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投資者教育是監管工作的重要內容
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史美倫 中國證監會副主席
全國投資者教育工作會議 哈爾濱
2001年7月20日
同志們：
上午好！
今天我們在這裡召開全國證券監管系統投資者教育工作會議。這次會議的主要任務是：進一步明確投資者教育在監管工作中的重要地位，交流和總結我們前段投資者教育的工作情況，和部署下一階段投資者教育的工作任務。出席這次會議的有證監會會內有關部門、證監會各派出機構、證券和期貨交易所的領導和有關同志，我們也邀請了證券業協會，有關新聞單位的代表參加。
下面我講三個主題：
第一個主題，充分認識投資者教育在監管工作中的重要地位
1、加強投資者教育是保護投資者合法權益的重要手段，是監管工作的重要組成部分。
我國證券市場經過10多年的發展，市場規模顯著擴大。截止今年6月底，我國境內上市公司已達1137家；投資者開戶數達6403萬戶，其中個人開戶數6363萬戶，是總人口的百分之五；已有證券公司101家，資産總額為5753億元，凈資本236.4億元；證券投資基金已發行了37隻，總規模569億元；基金管理公司已有10余家；證券市場總市值已達5.4萬億人民幣。
隨著我國證券市場進一步的發展市場規模、結構和技術水平，還將繼續進步，投資者的數量也將持續增長，投資者在我國經濟生活中的影響越來越大。廣大投資者對證券市場的信心與參與，關係到我國證券市場的健康、穩定發展，也直接影響到我國改革開放事業的順利進行，以及社會的長治久安。面對眾多的投資者，要有效保護他們的合法權益，提高他們對市場的正確認識，增強他們的信心，就成為監管機構必須解決的一個重大問題。
當前，我們面臨的監管和規範證券市場的任務十分繁重。在監管方面，我們要加強上市公司的治理結構、提高仲介團體的風險控制；在規範方面，我們要從嚴執法。與此同時，我們也要從整體上，把握監管工作中法制建設、案件查處與投資者教育之間的關係，做到相互協調，相互促進。我們一方面要建設法規，整頓市場秩序，一方面要做好投資者教育，切實加強監管工作。
周小川主席多次強調，要保護投資者利益作為監管工作的首要任務和目標，並從制度保證、加強投資者教育、加大監管力度和社會監督入手，增強投資者信心，切實做到保護投資者利益。但是，有些人認為投資者教育是軟任務、虛任務，可做可不做。這種想法是錯誤的。只有把法規制度建設、整頓市場秩序與投資者教育緊密結合起來，我們講的市場監管、市場規範才是一個完整的概念。
從根本上講，我們加強投資者教育，是為了更好地保護投資者的合法能權益。也要增加投資者的自我保護能力。投資者的權益得到保障，才會對市場有信心，投資者的權益得到保障，監管者的權威才能得到確認，才能使市場健康和規範地發展。
2、投資者教育是充分借鑒國際證券市場的成功經驗，並結合我國證券市場實際情況，所採取的一項重大措施。
當前，世界經濟、金融全球化趨勢十分明顯，我國也將加入WTO。我國證券市場在規範發展中，面臨著提高國際化水平，與國際慣例接軌的急迫任務。我們開展和加強投資者教育，就是在這方面邁出的一大步。境外比較成熟的證券市場的監管機構，越來越清醒地認識到投資者教育的重要性，並形成了一套行之有效的投資者教育的組織機構和工作方式。把他們的經驗概括起來，主要有四個方面：一是在認識上把投資者教育作為證券監管工作的重要組成部分，認為有知識的投資者是對證券欺詐等違法行為的最好防範，從而將投資者教育列為證券監管工作的重要內容。二是在監管機構內部專門設立了投資者教育部門，不僅負責提供教育內容，而且通過不同方式督促上市公司和證券商增加透明度，提高投資者對市場的認識。三是把投資者教育與受理投資者投訴結合起來，統一把投訴的事項轉交會內有關部門，以便他們向投資者作出解釋，嚴重的移交稽查部門查處。四是投資者教育堅持非營利性原則。這些經驗對我們搞好投資者教育是有很大的啟示和借鑒意義的。
