主持人：羅曉芳
嘉賓： 董 晨 華夏證券研究所投資策略研究部經理
劉景德 北京證券研發中心副總經理
主持人：今天是市場退市出臺後的第一天，市場普遍反映強烈，我們記者在北京的多家營業部採訪了部分投資者和證券業內人士，我們一起來看看。
取消"PT"制度 市場反映強烈
我現在是在北京證券知春營業部，我們看到今天市場受證監會出臺的退市新辦法，特別是取消"PT"制度這一消息的影響，ST類的股票是大部分跌停。
今天證監會出臺的退市新辦法，取消了PT制度，你是怎樣看的呢？
我感覺這很好，應該有辦法對這些連年虧損的公司，應該有辦法來治它，要不然老是拖下去的話，對公司不好，對股民更不好。
ST類的股票交易情況怎麼樣？
楊子林（北京證券知春裏營業部研究員）：今天交易明顯大多了，因為今天PT退市出臺以後，好多人預期明天后天還可能繼續跌停。所以在這種心理預期下，很多人把它拋出去了。
今天，滬深兩市ST公司除個別幾家之外，幾乎全線大幅大跌，共有26家以跌停報收，業內人士人認為，新的退市辦法對於20多家兩年連續虧損的上市公司來説，無疑又上緊箍咒，沒有PT的緩衝時間，ST形式更嚴峻，風險也更大。
虞曉峰（銀河證券投資部副總經理）：以前PT公司的出現，實際上是給投資者一個幻想，甚至説是種誤導，而現在把這種PT的做法取消，打消了投資者的幻想。
林浩（華夏基金管理公司基金管理部副總經理）：我想ST、PT如果下市的話，對於我們整個市場，改善上市公司質量是非常有幫助的，這種ST公司市盈率非常高，它們退市之後，有利於降低整個市場的市盈率，提高證券市場的上市質量。
對監管者來講是依法監管這個市場也是有好處的，因為關於企業連續三年虧損要退市，有關法規有明確有説法，PT公司的出現實際上是一個過渡的形式，現在運行了一段時間，對投資者這種風險意識樹立，已經樹立了風險意識，現在取消對監管者來講，也是一個依法治市的一個做法。
據統計，目前我國滬深證券市場上，已經一年虧損的上市公司有50家，已經連續兩年虧損的上市公司有27家，已經連續二年半虧損的上市公司有30家，已經連續三年虧損的上市公司有16家。
連續三年虧損的上市公司分別是PT金田、PT凱地、PT閩閩東、ST深華源、PT吉輕工、PT南洋、PT東海、PT紅光、PT白貓、PT百花村、PT瓊華僑、PT農商社、PT寶信、PT鄭百文。
主持人：退市制度本來應該是證券市場優勝劣汰不可缺少的基礎，但長時間以來，這一制度的建立和完善始終在緩慢的推進的之中，直至今天退市制度終於有了進一步的深入，PT已經成為歷史，ST已經成為退市的一線，我們注意到最近市場的政策可謂是徑渭分明，一方面，股指是出現了暖風頻吹，進一步的出現反彈，另一方面，也出現一些對市場規範的一些政策，對投資者來講，要想了解政策的建立，要了解政策的思路其實非常重要，我想請我們的嘉賓劉先生來談一談出臺這一政策對市場有什麼影響？
劉景德：可以説這一段時間，利好的政策還是相對多一些，尤其是前期國有股減持政策對市場産生非常好的影響，今天推出了新的退市辦法，短期是有一定壓力，但是從長期來看，對市場的建設以及市場更好的健康發展起到非常的積極作用，談到制度的建設和發展問題，應該説要正確，規範和發展的問題，我國的證券市場一直在規範中發展，或者説在發展中規範，這兩者之間，應該説發展是硬道理，而規範是為了證券市場更好的更健康的發展，從這段時間出臺的政策來看，應該説很多政策都是在制度上、從法律上更完善，使得證券市場的上市公司質量越來越高，這樣的話，對今後證券市場的發展會起到非常積極的作用，我個人認為目前上市公司退市機制的形成，可以使上市公司質量逐步的提高，從而股市造成一個非常好的影響，但是從短期來看，從目前來看，一些PT、ST公司出現大幅下跌，尤其上一些連續三年虧損的上市公司，當然從目前來看，這些企業目前處在虧損的狀態，但是有些企業在今年上半年實現了扭虧，因此不會出現大規模的退出的現象。投資者還是要正確的分析。
