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歷經９ １１ 透視大盤變數 |
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主持人：張智儒
行業前景 需要重新定位
主持人：投資者最希望了解的，是此次事件對國內經濟以及各行業會産生什麼樣的影響，由此證券市場會作出什麼樣的反應。
潘福祥（新動力工作室首席分析師）：首先，本次恐怖事件將影響美國人的消費信心進而影響中國的出口水平。
美國的經濟增長很大程度上由佔美國經濟三分之二的消費開支維持是眾所週知的，美國經濟本來已經處於痛苦的調整期，而這次恐怖襲擊事件恐怕難以避免會對美國人的未來心理預期形成強烈負面影響，很可能會造成美國消費者對未來經濟不確定性的擔憂加重，從而進一步降低其已經不高的消費信心指數。同時，對第三世界的抵制心理有可能有所加重（美國駐中國大使館９月１３日簽證狀況為：幾乎全部毫無來由地拒簽）。由此，第三世界國家向美國的出口將會受到一定影響。
而中國的經濟增長主要靠出口、投資和消費來拉動，目前中國的外貿依存度已經接近４０％，２０００年中國ＧＤＰ中超過２０％是通過出口實現的。因此，美國由於此次恐怖事件加劇的經濟低迷程度必然會在一定程度上對本已呈現下降趨勢的中國出口形成影響。現在我國向美國出口的主要是價格低廉的生産資料性産品，如鋼材、焦炭、水泥、有色金屬等。儘管中國的勞動力、能源等成本較低，在國際上有一定競爭力，但由於國際市場需求下降導致的價格下跌，即使出口量上沒有變化也必然會對這類企業的利潤水平産生影響。如目前國際市場鋅、鋁、銅等價格都已經有很大的跌幅，如果因為這次恐怖事件進一步影響了該市場價格的反彈，則這類公司本年的業績必然受到影響，即使是中國最為強大的紡織行業在目前的國際市場環境下也仍面臨很多變數。
事件將引起國際資本流向的分散，對中國而言是一個吸引更多國際資本的機會。
近十年的經濟強勁增長和完善的法律體系使美元的強勢地位得到進一步加強。而本次事件則突然暴露出“雞蛋放在一個籃子裏”的風險。事件發生之後美元匯價急跌、瑞士法郎及黃金價格的大幅上升即是最好的證明。需要説明的是美元的國際貨幣地位不會一下子改變，美國政府出於國家利益考慮也可能會採取措施來維持美元的強勢地位，但是通過此次事件所暴露出的風險使投資人不可避免的對所持貨幣結構進行調整以防備類似的突發事件。國際貨幣體系很有可能從此打破原有格局向新的均衡發展。
從總體講，國際資本流向的分散過程中肯定有一部分資金會流向迅速發展中國，而中國最終能夠多大程度上吸引外資還要看國內資本市場的發展程度和市場環境變化。目前中國證監會正在加強上市公司監管，股市泡沫已經得到一定程度的控制，國家金融體系也正在為加入ＷＴＯ進行體制上的改革，這些無疑都會對吸引外資有所幫助。而國際資本的進入對於中國而言將是整體性的推動。
衝擊過後 重回原來運行軌道
主持人：９月１２日以來，雖然Ａ股市場表現已大大強于多數海外市場，但仍使周初確立的反彈勢頭受到破壞。如果再沒有意料之外的突發事件發生，大盤還會在多大程度籠罩在事件的陰影中呢？
李群（青島安信）：週一上證指數成功探底１７７４．８３點並展開反彈之際，美國發生９ １１恐怖事件。受此影響，國內Ｂ股市場已連挫三日，並將前期構築的箱體破壞，同時滬深Ａ股市場也呈現出反彈乏力的窘態，頗有找不到北的感覺。因此，廣大投資者正確審視此突發事件給我國證券市場近期帶來的影響並及時調整策略便顯得尤為重要。
其次，作為人類進入新世紀的一件大事，這一事件無疑會對整個世界的政治、經濟軍事等方面産生深遠影響。而從短期它對世界貨幣、資本市場的影響呈現出以下幾個方面的特點：第一、利空或利淡大於利多，因為它是對信心的一次打擊；第二、不確定性的特點；第三、風險、機遇並存的特點。因此，這一突發事件及其解決過程短期將被資本市場視為不可抗力帶來的系統風險，就像美國總統布什所説：“這一事件是美國歷史上最為棘手的事件之一，美國人民需要有耐心。”廣大的投資者也需要冷靜和耐心。