中國證監會的投資者教育工作目前正處在起步階段，在組織機構、人員配備、職能界定、工作機制等方面都有待完善，而且我國地大人多，投資者人數比許多市場要多，市場只有10年曆史，要做的教育太多。因此，我們應當從證券市場規範發展的戰略角度出發，在實踐中逐步解決這些問題。
3、開展投資者教育是貫徹“八字方針”的重要保證。
中國的證券市場脫胎于計劃經濟，成長于轉軌時期，並將發展成熟于市場經濟。這種特殊的歷史背景造成了我國證券市場的許多特殊情況。如法律法規不完善、上市公司股權結構不合理、市場投機性大、散戶居多等。特別是各市場參與主體的權利、責任與義務界定不清，導致角色錯位。這種不規範的情況必須通過貫徹“法制、監管、自律、規範”的八字方針，逐步得到改變。
那麼，投資者教育對實踐“八字方針”有什麼幫助呢？
簡單地説，在法制方面加強投資者教育，可以增加投資者對法律、法規精神有透徹的理解，法規才可以真正落實。
在監管方面加強投資者教育，可以使監管工作富有成效。對市場規律有充分認識的投資者，可以對市場行為加強監督。沒有投資者清晰地了解自己的權益，我們的監管成本就會越來越高，監管難度會越來越大。
在自律方面加強投資者教育，也會促進仲介機構認真地樹立自律意識。當廣大投資者對市場參與者的責任有積極的認識，他們對證券機構的要求也會相應提高，因此證券商亦會守法經營、規範運作，把外在的壓力變成自覺的行動。
在規範方面，加強投資者教育，對規範市場運行也有正面作用。投資者是證券市場的基石，有正確常識的投資者，會知道上市公司和證券公司在市場上的各自責任，對違規行為會形成社會壓力，因而對上市公司和證券公司有制衡的作用。投資者素質提高了，基石穩固了，證券市場才能真正走向規範化的軌道。
第二個主題 明確投資者教育內容和當前重點
1、明確思路。
中國證監會應當依據《證券法》賦予的監管職能，在投資者教育中貫徹我們的監管原則和精神。這就是：把握證券市場為國民經濟結構戰略性調整和快速發展的目標，圍繞保護投資者合法權益這個監管工作的中心，對投資者進行證券基礎知識、政策法規、投資者權力和責任、風險揭示和防範等各方面的教育，以更好地增強投資者的自我保護能力，提高他們參與市場的信心，維護證券監管機構依法監管的權威，創造良好的法制環境和文化氣氛，促進我國證券市場進一步規範發展。
開展投資者教育工作，要正確處理好若干重要關係。既要保護投資者合法權益，又要促進證券市場規範發展；既要充分揭示證券市場風險，又要有效保持投資者的信心；既要向投資者介紹選擇投資品種和仲介機構的一般原則，又不能代替投資者作出具體判斷和決策。
只有確定上述的投資者教育思路，我們的工作才會更有成效。
2、突出重點。
我們在確定投資者教育方案時，應當根據證券市場當前的實際狀況，針對投資者普遍關心和急需解決的問題，在內容上分清輕重緩急，突出重點。我們應當側重於那些因投資者缺乏這類知識而面臨巨大風險的領域，還要特別關注那些法律法規不夠完善的地方，通過教育向投資者闡明道理、提示風險，以彌補法律法規存在的某種缺陷或法律法規無法規定的內容。同時，還要針對現在市場上對證券交易操作或其他市場行為的不準確和錯誤的看法，找出需要改進和加以澄清的地方，以及那些投資者需要但尚未涵蓋的地方作為重點。
在下一階段，我們擬重點開展分清責任的教育，讓投資者了解證券監管機構、企業主管部門、上市公司和證券公司、投資者各自的權力和義務，以及不能正確履行義務時應承擔的責任。現在有不少投資者把監管機構誤作為上市公司和證券公司的主管部門，把應由所有權代表或管理層承擔的責任當作監管部門應當承擔的責任。還有些投資者對作為股東的權利義務意識比較模糊，沒有主動質問上市公司治理結構和經營行為，較少關注公司的長期經營績效，熱衷於短期炒作，而一旦上市公司出了問題，或自己投資損失，就歸罪于政府和監管機構。這些認識是不正確的，如果不加以糾正，將不利於證券市場健康發展，也不利於對投資者合法權益的切實保護，更不利於我們的監管工作。