主持人：這個新辦法出臺以後，我們知道連續3年虧損的公司將面臨著直接退市的風險，這個規定在明年1月1日將正式實施，也就是説還有不到一個月的時間了，剛才我們統計的數據，目前虧損兩年半的公司有30家，連續3年虧損的有16家，我們注意到今天ST類的股票一轉往日的活躍，立刻進入寒冬，幾乎大部分的股票跌幅靠前的，但是也有兩隻股票例外就是ST中燕、ST北特鋼是逆式上漲，ST類整個板塊的走向我們投資者究竟應該如何來把握呢？董晨先生？
董晨：首先來説，如果對證券市場各方面不是特別了解，投資者我首先要勸你不要去把握它，因為這是一件非常難的一件事情，因為資産重組出現了大量的不確定因素，全力通過重組，有時候也不會成功的，因為它要受到各方面的限制，債權人、個股股東、地方政府等等都會限制這個重組的進程，所以説當你完全投入的進去，你會發現，其實投資者是很難完全把握的，把這個作為前提，我也想總結出一些經驗，很長時間以來，我知道很多投資者確實對ST、PT股進行非常全力的投入，它的重組在很大程度上是有可能性的，因為它已經投入了大量的人力和物力，另外一方面，國家又開始對它進行了非常嚴厲的限制，如果你重組不能完成的話，這樣你就要被撤，這樣這兩方面的較量，使PT或者ST股票可以説處在兩個力量的較量過程中。這個較量必然會使股價出現比較大的震蕩，或者大幅度的波動，其實這也是我們投資者不能把握的，到現在為止，很多股票， ST類股票我們知道它的下跌幅度很大，目前仍然沒有形成一個整體的反彈，或者大家並不是非常看好，不是非常樂觀。但實際上重組，我認為重組成功的可能性更大，就是更多的股票可能會重組成功，在將來大幅下跌的話，有一定的投資機會。
主持人：但是短線依然有向下的壓力，可能。
董晨：對，因為它實際上是一個很大的震蕩，你如果買得早的話，你可以發現裏面有很大有風險，但實際上等它風險徹底釋放了，實際上最終它會努力去重組的，它會在退市之前，相當一部分股票會重組成功的，所以説裏面應該還是有機會。
主持人：董先生實際上就提醒我們廣大的投資者如果這個股價到了相當的低位的時候，也許機會就會出現，這時候要特別有關注一下。
董晨：對。
主持人：劉先生有沒有補充呢？
劉景德：我想對於PT、ST類的股票要區別對待，也就是説確實有一些股票，從技術走勢來看，在低位明顯是有主力建倉的，對這些股票，如果再分析其基本面，基本面如果發現了變化，包括有些已經發佈了重組公告，象這些應該關注。
主持人：現在我們知道，已經有3家PT類上市公司退市了，到明年4月30日，等到年報全部公佈完了之後，我們想請問一下我們的兩位專業人士，這15家PT公司，會有多家出現退市？它們中間能否有真正的實質性的重組發生呢？並給我們投資者帶來實質性的機會呢？劉先生？
劉景德：我想從現在來看，確實有很多上市公司連續三年虧損的，這一類上市公司確實面臨退市風險，當然這15家PT公司有9家到9月份以前應該是盈利了，從1-9月份是盈利的，但是能不能今年的後三個月，或者説在今年的年報當中繼續扭虧，應該説還是一個未知數。我個人認為這9家扭虧的可能性要偏大一些，因為後期只有三個月的時間，而這三個月應該説不會對業務産生非常大的負面影響。當然目前還有6家PT公司還是處在PT狀態，這些公司相對來講，風險就要大一點。在三個月當中，如果沒有重大的重組，或者説重大的一些構並的一些動作，或者説注入很多的資金，也是很難扭虧的，所以在這種情況下，我覺得從1-9月份仍然沒有扭虧的我覺得風險是比較大的。對於ST公司，我覺得就要區別對待了，有些目前已經是連續兩年半虧損了，如果連續兩年半虧損了，到年末的時候如果仍然還不能扭虧，就是仍然還是會面臨退市的風險，目前兩年半虧損的公司有20幾家，而20幾家我想有10幾家能夠真正有扭虧，或者説更多一些，也不會太多，這樣的話，還是有幾家會出現這個退市的風險，而其它的ST公司目前基本上已經有一些重組動作，或者説已經在中期是扭虧的，對這些ST和PT公司還是要區別對待，這段時間走好的一些PT企業，我覺得可能還有一定機會。
