主持人：羅曉芳
嘉 賓：陳選良 廣發證券北京業務總部總經理
周龍文 南方證券北京分公司副總經理
主持人：關注股市冷暖，探求投資之道，歡迎朋友你好！歡迎收看《今日證券》。佣金制度改革，佣金大戰一觸即發，可以説幾家歡喜，幾家愁。那麼，這一新制度究竟會給投資者帶來哪些實惠?對市場的發展會産生哪些影響呢?稍後我們將為您分析"佣金制度改革"。請來的嘉賓是廣發證券北京業務總部總經理陳選良先生和南方證券北京分公司的副總經理周龍文先生，你們好！歡迎兩位嘉賓。
主持人：儘管佣金下調的政策出臺不到一週，但是一石激起千層浪，市場面已引起連鎖反映，記者首先來到銀河證券北京雙榆樹營業部進行了採訪。
記者：從資金總量來説，機構投資者佔有相當的比例，此次佣金浮動制的推出對他們又有什麼影響呢？
嘉實基金管理有限公司總經理趙學軍：“這次券商佣金下調，對基金這一塊影響不大。因為目前的基金和券商之間的使用交易席位，所確定的費用率是1‰，我們認為已經在一個比較合理的水平。假如説需要調整這樣的一個佣金的水平，我希望等到水落石出，看看市場選擇的佣金水平在一個什麼樣的水平上。假如那個時候需要，那麼可能基金公司會跟券商有一個談判或協商。”
很顯然中小投資者是此次佣金下調的主要受益者，與中小投資者的心態不同，券商面對的是價格競爭的壓力。
銀河證券北京雙榆樹營業部副經理屈艷萍：“對於營業部來講，它對利潤的影響是非常大的。因為這個降傭呢？我們營業部的利潤首先幾乎全部是來自於佣金收入的，那麼降傭以後減少的就是營業部的利潤。”
華夏證券經紀管理部總經理劉玉芬：“小券商打出的這個競爭的口號，我想可能不會代表市場的一個主流，不會成為大券商他們的一種選擇。最終引導證券經紀市場的交易佣金這一部分的市場應該還是大中型的券商。他們的價格定位可能是最終市場的一種選擇。”
在佣金浮動制實行的初始階段是價格的競爭，之後將會是服務的競爭。佣金浮動制的推出意味著證券業正在逐步走向市場化。那麼如何提高服務，降低成本，以及交易手段的技術創新將是擺在券商面前巨大的挑戰。
主持人：佣金制度的調整確實是一個巨大的挑戰，我想問一下我面前的兩位券商代表，你們準備好了嗎？
陳選良：應該説我們很早就聽説過佣金制度要進行改革，但是沒有想到這麼快，以這麼一種完全佣金自由化的方式。
主持人：其實有一個心理準備，但是沒想到會來得這麼快。周先生我想問問你，有人説佣金制度調整是幾家歡喜，幾家愁，那麼歡喜的就是投資者，尤其是中小投資者，憂愁的就是券商，你覺得事實情況是這樣的嗎？
周龍文：佣金制度改革實際上是作為一種市場化的趨勢，這應該是我們預料之中的，我們市場在加入WTO以後，面臨著國際化、規範化、市場化的這種趨勢，從近期來看，對券商的壓力確確實實是非常大，因為大家都感覺從短期來看，有一個佣金的下調，證券公司30~40%的收入都是來自於佣金，這個對大的券商來説；對小券商來説可能佔到70~80%。那麼這個手續費下調直接影響了證券公司的盈利和經營。這個會影響比較大。
主持人：可以説這個消息一齣來，馬上有的券商已經作出了反應，我們今天已經在很多媒體上看到這種反映。其實我們翻開一個報紙的頭版就發現一個比較小的券商就提出了一個佣金制，全年佣金制的這麼一個提法。還有另外一個比較大的券商他又提出佣金制度調整了，我們一如繼往的繼續推行我們的服務。我們從中可以看到非常明顯的一個差異，就是大券商顯得要從容些，小券商顯得要快速反應，我想知道這個表面背後，説明了什麼問題？陳先生。
陳選良：這次佣金自由化以後，整個中國證券市場格局就發生了很大的變化，以後券商可以選擇客戶。因此將來可能會有不同的經營的模式出現。
主持人：那你覺得我們中小投資者真正能得到多少實惠呢？
