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周小川：QFII進展不錯（(2002年12月05日 22時07分)）  |
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本週對於中國證券市場來説是一個特殊的日子，《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》開始實施，這個很長的名字有一個英文簡稱——QFII。QFII制度通常指那些貨幣沒有完全自由兌換、資本項目沒有完全開放的新興國家或地區所使用的、有限度地開放證券市場的特殊制度。這意味著，中國流通的A股證券市場正式對外資開放。本週是QFII實施的第一週，與這項制度密切相關的“中國：資本之年”論壇今天在北京舉行，來自24個國家的700多名代表參加了這次論壇。中國人民銀行行長戴相龍和中國證監會主席周小川都發表了主題演講，戴相龍稱，這次論壇切中中國經濟發展的關鍵問題。《經濟半小時》的記者李衛東在現場發來最新消息。
在“中國：資本之年”論壇上，QFII即合格境外機構投資者制度，成為最受與會代表和媒體記者關注的話題。這次論壇是中國證監會和中國人民銀行聯合發佈的《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》正式實施後，在中國舉辦的第一個國際財經論壇。人們都在關注中國證監會主席周小川會怎麼説。
中國證券監督管理委員會主席周小川：從中國角度來講，還要充分結合中國的國情，結合我們自身的發展階段，要與時俱進地來考慮資本市場組織結構。
《經濟半小時》記者：QFII現在的進展情況怎麼樣？
周小川：挺好。
《經濟半小時》記者：現在哪家銀行能成為第一個託管銀行？是中資銀行還是外資銀行可能性大？
周小川：還沒有搞完，至少一批。
《經濟半小時》記者：能有多少家銀行？
周小川：等審批完了就知道了。
周小川主席的回答讓人們感到QFII的實施工作正在按部就班地進行之中，至少第一步，首批託管銀行的資格審查工作就要完成了。
據了解，許多銀行，包括中資銀行和外資銀行都在爭取首批QFII託管銀行的資格。在“中國：資本之年”論壇舉辦前一天的記者招待會上，論壇的聯合主辦單位中國工商銀行和匯豐銀行的姜建清行長和艾爾敦主席都在回答記者的提問中，表明他們已經正式提交了QFII託管銀行的申請。
香港上海匯豐銀行有限公司主席艾爾敦：我們認為，獲得QFII託管銀行的資格是我們匯豐銀行必須採取的步驟。
中國工商銀行行長姜建清：我們已經積極與境外的一些機構、投資者來建立更加密切的關係，一旦能夠批准的話，我想我們希望將來能夠儘快地開展這方面的業務。
《經濟半小時》記者：我是中央電視臺《經濟半小時》記者，我想請姜行長和艾爾敦主席共同回答兩個問題，你們對QFII投資中國的前景是否有信心？第二個問題是對成為QFII託管銀行的利潤前景如何預期？
香港上海匯豐銀行有限公司主席艾爾敦：匯豐銀行對在中國拓展QFII託管銀行業務的未來是充滿信心的。
中國工商銀行行長姜建清：我想説的是我們現在還在門口，我們進了房間以後才能知道裏面的風景。但是有一點，從我們對託管中國的基金的業務來看，我們ICBC（中國工商銀行）是中國最大的基金託管銀行，在託管基金的業務方面，我們取得了很好的利潤。
顯然，中外銀行對QFII投資中國的前景是看好的。作為中國的金融主管機構，中國人民銀行行長戴相龍在論壇的發言中也表達了對中國資本市場發展的態度。
中國人民銀行行長戴相龍：我們一定要支持資本市場的發展，進一步按照循序漸進的原則開放資本市場。
對外經貿部部長石廣生在論壇上透露：今年預計吸引外商直接投資超過500億美元，中國有望首次超過美國，成為吸引外資最多的國家。根據《QFII暫行辦法》的有關規定，外資機構在申請QFII資格和投資額度的時候，應當有一個銀行進行資金託管，而且需要通過託管銀行報送文件，因此誰會第一家獲得QFII託管銀行的資格就成了本週最大的懸念。匯豐銀行是本次論壇的主辦方之一，他們正在積極籌備，力爭成為首批QFII的託管銀行。《經濟半小時》專訪到香港上海匯豐銀行主席艾爾敦先生。
