|
成長的成本 |
|
王曉初８月１６日公佈了中國移動的中期報告，他公佈的數字足以讓大多數公司老總眼紅：
凈利潤按年增長５８％，報１７億美元．然而幾乎是同時，中國最大的移動電話運行商的掌
門人王曉初也看到了公司股價高臺跳水．在中報公佈後的４個半交易日裏，中國移動的股票
價格下跌了２８％，８月２２日時報２５．０５港元．
這恐怕不是王曉初當初公佈幾乎是公司歷史最佳中報時能想像到的．中國移動曾是亞洲最受
歡迎的成長性股票之一，但是在過去一年中，它遭到了投資者的無情打擊，股價從２０００
年３月份最高峰時期的８０港元下跌了６９％．
投資者對中國移動面對來自主要對手中國聯通的競爭，能夠在不犧牲利潤的情況下保持快速
增長的能力表示懷疑．在爭奪中國這個世界最大的移動電話市場份額的戰鬥中，中國移動一
直努力爭取的客戶在通信上花費很少－－或者按ＢＤＡ（中國）諮詢公司的克拉克的話説，
中國移動一直”以經濟艙的價格出售商務艙的票．”
１９９９年末，中國移動推出了預付卡業務，作為另外一種可以替代按月付費形式的付費方
式．新移動電話用戶可以買一張預付卡，卡上有一組號碼，撥打這個號碼可以在電話的ＳＩ
Ｍ卡中充值，在卡內金額用完後，他們只要再買一張卡就行了．客戶喜歡預付卡，因為他們
可以不用再填寫登記表，或是在收到電話帳單時被嚇一跳．中國移動也從中受益．它可以省
去送帳單的麻煩，也不用擔心欠費不交的問題．
預付卡業務吸引了數百萬新用戶．但缺點是每名用戶的營運利潤較傳統用戶下降了很多．令
人擔心的是，幾乎所有中國移動的新用戶都選擇預付卡服務．很多現有登記用戶也轉向預付
卡業務．今年頭６個月公司新增用戶１，３８０萬，其中約９５％是預付卡用戶．這種趨勢
已經在季度收入報告中顯示了出來．公司每名用戶的平均收入－－分析人士和投資者非常看
重的一個重要指標－－已經自今年初下降了２８．５％．
中國移動選擇這項新業務部分原因是它的其他選擇很有限．中國城市中産階級移動電話用戶
增長正在放慢．而中國聯通的市場份額正在擴大，因為根據政府一項鼓勵市場競爭的政策，
它的通話費用可以較中國移動低１０－２０％．結果是：中國移動被迫參加了一場它不可能
打嬴的戰鬥．
並不是所有分析人士都認為預付卡從長期來看是損害利潤的罪魁禍首．許多人認為真正的問
題在於管理－－例如，在回報與支出比例不合理時應該降低服務成本．一位歐洲銀行的分析
人士指出，預付卡服務在印度和菲律賓都取得了成功．”在印度預付卡業務的利潤也比較薄，
但是他們很成功而且正在賺錢．他們在每名用戶身上花得成本很低．這就是中國應該做的．
”
即使採納這個建議，中國移動在股票市場上的風光可能也將不再．不久以後，它面臨的威脅
就不僅僅是中國聯通了．考慮到中國加入世貿組織後可能面臨的嚴峻競爭，明年，預計政府
會發出新的移動電話營業執照以加強國內電信行業的競爭力．這也許能喚醒中國移動，它需
要明白，一個深思熟慮的成熟管理層比市場份額更能打動股東．
《摘自橋訊社》
|
|
|
