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美聯儲今晚料將再降息５０基點 |
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美聯儲今日（週三）將會結束為期兩日的公開市場委員會會議，對於這次應該減息多少，該
局內部的意見分歧可能和民間經濟分析家一樣大．儘管多位委員會成員傾向於較溫和的減幅，
但另一些成員，特別是聯儲局主席格林斯潘，則似乎贊成較大的減幅．因此，今次會議最有
可能出現的結果，是再次減息５０基點．
分析家指出，雖然美國週二公佈的經濟數據較預期強勁，但並不足以改變以上結果．
部分聯儲局官員對於再減息５０基點持保留態度，他們認為，聯儲局今年以來５次合共２．
５厘（２５０基點）的減息，已足夠推動經濟於今年底或明年初復蘇．這派的代表人物－－
聯儲局理事邁耶和聯儲局費城分區銀行總裁桑托米路都曾公開反對再大幅減息，擔心會種下
日後通脹的隱憂．
邁耶曾經警告，聯儲局在減息問題上應避免過猶不及．桑托米路亦認為，在現階段進一步和
大幅度調低利率，可能導致明年經濟過熱．
其他傾向這種立場的聯儲局官員包括：目前為公開市場委員會投票成員之一的聖路易斯分區
銀行總裁普爾，以及裏士滿分區銀行總裁布羅德斯．即將離任的聯儲局理事凱利亦對連串減
息下的通脹前景感到憂慮．他本月初接受橋訊社訪問時表示，他擔心美國通脹會逐步上升．
聯儲局內的另一派意見則認為，通脹威脅仍很遙遠，目前應該關注的，是如何扭轉經濟的頹
勢，因此現在需要做的，是進一步放寬政策，確保經濟復蘇．
這派的代表人物是聯儲局副主席弗格森、紐約分區銀行總裁麥唐納、現為公開市場委員會投
票成員的波士頓分區銀行總裁邁漢，以及舊金山分區銀行總裁帕裏，當然還有最重要的格林
斯潘本人．
聯儲局理事格拉姆利克似乎亦稍為偏向於這一派．他在最近幾次的公開發言中表示，如果失
業率趨向上升，他贊成進一步調低利率．目前的失業情況正是如此．
另外兩名有投票權的聯儲局高層官員，即芝加哥分區銀行總裁莫斯科和肯薩斯城分區銀行總
裁霍寧，態度則比較模糊．莫斯科在５月３０日的最近一次公開發言上曾經表示，至目前為
此，衰退的威脅仍然較通脹為大，而聯儲局的減息幅度是適當的．
霍寧４月底曾經預期，美國經濟將於今年下半年回升，此後便沒再就美國經濟或利率問題發
表過任何評論．但根據聯儲局的公開資料，在該局５月中減息半厘之前，肯薩斯城分區銀行
曾表明希望只調低貼現率２５個基點．
由於聯儲局內部意見分歧，主席格林斯潘的立場便更加關鍵．如果他希望減息５０基點，成
事的機會便很大．
美國週二公佈的５月份耐用品訂單顯著上升２．９％，消費信心亦獲得改善，可能為贊成減
息２５基點的聯儲局官員提供多一點理據，但相信難以改變局內的主流觀點．
事實上，５月份耐用品訂單雖然上升，但仍不足以彌補４月份５．５％的龐大跌幅，而耐用
品付運數據更顯示，第二季資本開支將維持疲弱－－這正是聯儲局最感關注的．
至於消費信心的改善，似乎亦難以改變格林斯潘對美國經濟的觀感，他一直認為實際的消費
行為，比消費信心的強弱更加重要．
格林斯潘上周出席國會一個聽證會時指出，消費開支出現了一些改善，但如果失業問題惡化，
情況將迅速逆轉．最近的調查亦發現，６月份的零售業銷量令人失望．
迄今為止，所有有關經濟復蘇的言論都只屬預測，並無實據，而經濟數據亦時好時壞，單是
耐用品訂單和消費信心的改善，實在難以説服聯儲局內的強硬派縮窄減息的幅度．他們更大
可引用新失業救濟金申領人數以及企業的盈利預警來作出反駁．前者被認為是評估未來就業
市場狀況的可靠指標，近期一直徘徊于高位，而企業發表盈利預警更是無日無之．
另一個使強硬派不敢輕言縮窄降息幅度的因素，是整體金融市場迄今仍未對聯儲局今年以來
的５次減息作出積極反應：股市依然低迷、債券孳息持續上升、而美元則維持強勢，使出口
受到壓抑．
高盛證券研究部董事杜利指出，市場仍未對聯儲局的行動作出”正常”回應，該局斷不會在
這時候收手，冒上功虧一簣之險．
如果聯儲局週三會後如預期般再減息５０基點，市場接下來最關注的，是這次減息會否是這
個週期的最後一次，因此聯儲局的減息聲明將成為市場焦點．然而考慮到經濟復蘇至今只聞
樓梯響，該局不大可能在聲明中發出”減息已屆尾聲”的信號，而會留下較大的轉析餘地．
如果聯儲局只降息２５基點，聲明更可能暗示，不排除于８月２１日下次會議之前再調低利
率的可能性，以防市場出現負面反應．聯儲局在３月２０日減息時，便曾經發出過這樣的信
號．
《摘自橋訊社》
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