主持人：羅曉芳
嘉賓： 銀國宏 華夏證券研究所高級分析師
吳振華 閩發證券北京研發中心主任
主持人：歡迎收看《今日證券》。觀眾朋友我首先來介紹今天的兩位嘉賓，一位是華夏證券的銀國宏先生，一位是閩發證券的吳振華先生。歡迎兩位。
主持人：今天我們的市場與熱線照例要回答觀眾朋友最關心的一些問題，首先我們來談談紅5月的問題。到5月，很多投資人對5月份的行情的有很高的期待，也期待我們的現實會為大家拷貝歷史。期待上漲行情能帶來一些收益。任何的善良的願望都要基於一個基本面考慮，銀國宏先生你認為紅5月現實嗎？
銀國宏：應該説我個人認為大家講的紅5月，一個是出於歷史上的統計，當然歷史規律往往是起一定作用的，但另一方面就象你剛才談到的，可能在很大程度上是大家一種美好的願望，從這個角度來講，我覺得如果是僅僅出於一種願望或者單從歷史統計就認定5月份一定是紅色的，這樣顯然是不理性的，為什麼這樣講，我舉一例子，假如今年的不是紅色的，那麼到明年5月的時候，我們再回頭看的時候，我們仍然可以得出紅5月這樣的一結論，因為今年將被大家理解成一次特例，歷史統計有時是有作用的，但如果僅僅依靠歷史是不全面，另外大家還應該明白，股票市場有一個相反的理論，當大家預期都非常一致的時候，可能這個證券市場的運作方向也是非常難作出選擇的。所以我個人認為對於紅5月還是不是紅5月應該來講再多考慮一下，從一些基本面的因素考慮一下，究竟是紅色還是綠色。
主持人：不能從歷史的概率來斷定今年是否能出現紅5月。銀國宏先生如果我們從今年的一些基本面來分析，你認為有哪些因素能夠支持5月份的行情，又有哪些對5月份的行情不利呢？
銀國宏：應該説這種股票市場的波動本身是一個非常複雜的波動過程，最後形成一種方向上的選擇應該是基於很多因素的。首先我認為一種比較積極的因素可能是整個證券市場外圍環境的一個轉暖，但是同時也有一些不利的因素，就象我剛才談到，預期的問題。當一個市場的預期的空間非常一致的時候，整個市場作出方向上的選擇會遇到很大的障礙，這需要整個市場重新去尋找一個契機來選擇最終的方向。
主持人：再來聽聽吳先生對於目前基本面的一個分析，5月份整個的基調你認為會怎麼樣？
吳振華：我認為5月份從政策面、經濟面、上市公司面應該都是不錯的，比較向好。從政策面的角度來講，應該説我們的政府支持政策方面的政策措施會陸續出臺，從市場銷售角度來講，我們的一級市場配售改革可能會在不長的時間裏就要實施。從上市公司這個角度來講，4月份剛剛公佈完年報、季報，儘管去年的業績不是特別理想，但是今年的經濟面支持了政策進一步發展，應該説從一定意義上來講，今年基本面可能有望得到好轉。所以從這個角度來講，5月份還是有機會。
主持人：看來5月份有一個好的背景。今天是承德露露的股權登記日，有投資者問承德露露2001 年的分配方案是每股派現金是0.66元。但是公司的稅後每股是0.38元，為什麼它的分紅額遠遠大於當年的實現利潤呢？就此本欄記者電話採訪了公司董事會秘書，我們一起看一看。
李文生（河北承德露露股份有限公司董事會秘書）：我當年實現的利潤是0.38元，可我實際分的比這還要多，那不是我們前3年有累計未分配的利潤嘛。三年沒有分紅，今年利潤又不少，多分一點，這對投資者有好處。
公司這麼大現金分紅之後，會不會影響公司今後的發展？
李文生（河北承德露露股份有限公司董事會秘書）：現在看來是不存在這種事，一年分0.66元就顯得特別多，那麼從3年來看平均才0.20元多，不影響生産經營，要影響生産經營我們不就分不了嗎？
在今年每股分了那麼多現金紅利，正好又趕上你們公司大股東的變更。那麼會不會有一個原來大股東的利潤實現落袋為安的感覺？
李文生（河北承德露露股份有限公司董事會秘書）：這事我覺得沒有吧，因為我們在討論利潤分配的時候，沒有涉及到這個問題，就是露露集團股份有限公司是咱們第一大股東，萬向是簽訂了股權轉讓協議，但是到現在還沒有批下來。
