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申奧之後是世貿 激情板塊熱股何處尋？
【2001.06.25 07:47】
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近二十年來，甚至可以講自改革開放以來，困擾中國人民的就有兩件大事：一是申辦奧運會；二是加入世界貿易組織（原來叫入關）。
這兩件大事，在西方世界特別是美國的阻擾之下，似乎是中國人民繞不過去的兩座大山，然而在今天，經過千難萬險我們終於可以看到了終點線：7月13日國際奧委會將對中國能否舉辦2008年奧運會進行最終裁決：而中國外經貿部部長表示在中國與美歐就入市達成諒解後，中國有望于11月份世貿組織多哈會議前加入世貿。
申奧是一個民族的愛國情結，它關係著一個民族的臉面和榮譽，是啊！一個有著5000年燦爛文明的歷史古國竟然被國際奧委會拒絕於國際奧運大家庭之外，實在令中國人難以接受。想當年鄧小平先生提出2000年中國經濟要翻兩番並舉辦奧運會的時候是多麼鼓舞中國人民建設四個現代化的決心，而今奧運表決在前，令無數仁人志士通過“奧運板塊”以股票為北京申奧投票，順帶他們也關心起了這個飽受沙塵爆和陳希同受賄案侵擾的首都的經濟建設，於是我們看到了在國有股減持下的衝擊下首都板塊卻一支獨秀，大有超越上海本地垃圾股之勢。
可是，體育就是體育，體育精神體現的是“更高更快更強”，她無關乎經濟和政治，只有在中國這個泛政治化社會中她才變得如此複雜和俗不可耐，打著奧運的招牌大撈一筆根本就不可能，歷史上有幾屆奧運會是賺錢的，又有幾個城市和國家是通過奧運會發達的。不錯，舉辦奧運會能夠凝聚民族精神，但想通過奧運來振興民族經濟卻是奧運會不能承受之輕。
讓我們那些真正關心中國經濟問題的朋友們還是多關注一下世貿吧，這才是中國經濟問題的核心。
加入世貿，與國際經濟及其體制接軌才是中國經濟發展的必由之路和正道，與政府辦奧運不同，世貿組織的框架是建立在市場經濟和貿易自由化原則基礎上的，中國成為經濟聯合國成員後，不僅可以使我國的每年的國內生産總值提高3個百分點，而且改寫中國的經濟版圖： 加入世貿組織，必然意味著政府的行為將得到規範。政府必須按照世貿組織和國際慣例和遊戲規則退出市場，推行市場化改革，減少行政審批，使中國企業也能享受到外國企業所享受的國民待遇。
按照北大張維迎教授的觀點，取消審批制，改為註冊制，將使中國國內生産總值增加30%，這是一次多麼巨大的生産力解放；
加入世界貿易組織，必然意味著企業經營的外部環景得到改善。中國企業將在國際多邊貿易體制內享受最惠國待遇，從而使中國成為經濟聯合國的合法成員並與他國成員享有平等待遇，從而有利於中國經濟的國際化，據預測，加入世貿後將使中國佔世界貿易的總額在5年內再翻一翻；
加入世界貿易組織，將使中國經濟結構得到調整，進一步融入國際經濟一體化，通過國際貿易的比較優勢和國際分工使財富總量得到放大。進入國際市場有利於我國的資源和優勢在全球範圍內合理配置，避免資源浪費和重復生産的無效勞動，有利於我國淘汰劣勢産業，發展比較優勢行業，從而增強我國經濟的國際競爭力。自90年代以來我國的出口增長速度一直是世界速度的4倍，預計入關後到2005年我國進出口總額將在現在基礎上再翻一翻達到7000億美元；
所以説加入世貿無論從規模上還是深度上都是生産關係的一次深刻革命，它涉及到我們的外貿體制、經濟體制、經濟結構、銷費結構、政府行為和思想觀念的一次重大變革，它是改革開放20年來的一次質的跳躍，標誌著中國全方位對外開放格局的基本形成，是新世紀開始的第二次改革開放。
