主持人：羅曉芳
嘉賓： 胡 戎 中經信證券分析師
朱寶和 國信證券投資研究中心副總經理
主持人：歡迎收看《今日證券》。市場與熱線，每逢週五見。回答的都是你最關心的問題。首先我來介紹一下今天的兩位嘉賓。一位是中經信的胡戎先生，一位是國信證券的朱寶和先生。歡迎兩位嘉賓。
主持人：有一位北京的丁先生打來電話，他説他特別關心中科健近來的情況，他從報紙上看到，中科健對外擔保數額達到了7億元，而且他查了一下，中科健的總股本只有1億多，2001年利潤不到2000萬，他問這是否意味著中科健潛藏著很大的風險？胡先生我想請你從資産狀況上來分析一下中科健是否有風險？
胡 戎：首先來説，擔保這個事情在財務是不構成實際的債務，但是它構成或有債務，也就是説它可能會因為某種情況下，有一方沒有辦法償還，就要負連帶責任，這樣，從這個中科健的情況來看應該這麼來評價它的財務情況，就是説它的財務結構是不穩健的；另外來説因為從它目前的資産結構情況來看，它的資産可能有連續擔保的這種可能性，可能構成連環擔保，連環擔保構成連環風險，這樣有一個環節出了問題的話，可能對公司的資産狀況造成比較大的衝擊，它的資産結構上確實存在一些風險。
主持人：朱先生我想從中科健的總資産的規模上來看，如果它出現了或有負債，它能否還得起這個債呢？
朱寶和：我們根據中科健的實際情況看，它應該是還不起的，用老百姓的説法，把自己賣了也還不起。
主持人：有沒有數據可以説明這一點？
朱寶和：很簡單，因為它自身的凈資産只有2個多億，它擔保金額卻達到了7個億，明顯超過了自身擔保的能力。
主持人：溢價3倍賣出去它也還不了這個錢？
朱寶和：對。這暴露我們國家金融體系中審查方面存在著一些問題，另一方面也説明上市公司治理結構方面存在問題。象這個擔保它應該受到有關的風險控制部門把關，不應該出現這樣嚴重的情況。
主持人：接下來還是一個有關上市公司的問題。在本週天香集團發佈了公告，説其註冊地由福建遷到了上海張江高科科技園，這位投資者想了解天香是出於什麼樣的考慮，公司的主營業務是否會發生相應的轉變？記者就這個問題採訪了天香集團的董事會秘書，我們來看看他怎麼來回答的。
公司遷址上海是基於什麼考慮？
吳唐青（福建天香集團股份有限公司董事會秘書）：主要是基於3方面的考慮。第一就是我們天香集團上市以後從産業結構方面發生了變化。由傳統的農業和農産品加工發展到生物工程和生物制藥，還有金融投資各方面。第二個原因是經營地址又由福建福清為主發展到上海、北京、海南、四川等地，為方便經營管理，我們公司進行了遷址。第三隨著我國加入WTO以後，上海正逐步成為國際金融與投資中心，上海信息是非常充沛的，商機也很多。那麼天香集團遷址到上海對於捕捉商機尋求新的利潤增點應該是大有裨益的。
主持人：董秘已經回答了這個問題，不知道觀眾朋友是否滿意他的回答。湖南的張先生找電話來問，他説將要實行的電力改革將對電力類上市公司有什麼樣的影響？請問一下朱先生，朱先生是這方面的專家了。
朱寶和：電力改革大概從兩方面來分析，有兩方面影響，首先電力改革它主要是有廠網分開，凈價上網。
主持人：廠網分開，凈價上網。
朱寶和：這樣的電力改革將引發行業大衝突，正因為行業大突破以後，有部分上市公司的大股東會進行變革，這樣大股東發生變化，上市公司發展戰略，以及發展方向可能作些調整，也就是説可能會出現一些重組的現象。第二個方面，電力改革以後，對電價的整體機制會發生變化，也就是説將來靠市場來決定電價，這樣電價成本比較低的電力上市公司有更好的盈利能力。
