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當前東亞經濟形勢及其走勢分析（之三）（接上）
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但是，由於經濟金融市場受人們的心理預期走勢影響很大，並且在東亞和南亞國家和地區，
政治因素和社會穩定狀況對經濟金融市場的發展影響更大，增加了對其經濟金融走勢預期的
難度．隨著金融市場波動程度的逐步積累，金融對實體經濟的影響範圍和程度也在逐漸深化，
尤其是在上次亞洲金融危機遺留下來的金融機構鉅額呆帳和企業龐大債務問題仍然沒有很好
解決的情況下，亞洲金融機構應對金融市場的能力面臨很大的考驗，金融市場的持續波動必
然影響到資金配置，國內企業在金融市場籌資的難度加大，最後不可避免地導致經濟發展速
度的下降．此外，亞洲國家和地區在經濟走出衰退的過程中，大量使用擴張性的財政和貨幣
政策手段，其結果是財政赤字居高不下，宏觀經濟政策空間日趨狹窄，實體經濟抵禦外部衝
擊的能力不容樂觀．從這個意義上説，如果美國經濟增長繼續減緩，亞洲各國和地區經濟發
展的不確定性繼續上升，那麼，在內憂外患多種因素共同作用下，籠罩在亞洲經濟金融市場
上空的陰雲也有一些會增加新一輪金融危機的可能．
三、東亞經濟走勢分析
決定東亞經濟走勢的因素有兩點：一是現階段自身經濟金融發展水平；二是外部環境特別是
美、日經濟景氣狀況．由於東亞國家和地區具有特殊的歷史、地理和經濟發展特點，在短期
內還難以改變向美、日出口電子産品來拉動經濟增長的發展戰略．因此，２００１年受美國
經濟增速下降、日本經濟低迷不振對東亞電子産品進口需求減少的影響，東亞國家和地區的
出口和經濟增長下降是不能避免的．根據專家們的一致預測，２００１年韓國、馬來西亞、
印尼、泰國和菲律賓經濟平均增長率將從２０００年的７．１％放慢到４％，預計這五個國
家２００１年經濟增長率依次分別為４．３％，２．５％，３．５％，３．５％和２．７％，
韓國和馬來西亞的降幅最大．
美、日經濟不振對東亞總體影響具體體現在以下四個方面：第一，美、日經濟下滑導致國內
消費水平下降，影響到亞洲國家對美、日的出口，並可能導致貿易盈餘減少，增加了東亞國
家的還債負擔，這種影響在中小國家體現得更加明顯．
第二，美、日經濟放緩會影響東亞國家吸引外資．美、日經濟放緩將削弱投資者對全球經濟
的信心，美國股市下跌及金融市場不穩定將使亞洲一些國家的金融和證券市場出現波動，使
跨國公司對亞洲國家的直接投資下降，並使企業上市融資遇到一定困難．
第三，證券投資方面．在東南亞，股票的主要持有者是一些大銀行和企業集團，股市的下滑
會使這些銀行或企業集團資産大幅度縮減，導致製造業等行業的衰退．製造業和銀行業是關
聯度較大的行業，它不僅可以直接支撐實體經濟發展，還可以解決就業問題，直接反映出一
個國家和地區的宏觀經濟景氣狀況．
第四，美國ＩＴ業的衰退，將直接導致東亞國家和地區．”ＣＯＭ”公司或是一些新興小企
業的衰退．此次美國經濟放緩受影響最大的將是亞洲各國和地區中的出口外向型企業，而以
國內市場為主的企業，投資將會進一步上升，特別是當國內利率不斷下調為此類企業擴張帶
來好機會．製造業領域中的家電行業由於以國內市場為主，發展前景看好．對於ＩＴ業來講，
剛成立的一些小公司將會受到極大的影響．
可見，美、日經濟不振將使東亞國家和地區電子品出口下降，貿易盈餘減少，債務負擔增加，
外資流入減少，直接影響電子業和製造業的景氣，在短期內導致東亞國家和地區經濟增長幅
度下降是不可避免的．但在中長期內，這種影響會在多大程度上轉變成現實，還取決於東亞
國家和地區經濟金融市場駕馭外部衝擊能力的強弱．如前分析，此次東亞經濟金融出現動蕩，
在相當大程度上是受外部環境特別是美日經濟走勢的影響，其傳導渠道是通過減少東亞國家
和地區對美、日市場出口電子産品來影響其金融市場的．因此，從中長期看，東亞國家和地
區抵禦外部衝擊的關鍵是夯實實體經濟增長的基礎．要達到這樣的目的，就必須深化改革，
讓改革的觸角由淺入深地觸及到這些國家的經濟發展戰略，使東亞國家和地區的經濟增長牢
固建立在依靠內需拉動的基礎之上．只有這樣，才能使東亞經濟在任何外部環境下都朝著既
定的目標行進，實現可持續性發展．
為此，在相當長的時期內，東亞國家和地區要在鞏固已有的改革成果基礎之上繼續深化內部
改革，擴大開放，把促進出口和擴大內需結合起來，把調整産業結構和提高科技創新能力結
合起來，以解決這些國家和地區在經濟發展中嚴重的技術依賴和産業依賴，從源頭上增強抵
抗經濟金融動蕩能力．對東亞國家和地區而言，處理好政治穩定及市場透明度問題，也是實
現經濟金融可持續發展的重要因素．（完）
《摘自和訊網》
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