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國際貨幣基金的阿根廷援助計劃能否奏效？
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國際貨幣基金組織表示，將會向阿根廷提供總值８０億美元的新貸款．這項談判了１０天才
達至的援助計劃，除了可以延遲該國經濟的崩潰之外，還能發揮甚麼作用？
週二達成的這項援助協議，目的是恢復市場對阿根廷經濟的信心，但還未實施已經受到猛烈
抨擊．有關談判不僅受到阿根廷舉國關注，全世界亦密切注視．該國的談判團剛抵達華盛頓
時，各人都滿有信心，深信可以説服國際貨幣基金組織提供更多援助．
阿根廷所面對的，是一個這樣的局面：經濟衰退已經持續３年；國內銀行的存款接近枯竭；
而政府的債務更已增加至無法負擔的地步．該國政府希望獲得外界援助，以推行其零財政赤
字的新法例，及整頓接近失控的公共財政．事實上，該國經濟已經在高達１，２８０億美元
的鉅額債務下瀕臨破産．
談判展開之後，阿根廷的代表才發現進展並沒有預期那麼順利．在國際貨幣基金組織有舉足
輕重影響力的美國，對向阿根廷提供進一步財政援助表示不滿，要求制定更加嚴厲的貸款條
件，並於最後如願以償．在新的援助計劃下，阿根廷承諾將加強財政調控，並保證調整措施
會在中期內持續．問題是，協議是否像它看來那樣嚴厲？它最終能否發揮作用？
在研究過協議的具體內容後，認為答案是”不”的人數正不斷增加．市場普遍同意，新援助
計劃將令阿根廷有較多時間處理國內的債務危機，因此消息公佈後，阿根廷債券隨即于週三
開市時大幅反彈．然而愈來愈多評論卻質疑，新計劃到底能改變甚麼．
在整個談判過程中，美國都扮演了關鍵角色，美國財政部的一組官員更直接介入多項細節方
面的談判．在談判結束之前，美國財長奧尼爾已經表明，談判的目的是尋求辦法，讓阿根廷
經濟能夠維持下去，而不是繼續拿美國納稅人的金錢去讓該國花費．由於美國態度強硬，市
場一度猜測阿根廷和國基會最終將無法達成協定．
七大工業國財長在８月１９日發表的一項聲明，令談判前景進一步蒙上陰影．聲明指出，其
他工業國認同美國的憂慮，並表明新的援助方案必須能協助阿根廷經濟持續增長．在接下來
的一天，國基會亦發出一項類似聲明．
基於以上背景，當阿根廷和國基會最終都能夠制訂出新的經援計劃時，市場人士都抱有很高
的期望，認為新協議將會發揮作用．
根據協議，國際貨幣基金組織將於獲得董事局批准之後，在大約９月初增加向阿根廷提供備
用信貸５０億美元．在該國和債權人展開自願性的債務重組談判之後，備用信貸會再增加３
０億．另方面，阿根廷政府承諾，將會落實其零財政赤字的法例，以及採取措施，改革中央
和地方政府的財政資源分配．
表面看來，阿根廷似乎向美國作出了讓步，同意加強財政改革．但新方案顯然不被市場接受，
而穆迪和惠譽兩家信貸評級公司更迅速作出反應，指新計劃不能改變它們對阿根廷經濟前景
的悲觀評估．
問題之一，是協議並無交待”自願性債務重組”到底怎樣運作，具體細節似乎要留待阿根廷
自行決定．此外，該國中央和地方政府之間的財政關係如何及能否改革，亦令人懷疑，因為
地方政府對一些已經實施的改革，態度一直非常冷淡．至於阿根廷比索和美元持續１０年的
挂勾關係，亦沒有任何改變．相反，對阿根廷而言，整個談判的目標之一就是維持這個關係．
很多經濟分析家都認為，阿根廷如果要取得長遠的經濟改善，必須將比索貶值，同時徹底重
組債務．但由於新的援助方案並未觸及這些根本問題，人們對其實際效果並無信心．曾于國
際貨幣基金組織工作２５年，現時在華盛頓國際經濟研究所任職的摩利士．高斯敦指出，協
議所提到的都是表面工夫，缺乏實際內容，根本難以發揮作用．
《摘自橋訊社》
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