主持人：李 楠
嘉 賓：潘福祥 新動力工作室首席顧問
主持人：關注股市冷暖，探求投資之道。歡迎收看《今日證券》。4月19日輕騎海藥又被實行了特別處理，從而成為國內第一家兩次被戴上ST帽子的公司，今天的新動力觀察我們將一起走近這家曾經ST，今又ST的公司，我們邀請到的嘉賓是新動力工作室的首席顧問潘福祥教授，你好！
主持人：有一家上市公司在99年被ST之後，前兩天又被ST了，從而成為第一家兩次被帶上ST帽子的公司，它就是證券代碼為000566的ST海藥。今天的新動力觀察我們將帶你一起走近這家上市公司。潘教師你能不能給我們分析一下，這家公司為什麼從99年到現在兩次被戴上ST帽子呢？
潘福祥：按照2001年6月8日實施的深交所上市規則的規定，一個上市公司如果連續在兩個會計年度裏虧損，或者在最近的一個會計年度經審計以後每股凈資産低於面值，那麼它要被特殊處理，特殊處理就是被ST。今年ST海藥公佈年報以後，我們發現它每股的虧損是1.30 元，另外它本身的負資産已經達到-1.23元，加上2000年、2001年連續虧損這個條件符合了，另外它凈資産也低於面值，所以説兩個條件都符合了，所以才被再次ST。
主持人：那麼虧損如此嚴重ST海藥究竟是什麼樣的上市公司呢？我們的記者來到了海南對海南輕騎海藥股份有限公司進行了採訪。我們來看一下採訪。
4月17日記者來到了位於海南省海口市宏源證券大廈的海南輕騎海藥股份有限公司。公司位於這棟大廈的7層。在公司裏我們找不到任何的高管人員，接待我們的人員告訴我們，所有的公司負責人都不在，都在準備2001年的年報。記者決定參觀輕騎海藥的制藥基地，並繼續等待年報的公佈。
下午我們第二次來到了輕騎海藥。負責接待我們的辦公室李主任帶我們來到了輕騎海藥的工業園，若大的制藥廠裏並非我們想象的那樣繁忙，只看到了一部分工人在生産抗生素類的藥品。儘管抗腫瘤類的紫杉醇注射液--特素的生産車間正在為了申請"藥品生産質量管理規範"而停産裝修，生産廠長破例帶我們參觀了特素車間。但遺憾的是廠方沒有同意記者拍攝楓蓼腸胃康沖劑的生産車間。
主持人：潘教授，我們看到了腸胃康、特素是輕騎海藥的一個主要産品，你能不能先給我們分析一下這兩種藥品在目前國內的市場現狀是怎樣的？
潘福祥：楓蓼腸胃康是治療急慢性腸胃炎藥，特素是治療抗腫瘤的藥物，這兩個藥在現在國內的競爭都比較激烈，即使是這樣這兩個産品在ST海藥的整體主營業務中具有比較重要的份量，去年銷售收入達到1.93億元，主營業務的利潤達到了7762萬元，還是不錯的。
主持人：在我們記者採訪的時候，特素的生産線已經停止了，而且沒有拍到腸胃康的生産車間，而且在98年的時候，我們的記者曾去採訪過，當時看到的情況跟現在是一樣的，為什麼他們的生産狀況陷入一種停滯的狀態之中呢？
潘福祥：這正是這個企業現在面臨的一個比較大的問題。這個企業現在是連續5年虧損，很重要的一個原因就是這些年這個企業很少有新的産品研發項目，新的産品研發跟不上，所以這時候企業長期增長的潛力就很難得到發揮。
主持人：按照你剛才説的，儘管這兩個主營産品生産的現狀不是很好，但是仍然給它們創造了一定的利潤，但是輕騎海藥它怎麼會被ST的？怎麼會虧損這麼嚴重？
潘福祥：它主營業務的收入和利潤還是比較高的，但是它的歷史負擔太重，ST海藥現在差不多有6個億的負債，這6個億的負債絕大部分是短期負債和一年到期償還的長期負債，所以它短期償債壓力非常大，我們算了一下，差不多每年都有33萬的負債，所以這樣主營業務銷售産品好不容易銷售出的收入、利潤就被他的利息給帶走了。
主持人：我們在它的2001年的年報數據發現與中報有一個很大的差別，比如説産品的利潤、壞帳計提等這些都是前後矛盾的，這個又是什麼原因造成的呢？
潘福祥：我們對照它的中報和年報進行研究的時候，也是感到很多疑惑，比如説在中報的時候，他曾經提出，在2001年要壓縮虧損的抗生素的品種，而擴大毛利潤率較高的腸胃康的銷售，但是到年報的時候，我們發現整體情況是抗生素收入反而增加了，利潤增加了更多，差不多增加了一倍，而利潤增加6倍，也就是説整體上我們看出，原來説要壓縮的産品成為年報利潤的主要來源，而且在抗生素利潤上我們發現了一點問題，在99年的時候抗生素利潤率差不多是20%左右，到2000年的時候，下降為11%，而到2001年的年報中我們按照它整體的收入和利潤的情況進行分析，抗生素的利潤率非常高的上升到了36%，原來中報説要壓縮的品種，到了年報反而獲取了很高的收益，相比之下腸胃康整體的銷售卻是大幅的下降，我們説是中報和年報矛盾的一個地方。另一方面它的壞帳計提，它在整體上按照新的會計準則，作了一些壞帳的計提，但是在計提的時候，它的中報和年報計提比例差距非常大，簡單分析一下可能有一個原因，因為新的股東是在下半年以後入主的。這時候的老股東對企業現實的資産狀況分析判斷可能立場是不同的。
主持人：我們也注意到，ST海藥它的現狀是債務沉重，而且是股權分散在多個大股東手中，這個現狀對它的重組會産生什麼樣的影響呢？
潘福祥：應該説會有影響的，因為我們看到第一大股東南方紅正擁有18%的股份，第二大股東還是輕騎集團，擁有16%，兩個股東之間相差的比例差不多不到兩個百分點，這時候我們説股權分散會使得股東之間有不同的利益驅動，所以這時候很難達到共識。這時候對企業重組可能會帶來一定的影響。另一方面去年入主的股東南方紅正，它是一個投資性的公司，入主的時候註冊資金是6000萬，表現上來看是為收購股權而成立的這麼一個公司，這個公司入主這個上市公司以後，如何對這個上市公司的業務進行規劃，有什麼樣的重組計劃。從現在來説沒有一些更多的了解。
主持人：通過以上的分析，新動力如何評價ST海藥？
潘福祥：ST海藥作為一個連續5年虧損的上市公司，兩度被ST，應該説對它的投資者來説有一個非常沉重的負擔。現在在分散股權的情況下，股東如何用這個成長性的業務來支持這個公司的改組是擺在這個公司未來重組面前非常嚴峻的任務。
主持人：感謝潘老師給我們進行分析，感謝你收看今天的節目，明天同一時間22:05我們再見！
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