主持人：羅曉芳
嘉 賓：李春平 國泰基金管理公司總經理
主持人：關注股市冷暖，探求投資之道，觀眾朋友你好！歡迎收看《今日證券》。今年第一隻開放式基金——國泰金鷹增長基金今天開始發行。比起前三隻基金，國泰金鷹增長基金有什麼樣的特色呢？國泰金鷹增長基金的投資理念是什麼？它能給投資者帶來怎樣的回報？今天國泰基金管理公司總經理李春平先生將走進基金地帶，回答你最關心的問題，你好！李先生！歡迎你來到我們節目中。
主持人：首先我要問你一個問題，我們知道前面的三隻開放式基金基本上都是以它們基金管理公司的名字作為打頭兩個字，然後接下來強調它們的個性，比如華安創新、南方穩健，你們如果按照這種順序下來叫什麼國泰穩健，國泰增長，為什麼中間加了金鷹兩個字呢？有什麼含義呢？
李春平：有兩個方面的含義。第一個，我們主要考慮到投資者的識別，過去整個封閉式基金是金系列的，金泰、金鼎等等，在開放式今後發行過程中，我們想這是我們第一隻開放式基金，可能今後會有很多的開放式基金，那麼為了投資者識別，我們也延續給取了一個金字頭金鷹。另一方面有一個諧音，希望象金鷹一樣敏銳，在我們過去穩健基金的基礎上增加一點靈性和它的活力，希望我們管理的經營團隊能夠把這只開放式基金管理好。
主持人：金鷹確實是一個好意圖。今天是國泰金鷹增長基金髮行的第一天，國泰基金管理公司舉行了一個特殊的活動，我們先來看一下本欄目記者從上海發回的報道。
4月16日，是國泰金鷹增長基金髮行的第一天，國泰基金管理公司舉行了一個特殊的活動，來看一下本欄目記者從上海發回的報道。
記者陳娜：各位觀眾，今天是國泰金鷹增長基金髮行的第一天，他們在上海總部舉行了與投資者的見面會。與以往不同的是，他們首次向投資者展示了基金公司看似神秘的工作流程，並回答了投資者關心的問題。
在此次投資者見面會上，國泰基金向媒體和投資者全方位的介紹了基金機構運作的工作流程，首次打開了基金對投資者封閉的大門，增加了基金運作的透明度。投資者不僅僅滿足形式上的了解，更關注實質上的問題。
投資者：整個基金收益就先靠基金經理了，那麼基金經理和這個收益又是一個什麼樣的關係，它的利益機制是什麼樣的，在基金契約裏面有沒有體現。
國泰基金管理公司基金金泰經理 黃雄輝：目前來看基金經理的收益變動幅度與整個基金規模相比，它可以忽略掉。
投資者：實際上因為基金持有非常分散的，比股份公司還要分散得多，那麼它怎麼樣來集中體現自己的意志？
國泰基金管理公司副總經理 陳 堅：這其實就是一個基金持有人通過什麼途徑來參與基金公司管理的問題，基金持有人他不能參與基金日常的管理，這個是確定的。
國泰金鷹增長基金的這次投資者見面會，拉近了基金管理人和投資者之間的距離，形成了兩者之間的互動。對於我國基金業的發展，是一種有益的嘗試。
主持人：看完這段片子之後，我想問問您金鷹增長最鮮明的特色體現在哪兒？
李春平：金鷹增長最鮮明的特色我想可以歸納為：我們是追求有價值基礎的增長。
主持人：我看到你們的投資理念是“價格終將反映價值”，聽起來我覺得特別的熟悉，我忽然想起價值規律中是價格圍繞價值波動，你們這個理念是不是從那兒延伸而來的呢？
