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凱立真相（之一）【2001.09.06 08:54】 |
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告倒中國證監會的海南凱立，究竟是怎麼樣的一家公司？
凱立真相
海南凱立中部建設開發有限公司百折不撓的發行上市之旅正在進入新的章節。這家因挑戰證監會而聞名天下的企業的廬山面目也將更清晰地走入人們的視野。
早在１９９６年就拿到上市額度的海南凱立，２０００年４月被中國證監會最終認定為業績不實，其預選材料也被退回。凱立不服，于年底以“業績認定錯誤，退回程序不當”為名，將中國證監會告上法庭。２００１年７月５日，經北京市高級人民法院二審判決，中國證監會此前退回凱立預選材料的行為違反核準程序，須在兩月內對凱立發行上市一案恢復核準程序——海南凱立雖然沒有得到最終正名，但在行政程序層面居然告倒了行業主管部門證監會。
這場關於程序問題的較量，大大豐富了人們對法律的理解，但這在一定程度上也偏離了雙方爭執的焦點——在市場裏，沒有人會真正滿足於“程序正義”——凱立究竟是一家什麼樣的公司？盈利的爭議背後究竟如何？問題仍然懸而未決。無論如何，頗具爭議的凱立事件，對於透視和理解中國證券市場的複雜性現狀提供了一個切入窗口。
《財經》雜誌力圖從這個窗口眺望更為真實的背景，並派出記者專程趕赴海口和儋州——一個偏遠到只是因蘇東坡曾被貶謫至此方為人所知的地方，對這家公司進行盡可能全面的調查探訪，並以《凱立真相》為題刊載在即將面世的《財經》２００１年９月號上。從今天起，本報以連載形式摘要刊出該文。
１．捉摸不透的盈利
海口市龍昆北路，“凱立股份”四個大字挂在一幢已被法院查封的低層建築頂部，查封的原因據説是債務問題。公司內只有零星幾人悠閒自在地辦公。這與海南凱立１９９４年１２月２６日下午舉行創立大會的盛況恰成鮮明對比，當時北京天倫王朝飯店會場內高朋滿座，還有一位國家交通部副部長專程到會祝賀。
海南凱立的設立，據説是要修建海南中部第一條高速公路。據稱當年衛凱徵（海南凱立董事長）到過五指山，發現山中居民仍然刀耕火種，不禁情動於衷，以旗下的海南長江旅業公司&&，發動包括海南省交通廳在內的六家單位，以項目折價和現金投資共２．１萬元組建了海南凱立。
衛凱徵敘及往事聲情並茂，而按照其説法，凱立目前擁有的仍然只是那些七年前折價入股的資産：２．６萬平方米的儋州商業城、凱立國際大酒店、早已竣工的木棠工程。擬建的海南中部高速公路並未有多少進展。
從海南凱立對外披露的資料看，它在成立後的三年均留下了盈利記錄。其核心利潤來源是儋州市木棠四通一平工程（嚴格説，只完成了其中的“平整土地”的任務）。這原是長江旅業與木棠經濟開發區管委會之間的一個項目，當初以其開發權作價１８００萬元注入了海南凱立。該項目利潤極為豐厚，１９９５年至１９９７年間分別達到了１４５３萬元、４５５５萬元和６８４４萬元，佔到了海南凱立總利潤的９７．５２％、９７．０６％和９７．１３％，可謂不折不扣的“利潤奶牛”！
到了１９９６年，凱立開始奔走于國內上市之途。當時的上市指標還都掌握在地方和部委手中，海南凱立走的是部委路線。該公司于當年１０月向國家民族事務委員會報送了申請發行Ａ股的報告，後經海南省民委、海南省證管辦（當時尚隸屬海南省政府，１９９８年後才劃歸證監會）推薦，拿到了上市額度。到１９９８年６月２９日，海南凱立終於擠到了上市大軍的前排，順利地向中國證監會申報了申請發行Ａ股的預選材料，目標是公開發行２億股。
孰料，凱立的盈利很快引發了爭議。１９９８年４月，在收到凱立的預選材料之前，中國證監會收到舉報信，稱承擔木棠四通一平工程的並非海南凱立，而是其大股東海南長江旅業公司，在１９９７年之前，它根本就沒有被注入到海南凱立。它之所以出現于凱立上市的材料中，只是大股東在為上市而做臨時調整，因此所謂三年盈利純屬張冠李戴。
中國證監會很快找到了初步證據：從１９９２年１１月２１日儋縣木棠經濟開發區管理委員會與海南長江旅業公司簽訂《木棠開發區四通一平工程建設合同書》起，到１９９４年６月１５日合同終止，長江旅業一直是該工程的組織施工者——這時離海南凱立公司正式成立還有半年多的時間。一項已于１９９４年６月完成的工程，形成的收益如何被另一家公司連吃三年？
連同其他證據，中國證監會在２０００年向國務院彙報，不同意海南凱立上市，並於２０００年８月將預選材料退回了海南省政府辦公廳。
《摘自橋訊社》
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