陳選良：應該説這次佣金改革之後，對於中小投資者來説，只能夠降低交易成本。
主持人：剛才記者採訪了一位投資者，這位投資者已經開始跟券商討價還價了，其實我們中小投資者取得了一種權力，就是跟券商進行協商的這種權力？
周龍文：我們過去的價格是固定的，實際上我們知道什麼是價格，就是計劃經濟裏面一種價格是政府的定價。那麼市場經濟下，應該説是一種買賣雙方的一種定價，我們現在實行的這種佣金制度實際上就是一種買賣雙方相互選擇一個過程，所以在這個過程裏面，開始可能對中小投資者的主動權會比較大一些。但實際從長期發展來看，我覺得他選擇券商更應該看中券商的服務，他的品牌、安全性和技術交易手段的保障。所以在這種情況下，佣金的加減戰不會無休止的，應該有一個度。一個是從企業經營合同本身現有一個角度出發，另外一個就是服務本身是有價格的。所以我個認為加減戰是短期會發生不可避免。但是中長期來看，對於券商的服務水平推動和推動網上交易會有相當大的好處。
主持人：其實可能很多投資人看中投資的成本還是更看中交易的成本。我想請周先生給算一筆帳好不好？
周龍文：好的，從我們這幾天的一個調查情況來看，機構投資者對這個問題反映不太敏感。那麼中小散戶，因為現在對他的服務好象差異比較小，大部分幾乎是無差異的，所以他們對這次佣金的改革反映是比較強烈一些。為什麼機構投資者反映比較小，比如説我在你這個券商裏做投資，你給我提供了好的服務，1‰的手續費對我來説，可以説是忽略不計的，因為就相當於10元的股票漲0.01元的幅度。我給你推薦一個好的股票，實際上你這個1‰是忽略不計。是這樣一個觀點。
主持人：陳先生有沒有不同的觀點？
陳選良：我同意周先生的觀點。
主持人：你覺得券商最要保持的還是一個優質的服務和一個品牌的塑造？
陳選良：對。
主持人：那麼如果面對一些中小券商先降價你們會不會也跟著降？
陳選良：從我們公司來講，我們要考慮制定戰略的時候，要考慮三個方面。第一我們要考慮消費者的需要，第二要考慮我們的經營成本，第三要考慮同業的平均水平。所以我們公司所希望的是我們價格是比同業的平均水平不要高，但是我們的服務水平一定要比同業的水平要高，這是我們的目標。
主持人：其實我們想知道國際佣金整個制度是一種什麼樣的流行趨勢，周先生能不能給我們介紹一下？
周龍文：我們可以以美國的情況作為案例，美國75年取消固定佣金的，當時大部分券商每一筆的交易是180美元，隨著網絡的發展，隨著網絡的發展，網上交易開闢以後把這個成本降下來了，所以把手續費的佣金費降到非常低的程度，以前公司每一筆的起價交易是4.95美元，但是他要求1個季度作60交交易，但這種佣金的低水平維持不了公司的經營成本，現在公司的最低手續佣金已經提到14.95美元，就是每一筆的起價，然後在每一股加1～2美元。
主持人：就是説經歷了一個幅度180美元到4.98元，又回到14元多，因為券商畢竟要生存，不管是降低還是加升，生存是非常重要的。陳先生我想再問問你，我們投資者在選擇券商的時候，除了考慮價格，我們最看中的還應該是一些什麼？
陳選良：比如説第一，券商的品牌是不是很講信譽，第二券商的佣金交易是不是到時候會破産，人們的資金的風險，第三券商能夠提供什麼樣的服務，能否幫助投資者在投資方面取得成功。
主持人：其實可能我想投資者更為關注的是一個投資的成本到底是多少，儘管你的交易成本也需要跟人家討價還價，確實這兩個都是非常重要的問題。
主持人：非常感謝兩位嘉賓來到我們節目中，感謝你收看本期節目，我們明天同一時間再會！
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