李春平：“價格終將反映價值”，我們有兩方面的含義，第一從個股的價格來説，它的價格的波動是圍繞著它的價值軸心在波動，我們在投資股票的時候，就要發現價值被低估的股票，也就是它的價格低於它的價值，我們認為這個時候我們會買入，那麼價格高於價值的時候我們會拋出。另一方面在金鷹增長上面，我們確定是增長型企業，那麼這個增長跟這個成長其實也是一個含義，是一個意思，但是我們強調它的價值基礎，也就是説有價值的增長，為什麼強調有價值的增長，從過去幾年的運作來看，很多有概念或者有成長概念的股票最終會有問題，或者説它最終要回到它的價值基礎上來。所以我們投資增長型的行業或者增長型的企業要考慮它的價值基礎。
主持人：如果在某些時候市場短期做一些炒作，有些股價偏離它的價值的時候，這時候你們怎麼辦？
李春平：我們不會去投資這些股價完全偏離它價值的一些股票。如果我們買入了一家股票，如果是漲幅很快，或者超過它的價值，我們剛才講，就是説價格高於它價值的時候我們就會拋出。
主持人：嚴格的有這麼一尺度在那兒。
李春平：對。
主持人：你們的投資目標是分享中國經濟增長的成果，也是一個看似非常簡單的提法，這個怎麼來理解呢？理由有兩條，一個是它的年增長率高於GDP的增長；還有一個是預期高於它的增長水平。我不知道該如何理解這兩個方面的問題？
李春平：分享中國經濟的成果我們是這麼來考慮的，開放式基金它提供的一種投資理財的工具，很多潛在的投資者他們現在不買股票，不投資資本市場，主要的儲蓄或者在做買固定收益的國債，我們希望通過基金增長開放式基金産品，讓他們通過投資開放式基金産品來分享中國經濟增長的成果，怎麼來分享呢？就是通過我們設立基金增長産品，通過購買在整個GDP增長中超過GDP平均增幅的一些行業和一些企業，來實現分享中國經濟增長的成果。
主持人：還有一個理解，就是預期，我不知道你們是通過什麼樣的研究手法來預期的，是你們自己的研究人員來預期的，還是去收集一些現成的研究成果來作預期，這個預期聽進來還是覺得讓人有點不好理解？
李春平：預期我們是這麼考慮的。一方面我們是通過對這些行業，對這些企業是自上而下的一種研究方法。通過行業的宏觀分析報告來分析和預測這些行業在未來幾年跟全球化調整的一種趨勢，來判斷它未來幾年的增長幅度。另一方面我們也會分析在增長性行業裏面增長特別快的企業，當然分析它的基本面和它的市場佔有率和它的核心競爭力。但這種分析可能建立在兩個基礎上，第一就是行業分析報告，行業分析報告可能來自於我們自己的研究人員，也可能來自於我們的券商隊伍，因為券商給我們提供很多很有價值的報告，在這個基礎上來形成我們更好的一個分析。
主持人：我想問一下，你們在選擇行業的時候，選擇上市公司的時候會不會有一些行業的編號？
李春平：行業編號嚴格意義上講，從公司角度上來講是沒有，那麼從我們每只基金來説它有不同的契約。比如説我們金泰，它是一個PT性的基金，那麼它可能就是説成長性的行業和價值性的行業它都有所考慮，金鑫它是一個投資國企大盤股這麼一個基金，所以它的行業編號是比較明顯的，比如説主要是投資國企大盤股，主要是能源、電力這些藍籌股的板塊，我們金鼎和金盛這兩個小基金它是投資一個新型行業和商業行業，肯定會偏重一些高科技、一些新型行業的股票。
主持人：將來也會有一些行業編號，是嗎？
李春平：其中可能會有一些我國國民經濟的支柱産業或者説增長比較快的産業。比如房地産業、信息業、包括金融業，發展比較快的一些産業，都是我們基金可能要投資的一些産業。
主持人：就象一個元帥，在打仗的時候，它會挑一個有赫赫戰功的將領去打仗，我想在選擇投資開放基金會考慮它過去的實戰經驗和成績怎麼樣？比如説金鑫、金泰、金盛和金鼎它們過去的戰功如何呢？