面對這樣一個15年未得之重大變數，那麼，哪些行業才是我國具有比較優勢和國際競爭力的行業呢？
一，加入世貿的最大受惠行業是服裝加工業。一是出口關稅沒有了，二是進口面料便宜了（國外紡織品原料如化纖的勞動生産率是我們的5倍，所以不能籠統的講我國紡織品具有國際競爭力）。
我國具有國際競爭力的是服裝加工業，服裝出口占我國紡織品出口的70%，佔全球市場的17%。我國一旦入世，我國服裝出口即可享受25%的配額增長，2007年再提高27%，到2005年將完全取消進口配額限制，同時慣用的反傾銷措施將得到限制，關稅將由5-20%下降到3.8%，我國服裝出口速度將提高兩倍。根據國務院發展研究中心的報告，紡織服裝業是加入世貿的最大受惠行業。
一旦入關，每年可以增加120億美元的出口，紡織服裝業將在現有基礎上增加131%。我國至1994年以來一直是世界第一的服裝出口大國，根據衡量一國産業國際競爭力的競爭力系數比較，我國服裝競爭力系數均在0.9以上，竟爭力系數排名世界第一，是我國真正具有國際競爭力的行業。我國具有20年改革開放形成的龐大的服裝加工能力，但由於受配額限制不能得到充分發揮，加入世貿是我國服裝加工生産力的一次解放。
二，物流業是在入世後面臨重大發展機遇的行業。
轉運費用在國際貿易和國際分工中佔有重要作用，現代意義上物流業是伴隨世界貿易發展崛起的新行業，參于國際經濟大循環必然涉及大量的物資交流和儲運，隨著電子商務、供應鏈軟體集成和第三方物流的盛行，90年代以來物流業在全世界範圍內連續10年以20-30%的速度高速成長，而且利潤率極高（高達50%以上），成為與高科技、金融並駕齊驅的21世紀三大朝陽行業。隨著我國加入世界貿易組織，我國將成為下個世紀世界最大的物資交流市場之一，我國物流業的優勢在於市場地緣優勢，擁有廣闊的市場腹地是我國物流業的競爭優勢。
三，輕工品製造業是另一個具有很大發展機遇的行業。
根據國際分工和比較優勢理論，我國已成為世界最大的輕工業産品出口國，加入世貿後，世界製造業將更快向中國轉移，我國將成為名符其實的世界製造之都。實際上製造業才是我國目前經濟發展狀況下豐厚利潤源泉和優勢所在，廉價的勞動力和成本優勢是我國經濟的國際競爭力所在。
四，中藥是最後一個具有國際競爭力的行業。中藥是我國的國粹，隨做人類回歸自然和中藥的現代化，中藥將逐步走出國門並帶來這一古老行業的復興。
那麼，那些企業又是入世的最大受惠者呢？
作為經典的入世概念股應該具有以下標準：（1）所處行業是在世界範圍內具有比較優勢的行業；(2)産品具有國際競爭力，在全世界居於第一名；（3）企業處於快速成長區，連續增長率不低於30%；（4）入世後面臨重大發展機遇，未來潛質大，具有增長10倍的能力；（5）企業財務狀況好，現金流量狀況佳，基本沒有存貨和應收款。
根據以上標準，我們發現以下世貿概念股：
一，茉織華：
(1) 所處服裝加工業具有國際競爭力，公司生産的服裝90%以上出口。我國是世界最大的服裝加工出口國，服裝出佔全 球交易額的六分之一；
（2）公司2000年製造服裝2800萬件，明年具備年産服裝5000萬件的能力，是世界最大的服裝製造企業；
（3）公司2000年服裝收入成長91%，預計明年還可以實現利潤翻番，三年利潤複合增長率達58%。
