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不查不知道 一查嚇一跳
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——證監會開始譴責處罰違規上市公司
今年以來，上市公司因經營管理、信息披露等問題被監管部門公開譴責的明顯增多。這種趨勢的形成一方面顯示上市公司運作方面的法規日臻完善，監管當局逐步強化對上市公司的監管。但同時，也暴露出上市公司運作不規範的情況已到了非常嚴重的地步，不加大譴責與處罰力度，將危及整個證券市場的發展與生存。
從目前正式披露的被譴責或調查與處罰的原因上分析，比較多的集中在信息披露不規範、業績虛假和上市公司與大股東之間的不正常行為等。在信息披露方面，一部分公司是由於未在規定的時間內公佈年報，或未在規定的時間內發佈業績預警或預虧；而一部分公司將對公司經營影響較大的而應當及時披露的信息披露，尤其是與大股東之間的關聯交易，形成明顯的內部人控制。從被譴責或處罰的情況分析，信息披露的不規範往往是經營業績差或公司治理存在嚴重問題的公司，因而強化信息披露就成為保護廣大中小投資者利益的大事。
業績虛假案件的增多，成為打擊投資者信心的重磅炸彈。如果説ＳＴ張家界在１９９６至１９９８年年報中披露了虛假財務信息、ＳＴ黎明１９９９年年報有重大弄虛作假行為而遭到監管部門的譴責或處罰對市場影響有限的話，前期銀廣夏因業績嚴重虛假而受到證監會稽查對市場的影響就非同尋常。因為從ＳＴ張家界與ＳＴ黎明上市後的業績情況看，其利潤虛假程度或金額相對有限，加上這兩隻股票在市場上的影響力，都沒對市場構成大的殺傷力。但銀廣夏顯然不同，一方面該公司業績成長的速度在整個上市公司中名列前茅，２０００年與上市之初的１９９４年相比，凈利潤增長了１８倍以上，年平均增長３倍，２０００年的每股收益達到０．８２７元，凈資産收益率高達３４．５６％。這種因少有的“高成長和業績優秀”而引人注目的公司居然出現造假，必然成為市場上的眾矢之的。另一方面，該股票因業績的“高成長”而在最近兩年出現５倍以上的升幅，成為市場上的“明星股”，如果將業績恢復成本來面目，其股價也將被打回原形。由於股本擴張和高股價，銀廣夏的總市值與流通市值都相對較大，一旦出現股價的大幅回落，對整個大盤的影響就不言而喻了。
被譴責或處罰另一個集中的問題是上市公司與大股東之間的不正常關係。如ＳＴ幸福被大股東幸福集團佔用資金達１．９億元以上，南華西為大股東及其關聯公司提供總額達４．６９億元的貸款擔保，同時被大股東佔用資金達６．３３億元等。尤其是一些新上市公司的這種行為更顯示了目前上市公司在公司治理方面遠遠落後於市場規模的快速發展。最典型的是三九醫藥，目前被大股東及關聯方佔用資金超過２５億元，佔公司凈資産９６％，嚴重地侵佔了廣大中小投資者的利益，直接威脅到上市公司的資産安全。麥科特的被調查也同樣與上市公司和大股東之間的不正常活動有關。由此顯示，我們在大力扶持優秀企業上市融資的同時，如何在提高企業的現代經營意識、深化公司結構治理以及提高企業誠信等方面需要做更多的努力。
來源：北京晨報
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