3、全面推進。
證券監管機構以前尚未正式、全面、系統地開展投資者教育，所以目前的教育內容和涉及領域是比較廣泛的。在突出重點教育內容的同時，我們還應當照顧到教育內容的全面性。
從今後較長一個時期看，我們認為投資者教育的內容至少應當包括以下幾個方面：（1）提高全社會的投資者教育意識，宣傳中國證監會投資者教育職能和教育方案；（2）普及證券投資基礎知識，例如股票市場、債券市場、封閉式基金、開放式基金等。以深入淺出的方式介紹各種證券投資品種。對象主要是那些新入市或投資經驗較少的中小投資者。（3）解釋和宣傳證券期貨監管方面新的政策法規。（4）推行風險提示和風險教育，特別是實行股票發行核準制、上市公司終止上市制度以及今後推出創業板或其他新産品時，投資者需要注意的各類風險。（5）提高投資者保護權益的意識，包括如何防止證券欺詐、爭端解決途徑以及普及對證券法律法規的認識。（6）普及金融投資知識。
第三個主題 全面落實投資者教育的各項措施
1、切實加強全系統對投資者教育工作的領導，形成各負其責、齊抓共管局面。
各個派出機構是監管系統的前線工作者，你們面對的是眾多的地方投資者。派出機構要在中國證監會統一領導下，進一步健全和完善投資者教育工作，落實領導責任，切實負起組織和推動轄區投資者教育的職責。中國證監會作為全系統投資者教育工作的領導者和組織者，主要負責：制定投資者教育工作規劃和工作計劃；對各派出機構開展投資者教育工作進行指導、協調和督促；引導新聞媒體開展有關宣傳；組織編寫有關讀物；建設中國證監會投資者教育互聯網頁。
各派出機構要認真貫徹實施證監會投資者教育工作的總體部署。要具體承擔中國證監會在報刊、電臺等新聞媒體開闢的專欄、專題節目供稿和維護工作，及時反映轄區重大案例和工作經驗；組織和協調好轄區內各方力量，充分發揮各證券從業機構在投資者教育中的作用。派出機構的幹部都要增強查處違法違規案件和開展投資者教育工作兩種本領。
證券和期貨交易所要發揮自身的優勢，在投資者教育中起&&作用，主動配合證監會開展工作，爭取作出更大的貢獻。
證券期貨業協會要發揮自律性組織功能，在投資者教育工作中，充分充當監管機構與證券營業機構、投資者三方面之間的橋梁，切實起到協調推動證券機構開展投資教育的作用。
2、積極探索新形勢下投資者教育工作的規律和辦法，增強教育效果。
投資者教育對我們來説是一項開創性的工作，目前境內尚無足夠的經驗。我們需要借鑒境外證券市場的成功經驗，同時又要結合我國實際情況，進行創造性地運用，增強投資者教育的效果。做投資者教育前，要了解教育的對象，對投資者情況要有深入的認識，了解中小投資者的社會經濟特徵、認知程度、投資心態，要有針對性地進行分類教育。要探索和研究投資者教育工作的新思路和新辦法，重視聽取社會專家對投資者教育工作的意見和建議，使投資者教育逐步走上規範化、制度化的道路。要學習和引進境外監管機構對投資者教育的經驗，包括組織機構、工作職能、人員選定、教育內容及方法等，逐步創建我們的工作機制和工作條件。要研究和解決投資者教育經費來源和籌措方式，提高經費使用效率。投資者教育不得以營利為目的，要嚴格防止社會上一些機構和個人借此獲取利益。
3、把投資者教育各項任務融入到我會的監管工作。
促進證券市場規範發展始終是我們監管工作的重要任務。我們必須從這個實際出發，把握這個大局，把轄區內的投資者教育工作作為我會監管工作的必要條件和必要環節抓好。把投資者教育融入到日常監管工作中，把監管、審批、查處與教育有機結構起來，著眼于證券市場政策法規的普及，著眼于典型案例的剖析，著眼于投資品種及其特點的介紹，著眼于各種市場風險的揭示，讓投資者了解必備的投資知識，熟悉證券市場法律和規則，樹立防範風險意識和正確投資理念，學會保護自身的合法權益，自覺維護社會公共利益。
