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當前東亞經濟形勢及其走勢分析（之二）（接上）
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金融危機後，亞洲國家和地區大都進行了經濟金融的改革和調整．在金融體制改革方面，亞
洲各國和地區完善對金融風險的管理，將不良債權問題作為首要問題加以解決．韓國、泰國、
馬來西亞等國都成立了國家資産管理公司，對金融機構存在的不良債權進行評估，或由國家
資産管理公司買下後拍賣，或向外國投資者出售部分股份．各國先後制定和重新修訂金融法
規或法令，以增強金融監管的法制化、規範化程度．同時，為解決銀行資本融資問題，一些
國家進一步開放了金融市場，並允許外國投資者購買本國金融機構的股份．韓國在去年加快
了改革步伐，加大強制整頓金融業的力度，韓國金融監管委員會在去年第四季度強制六大銀
行減資，通過注入新的公共資金來清理其帳目，並推動銀行合併，增強銀行的競爭力．
在經濟結構方面，亞洲國家通過企業並購、出售等方式進行資産重組，以提高企業效益．韓
國所做的調整是將大企業、中小企業和風險企業結合起來，並行發展．據韓國銀行的統計顯
示，風險企業的銷售額增長率大大高於大企業和一般中小企業，而且大量風險企業的創辦也
為減少失業做出了貢獻，風險企業已成為推動經濟發展的引擎，並促進了經濟結構的先進化，
韓國的微觀經濟基礎得到了很大的改善．在産業結構調整方面，韓國將傳統産業和知識經濟
接軌，其中突出信息技術的帶動作用．
據韓國銀行今年初發表的統計，韓國信息通信産業的産值在國民生産總值中所佔的比例正逐
年提高，１９９５年為５．６％，１９９９年達到１２．７％，而２０００年達到了１６．
１％，信息技術與傳統産業的接軌，提高了企業的競爭力，提高了韓國的經濟實力．泰國也
著手幾項改革，在債務處置方面取得進展．在菲律賓證券交易委員會法已經修改，旨在營造
一種保護小股東和債權人的投資環境．馬來西亞的重建集中在延長貸款期限和利息支付而不
是重組債務人方面．重組工業企業和金融機構，核銷不良債權，降低企業負債率，改善公司
治理結構和調整産業結構等措施改善了亞洲國家的金融體制，提高了亞洲國家的經濟競爭力，
都直接和間接地促進了經濟的穩定增長．
隨著改革和調整的不斷深入，亞洲國家的國內需求成為經濟增長的主要動力，增長率從１９
９９年的６％提高到８％左右，其中受危機打擊最大的幾個國家的內需增長率分別為：印尼
６％，馬來西亞１２％，菲律賓３％，韓國１１％，泰國４％．１９９９年末在韓國和馬來
西亞，投資和私人消費對經濟增長的貢獻已超過５０％．２０００年下半年，印尼的投資和
私人消費兩項之和又有所增加．在印尼、韓國和馬來西亞國內投資均成為經濟增長的主要動
力．
經過三年的調整，亞洲國家和地區具有以下一些有利條件避免金融危機再次爆發．
（１）２０００年亞洲經濟金融市場的動蕩只是經濟運行中的一面，各國實體經濟仍處於增
長階段．資料顯示，２０００年韓國，印尼、馬來西亞、菲律賓和泰國的ＧＤＰ增長速度可
分別達到８．３％、３．５％、７．８％、３．８％和４．５％．在一些國家長期滯後的國
內投資出現轉機，經濟增長逐步依靠擴大內需來帶動．例如，２０００年韓國投資支出一直
保持在雙位數，２０００年第一季度增長最快達到６３．３％，其消費支出也保持了較快的
增長勢頭．２０００年５月，韓國的零售額比１９９９年同期增長了１４．３％．就２００
０年房地産市場的發展而言，韓國位於復蘇的前列為９％，印尼增長可達４．８％，馬來西
亞為８．５％，菲律賓為３．９％，泰國為４．５％，且供需雙方增長的結構趨於平衡．
（２）亞洲多數國家紛紛放棄了盯住美元固定匯率制度，實行浮動匯率制度，從金融制度方
面減少了國際投機資本衝擊．
（３）亞洲各國短期外債大幅度減少，資本結構明顯改善．金融危機後，外國銀行給亞洲的
新貸款和購買的債券大幅減少，但直接投資繼續增加．根據國際貨幣基金組織的數字，跨國
公司對亞洲的直接投資在１９９６年為１２００億美元，１９９９年增加到１５５０億美元．
相對穩定的國外直接投資大規模取代波動的銀行短期借貸，使許多國家和地區資本流動結構
有所改變，在一定程度上避免了短時間內大量資本從亞洲地區突然撤離引發金融危機．
（４）金融危機以後，各國和地區金融業經過兩年多的清理和整頓，多數國家和地區的銀行
不良債權有所減少，如韓國、馬來西亞、泰國和印尼等國金融系統的不良債權已降到總資産
的１０％到３０％．
（５）一些國家和地區積累了大量的外匯儲備．到２０００年上半年為止，東亞國家和地區
經常項目順差超過５８０億美元，外匯儲備已增加到２０００多億美元．外匯儲備的增加使
亞洲國家和地區具有一定的應對金融不測的能力，減少了對國際援助機構的依賴．
（６）金融監管體制進一步完善，國內和國際的監管當局具有比幾年前更加強大的抵禦風險、
駕馭市場的實際能力．
（７）儘管美國經濟危象重重，但強勁的房地産業和失業率仍維持在３０年來的低水平以及
良好的通脹指標仍然有理由讓人相信：此次美國經濟增長減緩態勢雖然不可立即消失，但美
國經濟不會出現嚴重的經濟衰退，這既可以避免通過貿易渠道直接影響亞洲經濟，又可以避
免通過國際資本流動趨勢，並對國際金融市場上的利率、匯率産生重大影響，從而對亞洲經
濟産生間接影響，為亞洲經濟金融的健康發展提供最為寶貴的外部發展環境．
從目前美國經濟運行態勢看，美國經濟可能在年內止跌回升，亞洲國家和地區實體經濟增長
趨緩給金融市場帶來的波動可控制在一定範圍內．因此，美國經濟的利好走勢和亞洲經濟金
融自身抗衝擊能力的增強，使亞洲再次發生經濟金融危機的可能性極小．
（待續）
《摘自和訊網》
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