主持人：今天這個政策出臺之後，很多業內人士都認為，這是徹底在執行這一個退市政策，這是個好事情，但是有投資者也擔心，會不會是搞報表突擊重組，作一些表面文章，會不會促進這種現象的發現，我們投資者到底應該怎樣區分呢？
董晨：我覺得這個問題關健要看是不是有實力的大股東來介入，如果它僅僅是為了當年的扭虧來進行報表重組或者突擊重組的話，那很可能過了這個年關以後，可能它又開始虧損了，這樣即便是它不退市，實際上它不有給投資者提供很好的投資機會，實際上它還會保持債務負擔，或者它沒有好的投資項目，它的産業前景仍然不樂觀，在這種情況下，你輕易的相信它的業績增長是沒有意義的，如果一個非常強大的國有企業來介入的，實際上對它的改組就非常順利。就是説真正被重組以後，它的股價有前景，或者説企業有前景，本身是有非常大實力，才可以非常輕鬆的對它進行投入。不但要對它進行投入，而且首先要對它進行強大的剝離，使它的重大債務負擔和其它的一些糾紛完全剝離出去，使它非常乾淨，如果出現這種企業，我覺得這是比較有機會的，但實際上這是兩類很明顯的一個區別。
主持人：大股東的實力是一個非常重要的判斷標準，是嗎？
董晨：對，這跟剛才實際上可以聯絡起來，就是説一個企業如果真正能夠被重組或者能夠收到一定效益的話，一定是在它的股價上或者在其它方面也能夠觀察出來。
劉景德：從最近走勢也可以看到出來，有些股票如果説在低位連續的放量，我想應該是有股東的資金在活動，我想在這種情況下，如果通過它基本面上一些變化，再根據結合一些基本走勢綜合分析，我覺得還是能夠得出比較正確的判斷。
主持人：您剛才就特別注意到成交量的指標，對投資者來講，可能最怕的就是來一個假突破，然後大家都被騙了，這些我想可能是投資者最需要區分的一個問題，我們注意到隨著最近PT、ST的下跌，一些績優股已經漲了兩三天，尤其今天表現特別特別的明顯，會不會使得我們整個的投資性理念發現趨勢性的變化呢？崇尚績優會不會重新成市場的主旋律呢？
劉景德：我想這政策出臺以的，會對我們績優股起到非常積極的作用，而且從這幾走勢來看，象五糧液等績優股已經是連續走強了，從這年的投資理念和投資方式來看，應該説目前投資者投資理念方式很好，當然這種機制的形成，應該説更促進了這種理念的形成，從前一階段推出的措施來看，也是對於這種理念的形成也是起了非常積極的作用，從前一段時間，股票的走勢來看，可能還是由於資産重組的股票包括一些ST、PT股票走勢也比較好，但是這段時間確實有一些市盈率比較低的股票已經開開始走強了，實際上在前一段時間一些低價，包括一些大股，還有一些就是傳統行業的一些股票也已經開始走強了，這已經説明了這一點。我想投資理念的形成可能不是一朝一夕的，可能需要一個比較長的時間，這樣的話在年底之前，尤其是在臨近公佈年報的情況下，一些主力可能還會介入一些績優股，尤其是開放式基金推出以後，它對一些流通市值比較大，本身業績非常好的一些股票可能會非常關注。
主持人：好，感謝兩位嘉賓，我們注意到在週一的時候，五糧液已經排在漲幅有前列了，伴隨績優股的到來，是不是傳達給我們一個理念，就是投資為先，價值股漲呢？好非常感謝觀眾朋友收看今日證券，明天的播出時間是23：15，我們明天再見！
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