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美國的能源危機結束了嗎？
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美國經濟走勢疲弱的導因不止一個，企業投資大幅下跌、股價趨軟、企業盈利減少等都是禍
首，但聯儲局主席格林斯潘似乎忽略了能源價格居高不下對經濟所造成的衝擊．石油及汽油
價格持續幾個月高企，令消費者手頭吃緊、企業盈利逐漸萎縮，進而抑制經濟增長．
黑暗盡頭現曙光
如今，眼前即將出現轉機．由於環球市場的需求減退，加上生産者採取增産措施，天然氣、
汽油及原油價格便應聲下滑．若能源價格保持在低水平（許多能源專家都認為事實會是如此
），美國經濟就有望在下半年復蘇．
摩根史丹利添惠首席經師理查得．伯納説：”這是經濟增長的推動器．”他預計，能源價格
下降，將令國內生産總值在今後１年的增幅提高０．３％．這聽來或許微不足道，但和能源
價格在去年將國內生産總值拖低１％比較，算是一個大躍進了．
其實，能源價格趨軟，將對經濟産生雙重刺激作用．由於消費者無需再花這麼多錢添油，他
們便有更多”閒錢”購買其他商品如洗衣機、上學用品等．經濟師表示，能源價格下跌好比
減稅，將提高人民的可支配薪金及加強消費信心．
對企業而言，原料價格及運輸成本都將減少．Economy.com Inc.首席經濟師馬克．讚迪表示，
若石油價格每桶減少５美元，非能源、非金融企業的１年盈利將增長２％以上．
這個好消息並非來得太早．美國全國製造商協會估計，去年能源價格上漲，使國內生産總值
減少１，１５０億美元．格林斯潘預計，第４季非能源、非金融企業的成本增幅，有１／４
應直接歸咎於能源價格．此外，Macroeconomics Advisers預計，在１９９９年７月份
至２００１年２月份期間，實質個人可支配薪金因能源價格高企而減少０．７５％．
現在，大家都可以松一口氣．６月份天然氣價格從１月份的每百萬基本傳輸單位的近９美元，
驟跌至３．５５美元．根據Platts Group表示，油價今年已下跌５％，每桶平均報２８．８８美
元．截至７月２日的一週，汽油價格亦跌至每加侖１．４７４美元，較５月１４日１．７１３
美元的高位少１４％，並按年下跌１５美分．
受惠層面廣泛
事實上，受惠的企業也越來越多．去年下旬，美國最大鐵路貨運公司之一Norfolk Southern
Corp.的柴油開支，較前年同期增加４５％．但今年第１季，情況便顯著改善，柴油支出保
持穩定．結果，其衡量利潤多寡的開支／收入比例第１季報８６．７％，低於上季的８８．２
％和１年前的９１％．
其他同業亦有類似經驗．例如西北航空目前為每加侖的飛機燃油支付７０美分，較上月高峰
期的水平低１０美分．一年下來，西北航空便可節省兩億美元，如此推算下去，航空業的利
潤將大大提高．
此外，較低的能源價格亦對盈利受壓的企業有利．曾在７月２日發佈盈利預警的多元産品制
造商３Ｍ，就希望更低的能源價格會在今後數月刺激其利潤增長．該公司第２季的燃料開支
較１年前增加１，３００萬美元，但隨著天然氣價格下跌，３Ｍ預計，第３季燃料成本將按
年持平．
除了減少企業開支以外，能源價格偏低也將刺激消費．通用汽車首席分析師保羅．巴柳表示，
低利率、低油價及稅務回扣所發揮的聯合作用，令汽車銷量保持強勁．
當能源價格在過去１年逐漸走強及經濟放緩時，Family Dollar Stores Inc.囤積了經
濟實惠、但利潤較低的貨物如紙巾、清潔劑等，以維持銷量．如今，該公司期望偏軟的能源價
格及聯邦政府的減稅措施能帶動消費者的可支配薪金增高．公司執行副總裁喬治．馬奧尼説：
”我們預計消費者不僅只購買消費商品，也將買下更多服裝、禮品、假花及其他高利潤産品．”
雖然美國經濟不可能單靠能源價格偏軟就能走出低潮，但在低利率及稅務回扣的協助下，這
個夢想或許有望實現．
《摘自橋訊社》
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