（續上篇）為了改變這種狀況，劉哮東開始大力推動股票市場朝更獨立、政府干預更少的方
向發展。他形成了一個看法，並將此看法在會議上傳遞給監管機構和政府官員：“如果政府
不儘快停止對股票市場的干預，問題將變得越來越嚴重。”
有時，他的努力似乎有了結果。在北京，他成功地支持了一項要求終止股票發行配額制度的
建議，該制度控制什麼公司能夠在交易所上市。根據該制度，中國的每個省都分配到首次公
開發行的額度，這意味著每個省每年都能有幾家公司上市。監管者確保這些新股的發行額度
都給予國營企業，而不管其有否盈利能力。既然配額制度正在廢除，中國的私營企業正逐漸
進入股票市場。劉認為，這一簡單的變化將對中國私營部門未來的發展“産生巨大的影響”
。
面對官僚作風問題，劉哮東決定將注意力更多地集中在上海證交所如何運作這個根本性問題
上。例如，他提出聘請外國專業人士組建一個新的國際董事會，他認為這些專業人士能在完
善和使交易所國際化方面向交易所高層管理者提供建議。他的提議獲得了批准。他還開始推
動交易所將更多資金投在自身交易系統的升級上，以抑制股價操縱，例如，使用改進的軟體
跟蹤不正常的價格波動，這類波動在以前很難跟蹤。“我一直在大聲疾呼，所有利潤中的35
%應該流回到交易所，”他説，“問題是這類投資成本很高，許多高層官員不能馬上看到結果
。”
劉説，其他政策方面的突破是痛苦而緩慢的，原因是中國股市籠罩在官僚主義的陰影下。不
少中國的監管者和交易所官員都是政府任命的，他們的晉陞通常更多的是基於政治因素而不
是管理交易所的業績。
劉的一些大膽的想法遇到了部分官員的抵制，包括計劃引進金融衍生品和其他一些複雜的交
易工具，以及允許國有企業管理人員購買他們所掌管公司的小部分股權。劉説，他據理力爭
，告訴這些遲疑不決的監管者和政府官員，這些措施對改革股票市場至關重要。但監管者認
為，要應對更加複雜的金融産品，市場和投資者都不夠成熟，他們擔心，出售給國有企業管
理人員的股份的價格可能會低於市場價。
擔心的理由
這種擔憂根源於1995年的經歷，當時，由於投機行為嚴重，債券期貨市場出現崩潰。自那以
後，監管者取消了債券期貨市場，並逐步減少了商品期貨交易。他們擔心假如步子太快的話
，股市可能會發生類似的問題。
在中國呆了一年半後，劉哮東説他現在已經認識到，他的工作常常等同於為未來“播種”。
在最近出席于北京召開的一個有負責科技事務的部長參加的會議時，劉又一次發現，他的觀
點和一項政府計劃相抵觸，根據這項計劃，為中國新興科技企業上市而新設立的二板市場仍
將採用配額制度。這位部長顯然感覺配額制是監管二板市場的最好辦法，他靜靜地聽了劉的
意見後，表示不同意，會議也結束了。
“他沒有採納我的意見，”劉説，“但這沒什麼，我闡述了我的觀點，下一次他再聽到我的
觀點，沒準會改變想法的。”
但劉哮東覺得，如果想要讓中國的金融行業在加入世界貿易組織後變成一個全球性競爭者的
話，中國需要加快改革步伐，甚至是以非常快的速度，他説，重新整合中國股市需要好些年
。“面對成堆的問題，目前還不能由監管機構説了算，”他説，“最終的決策還是要取決於
政府。”
劉説，他不能肯定他會一直在上海並看到這一切。他説，上海證交所為他的家庭租的住房比
起他自己在新澤西州的房子顯得過於狹小，他還惦記著美國的NBA籃球賽。劉説，即使發生了
上個月那樣的恐怖襲擊，他也渴望回到紐約金融市場上，因為“管理資金就是我的生命”。
即便如此，他並不排除有朝一日再回到中國。劉在上海證交所大樓頂層的餐廳裏吃著牛排，
他説：“你永遠不知道將來會發生什麼。”（完）
-KARBY LEGGETT
08-Oct-2001 08:56:54 GMT
Source DJ - Dow Jones
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