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《資本市場》之七——泡沫之鑒（上）
【2001.07.03 10:52】
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紐約時代廣場
納斯達克作為孵化了美國新一代高新技術産業的股票市場，近年來的表現可謂如日中天，甚至讓紐約證券交易所——這家華爾街上的百年老店也顯得黯淡了許多。但是，理性的人們開始思考，納斯達克指數僅僅在網絡概念所締造的神話中迅猛飆漲，這其中，是否孕育著新一輪畸型的狂熱呢？於是“泡沫”這樣一個人們熟悉而很難準確定義的概念，再次被拿到了“網絡”的面前。
經濟學家 樊剛
早早晚晚總會有一部分淘汰，而且早早晚晚過高的部分水分要壓下去。
經濟學家 王巍
可能這就是個泡沫，但是為什麼泡沫不斷的漲，就是一大批另一批投資者持有不同的看法。
有人説，有市場經濟就必然會有泡沫，那麼到底什麼是泡沫呢？有人把泡沫比作人體身上的細菌，認為有細菌並不可怕，但如果讓細菌主導了身體裏的每一個細胞，那人也就病入膏肓了。
英國倫敦
英國中央銀行歷史博物館，在這裡記載著英國金融市場發展的主要過程。曾為英國乃至於整個世界所震驚的南海事件，在這裡被完整的記錄了下來。
事件發生在１７１１年，英國政府為了向南美洲進行貿易擴張，而專門成立了一家公司——南海公司。然而，公司成立之後的８年間，除了無休止地向南美洲販運黑奴之外，幾乎沒幹過一件能夠盈利的事情。
到了１７１８年，皇家的氣派依然豪華。但在這雍容華貴的背後，英國的國家債務總額已經累積到了３１００萬英鎊。為了迅速籌集還債資金，不堪重負的英國政府作出了一個大膽的決定，把南海公司的股票賣給公眾。
經濟學家 吳敬璉
南海公司是英國一個特許貿易公司。它是具有給南海貿易的特許權，它壟斷經營，所謂南海就是現在的拉丁美洲，大西洋那邊，拉丁美洲。這個南海公司拿到這個特許權以後呢？它就造勢，説這個地區我們發現了什麼金礦、銀礦、香料怎麼怎麼賺錢。於是，股價就猛漲。
在政府的默許下，公司管理層為南海公司編造了一個又一個美妙的故事。
很快人們開始相信了，南海公司海市蜃樓般的利潤前景，喚起了英國人超乎尋常的狂熱。直到３００年後的今天，英國金融界地位最高的人對南海事件依然銘記於心。
英國英格蘭銀行行長 埃迪 喬治
南海泡沫事件是一家投機公司，為了説不清楚的目的進行融資，沒有人知道他們到底要做什麼。只知道這家公司能夠賺大錢，是很好的投資對象，當時瀰漫著一種狂熱的氛圍，人們就是想要投資。
英國金融監管局主席 霍華德 戴維斯
在發生南海泡沫事件的時代，人們認為南海公司，簡直就是一部造錢的機器，他們失去了平時應有的理智和質疑，他們不斷地投資。儘管當時並沒有事實，或者是足夠的信息，來支持公司對投資者們做出承諾。
這條著名的交易街當年擠滿了搶購南海公司股票的人們。巨大的騙局使公眾失去了理性。
倫敦金融時報電視臺總編輯 科林 查普曼
當時的柴思衚同喧鬧而嘈雜，有一首歌謠描述了當時的情形，我給你們念一念，當星辰出現在夜空，買賣開始興隆，紳士們摩肩接踵，女士們塗脂抹粉，開始了衚同中的冒險，這就是我書中所指的衚同。
失去理性的大眾狂熱，使南海公司的股價迅速飆升。據歷史記載，從１７２０年３月到９月，在短短的半年時間裏，南海公司的股票價格一舉從每股３３０英鎊漲到了１０５０英鎊。
今天，人們走進英國中央銀行的博物館，在這個顯著的位置上，可以看到一幅充滿了諷刺意味的繪畫作品，它所描繪的正是當年的南海事件。英國中央銀行的一位歷史學家為我們講述了這幅畫中所表現的內容。
英國英格蘭銀行博物館館長 約翰 凱沃斯
這幅漫畫是著名英國藝術家威廉 休加德于１７２７年，公開發表的作品。
這幅諷刺畫反映的是，誠實女神的雕像被打碎，並且受到了酷刑折磨，榮譽女神遭到鞭打，象徵著所有優良品質的毀滅。我們還可以看到紀念碑，象徵著這座城市的墮落。柱子上這些人，就是南海公司愚蠢的投資者。在畫的左下角，主教們正在賭博，賭博這種投機行為，也正是南海事件的實質所在。
當人們為南海公司的股票而狂熱的時候，英國還發生過這樣一件鮮為人知的事情。在１７２０年初，南海公司股價迅速上漲。但是，當年要想進一步推高股價，就需要更多的社會資金涌向南海公司。然而，此時的英國正處在第一次工業革命的前夕，大量的民間企業同樣需要籌集資本，於是它們開始背著政府偷偷地發行股票。
經濟學家 吳敬璉
民間組織的那些公司，那些公司看著這些特許公司大賺錢，特別看著這個南海這種泡沫起來了，賺錢。於是，紛紛組織公司，紛紛組織公司不是供給會增加嗎？股票的供給會增加，用現在的話來説就是擴融太快，擴融太快股價就會下來。於是就損害了南海公司，他們這些有特權公司的利益，於是他們就遊説，而且用了不正當的手段，去買通了議員們，比如説給他們股了，這些辦法，然後議會通過整個議案，不許民間也組織公司，就是限制擴融。
南海公司為了與民間企業爭奪有限的社會資源，他們開始大規模地活動，利用與政府之間的特殊關係去説服議會，從而通過了一項法案，這就是《反金融詐騙和投機法》。
經濟學家 吳敬璉
《反金融詐騙和投機法》這個法的這個民間的稱呼叫做“泡沫法”，《資本論》上都有“泡沫法”，很多人都沒有弄清楚，這個“泡沫法”是什麼意思？是反泡沫的法呢？還是製造泡沫的法，看來是兩者兼而有之。
《反金融詐騙和投機法》被民間俗稱為“泡沫法”，這實際上是一種諷刺。它的意思是説，“泡沫法”認定了民間股票是泡沫，政府用這部法律去打擊民間股票的發行，但同時卻助長了南海泡沫的形成。尤其值得一提的是，“泡沫法”的提出，讓人類的經濟生活中第一次出現了所謂“泡沫”的概念。儘管它被延用至今，但由於“泡沫”一詞起源於民間，所以它不是一個嚴謹的經濟名詞。
“泡沫法”的頒布進一步推高了南海公司的股價，但可悲的是，在南海事件中所存在的大量腐敗行為，很快便擊破了南海泡沫。（未完待續）
《摘自和訊網》
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