具體講，這一事件對我國證券市場所産生的影響會有如下特點：
一、同樣短期利淡的成分大，帶有突發性系統風險的特點；
二、是作為外因對我國市場産生影響；
三、具有傳導特點。先是影響到香港市場，進而是Ｂ股市場，最後是Ａ股市場。這是由於以美元所代表的物質基礎的熵值大於人民幣所代表物質基礎的熵值決定的。
第四，短線來看盤口顯示滬深Ｂ股市場有資金抽離Ｂ股市場前期形成的箱體遭到破壞，二次探底提前來臨。由此，由於此事件引發的國際貨幣、資本市場的動蕩尚未消除，其對我國證券市場的影響就無法結束。
結合近期盤面的走勢我們發現，這種影響作為外因尚有待於進一步的消化，不確定因素的存在，使得大盤失去方向；這種影響作為我國證券市場國際化程度的寫照正在與我國證券市場獨具的“中國特色”進行較量，這已經在近期Ｂ股市場與Ａ股市場之間的互動中得以體現；這種影響作為不可抗力的系統性風險正在誘發市場自身尚未消除的利空因素，進而加速整體系統性風險的最後釋放。從週五盤面‘ＳＴ’個股大面積跌停正説明了這一點。綜合判斷，我們認為Ｂ股市場將二次探底從而形成其堅實的底部，同時Ａ股市場受Ｂ股市場的影響震蕩難免，最終隨著市場系統性風險的徹底釋放，多空雙方將會在此一事件的消化過程中完成徹底的轉化。因此建議投資者：一、控制倉位，回避不確定因素帶來的短期風險，特別是Ｂ股市場。二、回避正在釋放的系統性風險，如Ａ股中的“ＳＴ”類個股。三、關注底部放量，形態紮實的板塊或個股，急挫中低吸，如部分高科技股、次新股。四、關注基本面較好的板塊或個股，短線可做高拋低吸，如能源類、入世板塊、房地産板塊。最後，密切關注在此一事件及其對國際資本市場的影響變化。
熱點板塊 後市如何演變
主持人：具體到我國二級市場的板塊表現而言，９ １１突發事件也帶來了活躍板塊石化、外貿板塊等。那麼各板塊後市將如何發展呢？
劉靜（北京證券）：石化板塊：由於本次突發事件導致國際石油價格大幅度上漲，在二級市場的相關個股也都紛紛表現。然而，從國際石油的供應來看，因為形成大規模戰爭的可能性不大，因而國際石油的供應不會受到太大的影響。
就上市公司而言，由於國際油價的上漲，短期內將對中原油氣、遼河油田、石油大明等石油類股票的股價形成一定支撐，雖然今年以來國際油價已經有所回落，但石油類公司仍具有較好的業績，這也是此類股票股價企穩的一個重要因素。並且，今年以來，成品油、石化産品價格出現大幅回落，市場低迷，導致石化行業效益下降，儘管短暫的石油價格上漲會對石化産品有一定的拉動作用，但是這有一定的滯後性。另外，由於判斷國際油價很快就會復原，因此，本次油價上漲對石化行業的影響將是很微小的。
入世板塊：短線衝擊之後，從長線角度看，相關公司受到的影響不會很大。由於入世對我國經濟有重大影響，這一題材市場資金已經介入比較深，中長線仍然有一定潛力。
從歷史的角度來看，參照９９年中美達成世貿協議所帶來的世貿行情，同樣發生在大調整中，同樣是“題材兌現時炒作、題材兌現時完結”。就像今年的申奧行情一樣，屆時歷史可能重復。
高科技板塊：本次恐怖事件也許會觸動美國及其他世界大國重新審視自己的國家安全體系，因為其信息傳輸體系的脆弱而加大對電子通訊技術産品的採購。如果出現這種狀況，則有可能對本已疲軟的ＩＴ和電子産品行業有一個較大的拉動。
就我國的高科技而言，有以下幾個原因支持我們對高科技行業總體發展前景樂觀的判斷：首先，我國的高科技還正處於高速發展期，加入ＷＴＯ後有助於我國高科技企業提高技術水平。高速寬帶信息網將成為我國未來信息産業發展重點；計算機産業的前景依然看好，軟體將成為亮點；通信産業的好景繼續，但增勢將放緩；電子元器件行業有望觸底企穩，但回升仍有待時日。受到現有龐大庫存和相對需時日，因此，我們對電子類公司經營業績仍需謹慎。加之由於電子元器件行業的復蘇緩慢，風華高科、生益科技等公司要再現去年的輝煌還需要較長的時間。
《摘自橋訊社》
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