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降息不是美股跌勢的救急仙丹
【2001.06.28 09:43】
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美國最新的降息行動料無法予股市一臂之力，至少要到今年稍後才會出現。
美聯儲(FED)週三宣佈今年第六度的降息以刺激經濟，但管理退休及共同基金的機構投資者則認為要到第四季股市才能起飛。
在低利率開始鼓舞企業增加耐久財的資本支出前，推升股價的必要因素--企業獲利可能尚無法出現成長。
至於美國90年代推動經濟成長的主要動力--消費支出表現強韌，但隨著裁員風潮的擴大及信心的低迷不振，則可能會大大降低。
Northern Trust基金經理人史崔德(Bob Streed)表示，投資人要等到企業公佈透露經濟好轉的消息後，才會進場買進。
底線即是降息並非可立即挽救股市跌勢的特效藥。
專家表示，得花上九個月的時間，降息效應才得以透過金融體系傳遞出去，因此至少要等到9月份企業獲利才可望回升。此外，散戶也無急於返回場內的跡象。部份專家認為，計劃中超過400億美元的減稅金額將是下半年扭轉經濟情勢的絕佳利器。
截至目前，投資者每天還是生活在企業發佈獲利低於預期的警訊驚嚇中。上半年有1,200多次獲利警訊公佈，大約每天有10個。不過估計要到第四季企業才有望轉為盈利。
紐約研究機構Wrightson Associates表示，儘管FED今年的降息又快又大，但企業問題在於生産過剩，低利率根本無濟於事。
譬如北電網絡(Nortel Networks)（NT.TO）（NT.N）及朗訊科技(Lucent Technologies)（LU.N）等電信設備廠商最近幾年股價均大幅攀升，如今卻飽受庫存及債務之苦。
**市場人氣必須改善** 分析師表示，潛在投資者約有2.1兆美元的資金目前寄身在貨幣市場基金。這相當於美股總值13兆美元的16%，為歷來最高水準。美股總市值是以Wilshire 5000指數成份股計算。
90年代因在股市低接而致富的投資者，如今則深受股市持續下跌所挫。專家認為，市場人氣需要大幅改善才能促使這些人再度進場承接。
保德信證券小型股研究主管表示，有兩個必要條件，一是獲利警訊公佈次數減少，股市回穩或者上漲，其次則是貨幣市場利率已大幅下跌，吸引力下降。
他表示，民眾終會了解到這個事實而重返股市，因為民眾對於貨幣市場資産只能獲得名目利率不到4%的收益將感到不耐，及對經濟衰退的疑慮終將消退。
利率可能不是股市漲勢的觸媒，減稅及退稅可能比較有效。
另外，美國企業必然也可扮演股市上漲的推手。根據追蹤華爾街企業業績的First Call/Thomson Financial指出，接近600家的公司警告第二季業績將低於預估。但好的一面是不及第一季時的628家。
First Call/Thomson Financial分析師説，這説明情況並未變糟，且暗示有可能好轉。
《摘自和訊網》
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