李春平：應該説我們整個國泰基金業績是體現一種穩健成長的風格。金泰基金成立4年來應該説我們取得了一個良好的回報，平均給投資者的分紅已經達到了0.68元，基金2年多的運作也給投資者分紅達到0.27元，歷年我們整個基金的平均漲幅達到了行業的平均水平。也超過了大致的一個平均水平。
主持人：其實是不是我們可以講它是一個中等偏上的基金。這樣講比較客觀一點是嗎？
李春平：對。
主持人：我們列數一下前3隻開放式基金，從華安、南方、華夏我們看到基本上銷售的情況並不是很理想，那麼你們在銷售的時候採用了什麼樣的創新辦法使你的銷售狀況比較好，這方面有沒有作一個考慮呢？因為面臨的壓力確實是比較大的。
李春平：確實是這樣的，通過分析前面的3隻開放式基金的發行，總體來看首先大家對這個開放式基金産品認識有一個過程，特別是去年市場在調整的過程中，包括在目前這個平衡市的一個狀態，大家對後市可能還有一些疑慮的時候，會影響投資者對購買開放式基金的一個熱情。購買開放式基金它是對未來整個市場平均回報的一種投資，但是從我們這個角度，我們也看到了中國未來幾年的經濟增長還是能保持穩健增長的一個態勢，感覺就是在這種基本面的前提下，整個資本市場也會呈現出穩步增長的態勢。所以我們有信心推出我們的開放式基金，希望投資者認同我們的理念，通過投資我們開放基金來分享中國經濟未來幾年穩步增長。
主持人：我注意到你們這次是選擇了兩家銀行作為你們這次的代售銀行，是嗎？
李春平：對。第一，我們想更好的方便投資者。兩家銀行的網點服務可能會更加週到一些，另一方面招商銀行它還有很多現代化的購買手段，比如説網上銀行、電話銀行、一卡通，主要是更好的方便投資者購買我們的基金。
主持人：其實有一個可能投資人也特別關心的一個問題，就是説我們的基金經理怎麼才能做到勤勉盡責？因為如果有代客理財、有一些投資公司、證券公司投資理財，它可能會以這種保底的形式，或者是年回報百分之幾這種形式承諾給客戶。但是我們看到任何一種開放式基金沒有這種承諾，所以更重要的是要打造我們的金字招牌取得信任，那麼你們怎麼來約束你們的基金經理，怎麼樣激勵你們的基金經理，使他們就象管自己的錢一樣管這些投資人的錢？
李春平：我們提出的要求，就是説比自己的錢還要看得更重，約束這塊我們首先是公司內部的機制約束，對基金經理來説也是提供的一個舞臺，強調給人們一個發展的舞臺。作為基金經理他在這個舞臺上，人身價值的實現是一個很好的平臺，另一方面它的業績不僅受到整個市場的壓力，也提高我們公司內部的壓力，我們公司每年有嚴格的考核，考核好的基金經理我們會有重獎，考核不好的基金經理可能獎金就沒有，甚至會面臨下崗，去年我們也作了一些大的調整。基金經理，你整個業績水平達不到公司制定標準或者要求，你肯定就要下崗。另一方面我們通過競爭上崗的方式來選撥我們的基金經理，如果説你有這個能力我們會通過公開招聘的方式讓你實現你個人的目標，另一方面這種壓力是來自社會，特別是開放式基金以後，你的業績如何，你管理的基金收益如何，直接影響到你的整個的基金規模。你的業績越來越差，你的規模可能會越來越小，乃至消亡。所以對基金經理的壓力一個是來自公司內部，一個來自市場。
主持人：好，非常感謝李春平先生來到我們節目中回答了投資人最關心的問題。明天晚上的播出時間是22:05，歡迎到時收看。
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