是泡沫總有破滅的那一天，日本為80年代末期泡沫經濟的膨脹付出了沉重的代價，雖然當時看起來股市上升、財富不斷積累，經濟一片繁榮。但在這片虛假繁榮的背後，等待日本股市的就將是危險的旋渦。
1989年日本的泡沫經濟達到了鼎盛時期，當時日本房地産市場的總值高達2365萬億美元，但經過5年的變遷，隨后土地價格飆升的神話逐漸破滅，房地産市場總值銳減到了1767萬億美元。日本前內閣秘書長橫山靜六曾這樣描述日本房地産市場的潰敗， “600萬億美元的資産，就被泡沫經濟一口吞掉了，它連嗝都不打，吃得津津有味。” 如果説房地産市場是日本泡沫經濟的原動力，那麼比房地産市場更危險的，還是當時被吹的無限大的股票市場。1989年12月29號，日經平均價格上漲到了38915。87日元的歷史高位，然而當房地産的泡沫爆裂後，東京股市就像被抽走鋼筋的摩天大樓一樣，轟然倒塌。 1990年10月1號，日經平均股票價格跌到了20221.86日元，1992年8月9號，日經股價再創新低，跌到14309日元，平均每年下跌10000多日元，僅僅相當於90年頂峰時期的三分之一. 美國著名經濟學家約翰.奈斯比特對日本股市當時的崩盤感觸頗深， 他指出，股市的崩潰加速了日本泡沫經濟的破滅，90年代初期， 當日本股市連連下挫時，一個日本普通的投資者，甚至比美國人在30年代經濟大蕭條時期的損失還要慘重.許多股民由此變的一貧如洗.
同股民的損失相比，銀行和證券公司為此付出的代價更加慘重。股市和房地産市場繁榮的時候，只要有人持有股票或土地證，金融機構就放心地給他們貸款，股市和房地産的泡沫破滅後， 資金無法收回，銀行背上了沉重的壞帳。據日本大藏省公佈的數字，截至1995年，日本銀行的不良債務為3670億美元。不過專家指出，實際上當時日本銀行的不良債務已高達12000多億美元，大約相當於當時日本國內生産總值的四分之一。像北海道拓殖銀行、德陽銀行等不堪重負紛紛倒閉。
隨後山一證券公司的倒閉讓日本股市走進了更深的旋渦。具有百年曆史的山一證券，是日本四大證券公司之一，可以説它隨著日本泡沫經濟的興起而昌盛，又隨著泡沫經濟的破滅而衰落。由於股市暴跌，山一證券的債務高達480億美元，無法支撐的山一證券不得不在1997年11月份宣告破産倒閉。儘管倒下的是座小 “山”，但它卻攪亂了日本的整個金融體系，股票市場繼續下滑。
日本大和證券北京代表處首席代表德地立人告訴記者：“當時日本政府看到這個情況以後，非常果斷地採取措施，日本銀行通過山一證券的主要銀行富士銀行、三菱銀行等通過他們去進行280多個億的特殊融資，也就是説政府來保護這個證券公司，通過這種辦法來鎮定民心。”
此外，日本政府還向銀行注入了大量資金抵消部分壞帳， 並持續降息、放寬貨幣政策，東京股市逐漸恢復了平靜。但是經過泡沫經濟崩潰的沉重打擊，東京股市元氣大傷連續幾年都在低位徘徊.
儘管股市每次的潮起潮落，不一定都與經濟的起伏吻合。但是，每次經濟的週期性波動，都會在股市上略見端倪。在日本股市潮起潮落的最後一級中，我們將介紹東南亞金融危機後，日本經濟在經歷所謂“失落的十年”中，日本股市走過的足跡。（李曼為 賈禎 洪波 孫惠君 劉賢霞）
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