主持人：羅曉芳
嘉 賓：趙勝利 銀河證券研究中心研究員
張旭東 申銀萬國證券北京管理總部證券分析師
主持人：關注股市冷暖，探求投資之道。歡迎收看今日證券。先來介紹兩位嘉賓。一位是申銀萬國證券北京管理總部證券分析師陳旭東先生，您好，一位是銀河證券研究中心研究員趙勝利先生，您好，歡迎兩位。
主持人：今天是週末，我們要照例關注您所關心的問題，首先我們看看一位濟南的陳先生給我們打來的電話，他詢問中遼企業11月14董事會發佈公告，公司將接受泰港石業的資産贈與，這位觀眾注意到，目前中遼企業的負債率已經比較高了，而太港石業贈與的資産還是虧損的，那麼公司為什麼要接受虧損的資産呢？為此我們的記者採訪了中遼國際的證券事務代表。
記者：即將入主的泰港實業的背景如何？
中遼國際證券事務代表：是四川成都一家民營企業，註冊資本是1.45個億。
記者：一路樂旅遊電子商務公司目前是虧損的，那為什麼接受這樣的資産呢？
中遼國際證券事務代表：這家公司是去年9月成立的，今年6月份增資擴股，由於成立時間很短，前期費用比較高，從今年看虧了300萬，但這個項目還是不錯的，通過電子商務網的形式搞旅遊活動，中遼國際前幾年連續幾年虧損或者微利，以後要把中遼國際承包的勞務業務變更為國際和國內旅遊，盈利前景我想應該還是不錯的。
主持人：中遼國際是一家從事國內外工程承包、進出口貿易的企業。1996年11月在深交所上市，總股本為15470萬股，流通A股為8832.79萬股。自1999年以來，公司一直處於微利和虧損狀態，2001年中期每股收益為-0.062元，凈資産收益率為-5.67%。11月14日，中遼國際發佈公告，泰港實業將入主中遼國際，公司將接受泰港實業贈與的資産，一路樂旅遊電子商務公司。
主持人：我想我們可能更關心這個重組是否是實質上的重組，到底會給公司的未來帶來什麼，我們請問一下趙先生。
趙勝利：這家公司入主中遼國際的是泰港實業，資本上比較活躍的一家民營企業，他注入資本重組的方式，我們注意他與這個資産重組也是一樣的手法，他承諾的方式，ST包裝也就是現在的長江包裝，摘掉ST帽子，他的子公司是泰港生物，現在是PT彩電第二大股東，目前PT彩電的重組好像遇到了一些困難，中遼國際所入主的資産是一家叫一路電子商務公司85%的股權，這家電子商務公司主要的資産實際上就是土地使用權，那麼這塊資産主入到中遼國際以後，中遼國際的負債率就下降了，至於説以後的重組效果，我們還要關注重組的進程。
主持人：看來中遼國際最為關心的是資産負債率降下來了，他分母加大以後，自然就降下來，而不是看重這條虧損的資産，好，那麼您有什麼看法，張先生？
張旭東：我覺得一個資産吸納進來之後，他現在盈利與否並不是很重要，因為現在盈利與否跟未來並不是直接有聯絡的，關健是什麼呢？是短期技術性操作，還是考慮到公司長遠發展的一個佈局，這很重要，如果是一種短期技術性的操作，將來還會發生變化，那麼這樣投資者在研判這個公司的時候獲得的現在的信息價值就降低了，如果這是一個公司戰略性的考慮，那這一塊資産接納對我們將來分析就有一個比較大的好處，是這樣的。
主持人：好的。接下來是北京的一位勵先生發來的電子郵件，他提出這樣一個問題，華南國際申購A股，每一個申購上限是９９.９９萬股，而北京華聯發行新股每一個申購上限是５萬股，很明顯每一個申購上限的相差是非常顯著的。他想知道為什麼會出現這種現象，申購上限到底是如何確定的，趙先生請您來回答。
趙勝利：公司發行上市有一個條件，就是説持有１０００股的股東不得少於１０００人，我們俗稱叫１０００股。那麼北京華聯他發行５０００股，除以１０００，就是每個帳戶最高申購上限就是５萬股，國際華人由於他在境外已經發行過股票了，他的申購股東已經超過１０００人了，因此他就不受影響了，之所以確定到９９萬股，是因為交易所最大單位量每股是１００萬股。
主持人：其實這個答案也是非常的簡單的。接下來我們看煙臺的一位宋女士寫信的一個問題，她説上市公司好象都很熱衷於連環擔保。例如中華企業先是為上海梅林及其大股東提供了互相的擔保，最近又發佈説與遂道股份互保，金額高達１億元，那麼近期上市公司互保的現象也是非常的多，他想知道究竟該如何看待這個現象，這會給上市公司帶來什麼？
張旭東：擔保這個事情他主要是合法操作，本身沒有什麼説的，關鍵就説這種相互的擔保情況，實際上把兩個公司的風險連接得緊密了，而且就是説擔保這個事情本身作為一個企業來講，他要考慮到整個經營風險的話，不能夠隨意的進行擔保，或者説與經營發展不相關的擔保，使公司承擔不應該承擔更多的風險，這個一般來講的話，一個公司比如一個大子公司為母公司，或者集團公司為母公司作一些這樣的擔保，或者説怎麼樣的，可能是對的，比如説我對子公司進一步發展提供一個強有力支持，總是有一定道理。但是在咱們現在這些公司裏面，這種現象發生比較普遍，其中風險我感覺要多一些。
趙勝利：關於上市公司擔保問題，中國證監會有一個規定，就是説上市公司不能為他股東以及股東附屬企業的子公司以及私人債務進行擔保。而且為其它公司進行擔保的時候一定要經過董事會或者是股東大會有授權，我們看這裡就講到了他好像是為他的大股東進行擔保，我想這可能是要規範的一個行為，以後出現這種情況會少一些。
主持人：確實上市公司是可以擔保，但是不能夠亂保，接下來我們來看有一位叫楊明的投資者寫信，還有一位西安叫李軍的投資者也是打來電話詢問，北京華聯發行股票採取了網上累計投標尋價的方式確定發行價格，所以他想了解什麼叫作壘計投標尋價方式。
趙勝利：網上累計股標的方式是一種競價的方式來確定這股票的發行價格，比如説以北京華聯為例，他發行５０００萬股,這個發行的單位就是確定您超額人民幣倍數是5倍,那麼就説5000萬乘以5就是2.5個億,根據申購者這個價格從高往低,如累計這個價格之後,確定這個價格就是為發行價格,然後就是這以上的所有申購者申購數量就是做為分母,然後以5000萬除以這個數算是這個股票率,按照這個股票率進行回收。
主持人：河北一位王先生給我們打來電話詢問他説，在電視裏看到中國證監會正在向各方徵集國有股減持方案，他也想發表自己的看法，但是就不知道該如何跟有關部門取得聯絡，收到信以後，我們就迅速和證監會取得了聯絡，中國證監會的通訊地址你可以記一下，北京西城區金融街16號中國證監會規範發展委員會，郵編是100032，您也可以通過電子郵件的方式和他們取得聯絡，電子郵箱的地址是jc@csrc.gov.cn。
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