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美國經濟調整，殃及中國經濟（之三）
接上
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新經濟並不能打破經濟運行的週期性，不可能長期地高速增長．經過近十年的高速增長，人
們預期美國經濟到了新的經濟週期的調整期，消費者信心指數下降，ＣＢＩ指數從１９９９
年６月份的１３９跌到２００１年５月的１１５．５，再加上布什政府不斷發出經濟衰退信
號的推波助瀾，新經濟想不進入調整期也很難．
二、美國新經濟調整對中國經濟的影響
對這一問題的研究，涉及到兩個問題：一是美經濟今年到底會怎麼走，顯然美經濟減速的程
度不同，對中國的影響也不一樣；二是美國經濟調整對中國經濟的影響途徑．
１．美國經濟走勢判斷
作者認為美經濟景氣應能開始復蘇，但仍處於低速調整期，可能不會出現V型快速反彈．理
由如下：
首先，美制度創新的能量還沒有完全釋放出來．２０多年的制度創新是美近幾年在科技創新
領域領先世界其他國家，從而推動美新經濟不斷發展的最本質動因．從目前情況來看，美制
度創新的活力依然存在．
其次，消費信心有所恢復．５月美國消費者信心指數由１０９．９上升至１１５．５，指數
顯示消費者對經濟前景轉趨樂觀．
第三，利率下調作用尚未發揮．由於時滯的影響，降息一般要在６到９個月後才會産生作用．
美聯儲的５次降息措施可望在第三、第四季度發揮效應．
第四，布什政府減稅政策的刺激．５月２６日，美國國會通過了在未來１０年減稅１．３５
萬億美元的龐大計劃，今年退稅總額５５０億美元，其對經濟的刺激作用不可低估．
據此作者預測，２００１年，美國經濟將在一季度增長１．３％的基礎上有所復蘇，全年Ｇ
ＤＰ增長將落在１．５％－２％的增長區間內．下文關於美經濟減速對中國的影響分析在此
前提下進行．
２．美國經濟調整對中國經濟的影響途徑
對全球經濟來説，美國處於中心地位：一是金融貿易的中心，對全球的投資影響巨大；二是
進口市場的中心，很多國家的産品都是向美國出口的．因此，美國經濟下滑對中國經濟的影
響，主要通過國際貿易、資本流動、匯率渠道和市場預期四條途徑進行：
（待續）
《摘自橋訊社》
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