中石化的這樣的大盤股票。雖然它們是在創出新低後出現的反彈，但是它為什麼會反彈，胡戎先生，它為什麼會反彈，反彈的原因你認為主要是什麼呢？
胡 戎：這是一個很古老的故事，因為象這種行為很早以前就有過。從這次的中石化和寶鋼，往年基金重倉品種，再追逆到以前象四川長虹發展，再往前追逆上海石化、馬剛，每年基本上都有這種情況，我覺得它是一個行為的定式，或者是一種慣性在作用。不過這次作用比以前要小得多。我覺得這種慣性與某些大量持倉有一定的關係的，上來1、2毛錢相對於整個股票的價位不是很多，但對機構從帳面來説有很大差別。
主持人：你指的慣性就是每年到了年底，就會來這樣的利盤，你覺得僅僅如此嗎？沒有其它原因？比如説統一指數的原因有沒有？
胡 戎：這是一個概念，是一個比較虛無縹緲的概念。統一指數，當然明年晚些時候有可能會出來，這種都是有的，但是把這種東西作為炒作的理由。我覺得不同意。因為作為中石化也好，作為寶鋼也好，你現在能夠讓大幅度上攻的理由，宏觀理由、微觀理由、包括目前的技術走勢，它從來沒有大幅上漲過。
主持人：張剛先生有沒有不同意見？
張 剛：炒作大盤股，首先對兩隻大盤股的戰略投資者持有者有助於賬面來減少虧損，同時由於這兩隻股票帶動大盤股走高，對於很多持有股票機構投資者來説，它們帳面也會比較好看一些。
主持人：你覺得新的一年馬到成功容易嗎？新的一年是馬年，我們知道。
胡 戎：我還是講它不是光是頭馬，但是它也不可能一蹶而就。
主持人：好的。張先生？
張 剛：我認為明年一定要用一個集中披露上市公司預虧公告以及預盈公告為期間，在此期間大盤出現一個獨立上揚行情可能性是很小的。
主持人：好，感謝兩位嘉賓，觀眾朋友，在下週一，我們會推出特別節目檢索2001，歡迎到時收看。我們下周星期一再見。
|