主持人：我們來看下一個問題，這是一位上海的范先生打電話來問，他説最近有相繼有海螺型材、銀河科技、華林管線三隻股票股價跌破了增發價，前不久湘財證券又退出了新疆天業增發的主承銷這個資格其原因何在？現行的發行制度是否把風險都投向了投資者和券商？這個問題問得挺尖銳的，胡先生你是否能幫我們來回答一下？
胡 戎：我覺得關於這個承銷的問題，承銷的過程中，就是作為主承售商來説，和上市公司先是有一個談判的過程。湘財這個可能是有這個原因，因為談不攏，因為某種發行價格的問題談不攏這些原因。從另外一角度來説，這個發行制度我覺得這樣做挺好的，因為作為券商來説應該知道對上市公司應該定一個什麼價，上市公司也不能夠一口咬死，你就要什麼價，這樣對券商來説它承受不了的情況下，就只能採用這種方式來解決。
主持人：其實做投行有時候也真的不容易。有時候增發股票的時候，它有時候發不出去就必須包銷，吃不了就兜著走，而且有時候它這外折價費用也並不很可觀？
胡 戎：對。
主持人：朱先生，對於這個事情你個人是什麼樣的看法？
朱寶和：這個現象使我想起了民間的一個現象，也就是説以前的媒婆介紹對象，這麼一個現象。這個上市公司增發股票的問題，它為了發行成功也借助了仲介機構，以及媒體來為它説好話，幫他臉上貼金，對它好的方面就大肆宣揚，為這公司的成功發行創造很好的條件，但是發行以後它這個缺點才慢慢的暴露出來，這樣就造這個成股價下滑。
主持人：確實再融資對於投資人來説、對於券商來説都是一件有風險的事情，我們要注意了。好，再來看北京的吳先生的一個問題，北京的吳先生他經常開車，他説，昨天機動車的油價又一次上調了，那麼由國際原油價格上漲引發的油價上漲會對哪些國內的上市公司有影響呢？這個問題來請問一下胡戎先生？
胡 戎：一般來説中國的一次性能源的消費結構還是以煤為主，對整個國民經濟可能不會産生太大的影響，但是有些企業，特定的企業，比如説搞運輸的，出租車行業就會因此提高成本，另外來説作為石油的下端，下游的加工企業也會受到成本提升的影響，包括我們原料裏面都有很多是石油加工出來的，所以它的成本會提高。但作為採油類的企業來説，當然這件事是個好事了。可以使它的企業有所增長。
主持人：其實我想大家還非常關心這個影響會是短暫的還是持續的呢？
胡 戎：主要看國際原油波動的價格區間情況，從現在來看，最近兩天暴升得比較厲害，可能影響就比較大，前兩天到27元，這個水平是個比較高的水平。
主持人：確實這個石油、石化是最近的一個熱點問題，我想再問一下朱先生你對投資人有什麼樣的建議呢？
朱寶和：我個認為這個石油行業的變化比較劇烈，這樣對行業把握起來是比較困難，對一般投資者進行投資的話也不是很容易，建議還是要慎重。
主持人：建議大家知難而退是嗎？是不是對於專業的機構來講都是一個很難把握的事情，
朱寶和：對。
主持人：胡先生對於投資者來説如果他喜歡投資這個石油、化工類的行業，你有什麼樣的建議，就是在把握心態方面或者市場趨勢方面？
胡 戎：主要搞清楚因為這次油價是和國家安全有關係的，和國外的情況是有關係的，這種情況，你把握不住的情況，最好少參與一些，這種風險它不是因為供需發生問題，而是政治發生了問題，所以説這種風險沒法控制，沒法控制風險你最好不要少參與。
主持人：我們其實在去年就已經親身的感受到汽車的油價問題就是一段時間漲，一段時間跌，這中間很難用邏輯來做推理。
主持人：好，非常感謝兩位嘉賓。觀眾朋友，我們在週五的時候，市場與熱線會一一回答你最關心的一些熱點問題，下週一我們節目播出時間是22:05。我們下周再見，祝你週末愉快！
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