主持人：對於這位董事會秘書的回答，我想請兩位嘉賓發表一下自己的意見。銀先生？
銀國宏：國際上存在著這樣一種持續高比例分紅的價值型公司，但是問題是它能不能保持持續的穩定性，因為它前兩年沒有分，今年分得多，以後年度能不能保持這樣的高比例，如果能保持，那麼是可喜可賀的，可能是中國出現價值型股票的一種標致之一。
主持人：吳先生的意見呢？
吳振華：我覺得這次高比例分紅跟這次的股權轉讓有一定的關係。所以從某種意義上來講，不一定能代表剛才銀先生講的持續性，能不能構成呢？我們繼續觀察。
主持人：看來還要繼續觀察。這位觀眾關心的關於PT金田，他問道PT金田雖然是勉強發佈了年度盈利報告，但是卻被負責審計的註冊會計師出具了無法表示意見的報告。所以這位北京的張先生就問這樣的上市公司退市的風險究竟有多大？一個非常現實、也比較尖銳的問題。
銀國宏：按照最新的退市辦法來講，對於註冊會計師出具無法表示意見，那麼證券交易所要對財務報告的盈利的真實性進行調查，這種最終是否能批准它恢復上市要取決於它這種盈利真實性的調查結果，現在來講，我們只能説這樣的上市公司退市風險更大一點，但是最終能否退市還不能做出結論。
主持人：不能絕對説就因此就絕對退市，但是這種風險性是很大的。有觀眾問週三美國股市大漲，被認為是思科公司的業績是遠遠高出了預期所導致的，那麼思科的業績為什麼會對美國股市産生如果大的影響？這個問題我們再來請教一下吳先生。
吳振華：是這樣的，美國證券市場是一個非常成熟的市場，所以分析師對上市公司的業績都是預測型的，不是過去的總結性的東西，所以一個公司業績出現以後可能跟大家原來分析的意見有一不樣的地方，這樣來講，反映大家對一個的預期發生了變化。這樣可能這公司會對大盤産生一定影響。結合我們國內股市的來講，我們由於我們目前的分析師對上市公司的基本面的分析到目前這止局限于行業的一些情況，或者説過去的業績的評述上面，所以這樣對業績的預測性的東西是比較少的，這樣我們國內的上市公司在出現業績大增或者説鉅額預虧的時候，它並不一定反映在當日的股價上面，但是從一個長線的角度來看，公司的業績必然會反映到公司的股價表現上面來，
主持人：剛才我們這位觀眾就拿思科和康佳作了一個比較，他説康佳公佈預虧之後，康佳出現了比較大幅度的上漲，正好和美國的股市的思科是相反的。那麼你剛才説到我國的股市還有些滯後，就是説康佳反映的是它去年的業績，它第一季度的業績是盈利的。
吳振華：對。實際上我們國內的這些上市公司有關業績或者其它經營信息披露，在這方面可能跟國際上的一些標準可能稍微有些差異，或者我們整個業內的，象我們的分析師、投資者對於上市公司的業績的判斷方面，我們現在還是不太成熟的，實際上公司基本面從今年第一季度。象康佳也有一個轉折性東西，這樣實際上去年的年報巨虧不一定能帶來今年年報巨虧，而是反映在當天深康佳股票是大漲的，這個實際上就是説市場信息肯定是要反映到它的股價上來，只不過這個披露的程序和披露的時間安排上來。我想今後我們國內證券市場應該更多的往及時、完全公開的這麼一個方向來做。
主持人：更加及時、更加準確，而且最好有一些富有前瞻性的這種客觀的報告出來。
吳振華：因為股票市場的交易，大家看中的每一家上市公司的未來，而不是它的純粹的過去的業績，這是一個重要的方面。所以我相信廣大投資者今後我們國內的上市公司業績的公告或者其它各種各樣的公告的時候，也是要看它是過去時還是未來的，將來進行時，我們一定要投資未來，而不是投資過去。
主持人：我們要更加關注現在進行時或者將來時會怎麼樣？非常感謝兩位嘉賓來到我們的節目中。也非常感謝觀眾收看我們的《今日證券》。下周的播出時間是22:05，我們下週一再見！
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