（4）公司以前服裝出口歐美受配額限制（公司在約旦建廠試圖繞過配額限制），加入世貿後公司將從配額的束縛下解放出來。我國出口日本服裝已佔日本服裝市場的近50%（茉織華佔15%），但由於受配額限制，我國佔歐美服裝市場的份額只有15%，入關後預計可以很快上升到30%，茉織華在配額受限市場具有很大的發展空間。
另外，公司已成功進入市場容量達30億億，年增長率達30%的特種印刷市場，並具有30%的市場份額。
公司1990年成立茉織華製衣公司時，年産量不過400萬件，如今服裝加工量成長了10倍；加上公司面臨入世的重大機遇和成為另外一個新興行業的龍頭，年僅39歲的李勤夫極有可能成為中國內地的李嘉誠，我們預料茉織華在未來還有10倍的增長空間；
（5）公司財務狀況良好，資本收益率達30%，相對於12.3億元的收入産存品庫存只有2300萬，應收賬款只有7800萬，公司經營活動産生的現金流量是凈利潤的1.15倍。
二，中外運：
（1）公司的主業國際快件速遞業務（佔主營收入的80%）在全世界都是連續10年以20%成長的朝陽行業。隨著物流業和電子商務的發展，特別是隨著加入世貿後國際交往的增多，國際航空快件業務和航空貨代業務必將迎來更快的發展期。
(2) 公司合資方DHL是全球快件速遞市場的龍頭（DHL佔39%，FEDEX佔21%，UPS佔15%)，公司佔50%股權的中外運敦豪壟斷了國遞航空快市場的50%的市場份額，而且中外運公司是國內航空貨運代理的龍頭企業。
（3）公司近5年來平均收入增長超過30%，利潤率超過51%，中外運敦豪甚至超過73%；
（4）加入世貿後，高附加值、時效性強、體積小的貨物將增加，航空貨運的進出口量的增長速度將高於總貿易量的增長速度。公司的規劃是快件業務的佔有率超過60%，航空貨運出口市場30%市場份額。
(5)公司財務狀況良好，4年平均資本收益率達33%，利潤率達50%，公司沒有存貨，應收賬款週轉率達5.26次，經營性現金流量是凈利潤的1.44倍。
三，鹽田港：
（1）公司主營的集裝箱碼頭裝卸是一個高速增長的暴利壟斷行業。自90年代以來世界集裝箱運輸業以年增30%的速度快速增長，從而帶動了集裝箱碼頭的迅速崛起，該行業利潤率達50%，現金流量充沛，具有廣闊市場腹地的深水良港又是壟斷性的資源。目前李嘉誠是世界上最大的集裝箱碼頭經營者，佔有全球10%集裝箱碼頭市場份額。
（2）鹽田港是我國集裝箱碼頭中面積最大（18平方公里）、水最深（14米，上海港只有8米）、岸線最長（6.7公里）的港口，李嘉誠宣言要將鹽田港建成世界上最大的和最好的集裝港口。目前世界最大的集裝箱港口香港的吞吐能力已經超負荷（2000年1700萬標箱），香港集裝箱中轉業務正向鹽田港轉移，近兩年來深圳集裝箱吞吐量增長率比上海快近12個百分點（44%對32%），按照這個速度，深圳集裝箱吞吐量將在2003年超過上海，2006年超過香港；
（3）近5年來，鹽田港國際集裝箱吞吐量年均增長44%，凈利潤由98年的1個億、99年的3.6億上升2000年的7.7億，自去年年末鹽田港集團將該塊資産27%轉移給上市公司後，中國內地的股東們將可以與李嘉誠一同享有這塊資産的高速增長；
（4）隨著我國加入世貿，即使按照30%的世界集裝箱的平均增長速度，鹽田港未來也有10倍的增長空間。
(5)由於鹽田港國際今年才併入股份公司，預計公司資本收益率將達到25%，公司業務無存貨無應收賬款，公司經營的現金流量是凈利潤的1.07倍。
當然國內證券市場還有如佛山照明和同仁堂這樣的世貿概念股，限于篇幅，恕不贅訴。
《摘自和訊網》
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