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新形勢 新策略 |
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恐怖分子沒有能夠摧毀華爾街，但是，金融界的面貌顯然有所改變。
看看自9月11日以來發生了什麼吧：美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)調低
了短期利率、某些債券的收益率下降了、外匯市場上美元走軟，以上週一道瓊斯工業股票平
均價格指數（簡稱：道瓊斯指數）685點的巨大跌幅為起點，股價也發生暴跌。
這一切對股票投資者、債券投資者和現金投資者來説意味著什麼？以下是一些思考：
現金失寵
今年隨著Fed大幅調低短期利率，貨幣市場基金、美國國債、定期存單及其他現金投資的收
益率都下降了。上週一，當Fed將短期利率再度削減0.5個百分點時，已經大跌的收益率又進
一步下滑。
結果呢？在今年年初時，許多貨幣市場基金的收益率超過6%。而今天，某些基金的收益率還
不到3%。鑒於收益率如此之低，對某些投資者而言，貨幣市場基金實際上成了“賠錢基金”
。
舊金山的投資顧問道格拉斯．伯格曼(Douglas Bergman)指出：“如果你是屬於高納稅階層
，你的稅後投資回報將低於通貨膨脹率。”另一位理財顧問邁克爾．馬龍(Michael Maloon)
認為，投資者也許應該把錢從儲蓄帳戶和貨幣市場基金中取出來，用以減少負債。
“現在維持現金投資形式已經沒有經濟動力了，”他認為，“這似乎是償還債務、包括住房
抵押貸款的好時機。住房抵押貸款利率和貨幣市場基金收益率之間的差距比以往任何時候都
要大。”
精選債券
渴盼回報的投資者也被債券收益率的下跌給害苦了。例如，基準的10年期美國國債的收益率
如今遠低於5%。
對心力交瘁的投資者來説，其誘惑也許在於堅持投資極為安全的美國國債，同時買進那些到
期日更遠的債券以尋求更高的收益率。
這可能是一種錯誤的策略。由於收益率已經這麼低，利率不會再有太多進一步的下調空間了
。事實上，隨著政府開支和寬鬆的貨幣政策重新刺激經濟增長並重新引發通貨膨脹，利率可
能還會上升。
“當經濟好轉時，我們可以預料利率會漸趨回升，任何持有長期債券的投資者都可能蒙受巨
大損失，”伯格曼警告説。
那麼，渴求收益的投資者該做什麼？現在也許是將部分資金轉出國債和優質企業債券的好時
機。舊金山的投資顧問羅伯特．賓漢(Robert Bingham)對高收益的“垃圾債券”饒有興致。
他推薦Vanguard高收益企業債券基金。
你還可以將一部分資金轉入持有房地産投資基金(real-estate investment trust, REIT)的
基金。
“你可以通過REIT基金獲得相當不錯的收益率，”業務通訊《No-Load Fund Investor》的
編輯謝爾頓．雅各布斯(Sheldon Jacobs)説，“REIT有增加紅利的歷史，而你從普通債券中
是享受不到這一好處的。”
雅各布斯推薦的基金有Fidelity房地産投資基金、T. Rowe Price房地産基金、Stratton M
onthly Dividend REIT Shares和Vanguard REIT指數基金。
放眼海外
上周的股市慘跌嚇壞了許多投資者，他們現在擔心將來會有進一步下跌。但情況也許是這樣
的：由於投資者突然意識到世界並不太平，所以上周的暴跌只是一次性的回調。
股價可能還會再跌。但“911事件”的影響也許已經充分反映在股價中了。
恐怖主義襲擊發生後，外國股票價格重挫。但美元對其他貨幣匯率同樣大跌，因此提升了美
國投資者所持的外國股票的價值。鑒於美元進一步貶值的可能性，投資者也許會偏愛沒有避
開匯率風險的外國股票基金。
理財規劃師湯姆．奧瑞奇奧(Tom Orecchio)推薦的外國股票指數基金包括Fidelity Sparta
n 國際指數基金、Schwab國際指數基金和Vanguard總體國際股票指數基金。他還建議持有一
只很少或從不進行對衝的外國債券基金，比如American Century國際債券基金和T. Rowe Pr
ice國際債券基金。
“幾乎每一個我們的客戶的投資組合中都包括國際債券，”奧瑞奇奧説，“這是為了多樣化
，這是為了收益率，而且這些投資還會出現一些升值，這取決於美元匯率的變動。”
但如果你是股票投資者，也許最重要的一件事就是繼續投資。如果你定期將新的存款轉入你
的投資組合，股市的日常波動就不會那麼令人緊張了。是的，股市下跌也能變成機遇，因為
你明白：下一筆投資就是逢低吸納了。
《摘自道瓊斯》
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