4、把受理投資者投訴作為投資者教育的一項重要工作。
投資者教育不是空洞的説教，我們亦同時要聽取投資者的投訴。境內外的經驗都表明，從投資者的投訴中我們可以了解許多市場上的違規行為。當然，也有不少是空洞不實的。但是從投訴中我們往往可以及早對違規行為加以注意，採取行動，這對我們的稽查工作有極大的幫助。因此，我們要積極創造條件，在整個系統內，逐步完善受理投資者投訴機制。對於投資者的投訴，要耐心準確作出解釋；對於舉報的重大違規案件，要及時移交有關部門和稽查局進行查處；對投資者提出的有關監管工作的意見、建議和批評，要誠肯、耐心地聽取，決不能採取置之不理的態度；對於投資者遇到的一些法律糾紛問題，要清楚地告知他們應找法律援助和依法申訴的程序，但是要明確表明，證監會不能為投資者或投訴者提供法律諮詢服務或法律意見。總之，“好事要做得更實，實事要做得更好”，使投資者真切感到監管機構是他們利益的保護者。這樣，他們才會對教育活動真正信服，主動參與。
5、切實採取各種有效措施，推動證券經營機構積極開展投資者教育工作。
開展和加強投資者教育，是證券經營機構應盡的職責。證券經營機構作為證券市場的仲介機構，直接面對廣大中小投資者，他們從投資者的活動中獲利，也應負起一部分的教育責任。我們有必要推動證券機構開展投資者教育，既使他們守法經營，規範運作，又使投資者知道他們的權益，對繼續參與市場更有信心。我們要指導和幫助證券經營機構建立必要的制度，把投資者教育活動與市場營銷活動適當分開，防止對投資者産生誤導，避免利益衝突。我們還可以對證券機構開展投資者教育質量和績效作出評估，作為年檢的內容之一。
6、重視發揮新聞媒體在投資者教育工作中的重要作用，堅持正確的輿論導向。
報紙、廣播、電視、互聯網等都是現代化的傳播手段，能夠最迅速、最廣泛地傳播國內外的各種信息，直接影響群眾的思想和行為。要加強與各種新聞媒體的溝通和合作，及時傳達證監會的政策精神，達成搞好投資者教育的共識，取得他們的支持。要不斷總結經驗，探討各種投資者需要的知識和教育形式，把我們已經開闢的投資者教育欄目、電視節目和網頁辦好，並提高到新的水平；要密切監控新聞媒體中傳播不正確的、對投資者有誤導作用的信息，對傳播誤導信息的行為要加以制止，對不正確的信息要加以澄清，對責任人要依法進行處理。要關注社會上不斷出現的投資者教育工作的機構和團體活動，對健康的有益的要加以扶持，對不健康有害的要堅決制止和糾正。
7、重視對從事投資者教育工作幹部的培養和選拔，努力建設一支高素質的投資者教育工作隊伍。
建設一支業務精、作風正的投資者教育隊伍，是做好投資者教育工作的組織保證。要按照教育者先受教育的原則，通過多種渠道，比如崗位培訓、參加地方教育和學術機構的研討會等；提高他們的業務素質。要改善他們的業務知識，根據投資者教育工作的需要，學習和補充必要的法律、金融、財務、傳播學和教育學等多種知識，以適應投資者教育工作的需要。要鼓勵證券機構的研究人員自覺地把投資者教育作為他們工作的一部分，為投資者教育作出貢獻。
同志們，從前一階段開展工作情況看，大家對投資者教育工作是重視的，態度是積極的，許多派出機構按照證監會的要求，開展了許多有特色的活動，受到了廣大投資者的好評。但是，各個機構的情況也不完全平衡，有些還需要作出大的努力。總的看，投資者教育已初步形成局面，啟動工作基本完成，在下一個階段，我們要把發動工作轉為扎紮實實的深化工作。我相信，只有我們認識正確，紮實工作，長期堅持，方法得當，投資者教育工作就一定能取得成效，一定會為中國證券市場的規範發展作出更大的貢獻！
謝謝各位！
來源：中國證監會網站
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