記者：香港和上海匯豐銀行已經對QFII（合格境外機構投資者境內證券投資）資金託管銀行的資格提出了申請，是看準了這個更大的市場份額嗎？
艾爾敦：我認為，作為逐步開放的中國市場，我覺得這是一個機會我們自然也就提出資格申請。我們非常看好，這會是一個擁有良好回報的項目。
記者：你們是否預測了這個託管業務的基本規模？
艾爾敦：現在這樣的時候預計出業務的規模是很困難的，但是我們作為境外的託管機構，申請QFII是為了能向正在或者願意到亞洲發展業務的投資公司服務。
記者：這會是個大的市場？
艾爾敦：當然這是個很大的市場。
記者：有多大？
艾爾敦：不太可能説得出具體的市場份額會有多大，當更多的人進入市場的時候，你能夠估計出市場肯定會成長，但是很難給出具體的數據來。
記者：很多銀行都對取得這一資格表示出興趣，包括像中國工商銀行和中國銀行。誰會是你最有力的競爭對手？
艾爾敦：首先我得説這也是我們所關注的。中國的銀行參與這一業務，顯然他們比其他任何人都更了解本地的市場，這是他們的優勢。而我們這一方的長處是我們了解國外的市場，我們有能力，有規模，有經驗。在中國市場，我們是惟一的一家境外銀行在中國的B股市場上做資金託管業務的金融機構，而且我們做這項業務已經10年了，這些是我們的優勢。
記者：它們是國有的商業銀行，你覺得它們會擁有更多機會嗎？
艾爾敦：對於我們雙方來説，實際上比較好的是我們都在市場環境底下，所以他們有他們的優勢，我們有我們的長處。
記者：是在同一個起跑線上？
艾爾敦：絕對是。
記者：你覺得你會贏得這場競賽嗎？
艾爾敦：我認為也許不止一個獲勝者，會有很多人從這項業務中獲利，我希望我會跑在頭幾名。
QFII使境外的投資者有機會全方位參與中國的證券市場。里昂證券北京代表處的首席代表向記者表示：有很多素質很好的公司只在國內A股市場上市，QFII的推出，使國外投資者有機會投資于一些優質的A股上市公司。瑞銀華寶的分析師認為：中國有步驟開放資本市場絕對是好事。託管銀行作為QFII資本進入中國證券市場的通道，是實施QFII的關鍵環節。目前中外銀行都在積極爭搶QFII託管資金這塊大蛋糕，我們的記者趕到了第一個提出託管銀行申請的中國銀行。
中外銀行爭搶QFII託管“蛋糕”
中國銀行是最早向證券監管部門遞交QFII託管銀行申請書的，據記者了解，目前至少有5家中外銀行遞交了這一申請書，現在QFII託管銀行的選定工作正在進行當中，而所有遞交了申請書的銀行都在翹首以盼，期望能夠最終得到這一資格。
中國銀行基金託管部的總經理唐棣華直接負責準備申請QFII託管銀行工作，這幾天與他的同事趕往廣州開會。
中國銀行基金託管部總經理唐棣華 ：因為QFII的服務對像是外國投資機構投資者，而且參與競爭的對象也是外國銀行，我想中國如果能夠拿到這個業務資格，有利於中國銀行提升自己的託管服務水平。
由於中國銀行對於QFII在中國的發展一直就有研究，並且在去年就成立了一個小組，對成為QFII的託管銀行進行了解和準備，因此早在今年7月，中國銀行就向證券監管部門提交了成為QFII託管銀行的申請材料。同時中國銀行基金託管部的工作人員告訴記者，目前他們也還在進行QFII託管銀行的相關準備工作。也許是準備工作非常充分，唐棣華在接受記者採訪的時候信心十足。
中國銀行基金託管部總經理唐棣華：我覺得我們還是非常有信心，因為大家也都認為中國銀行在做涉外機構的涉外業務方面應該是比中資其他銀行更具有優勢。
英國渣打銀行也已經在11月份向我國的證券監管部門遞交了QFII託管銀行申請書，渣打銀行的中國區總裁黃遠輝剛剛結束完在歐洲為期兩周的路演，期間與當地的投資機構加強了聯絡。
渣打銀行中國區總裁黃遠輝：介紹在中國市場裏怎樣投資以及希望QFII開始通過我們在中國這個市場裏申請。
黃遠輝投入了很大的精力爭取成為QFII託管銀行，相信他一定有自己的算盤。
渣打銀行中國區總裁黃遠輝：我們可以看到在這個市場裏，QFII佔的比例，最低是整體市值的10％ ，韓國佔32％。就以10％最低的比例來看，中國目前2千多億，差不多3千多億美金的市值，那麼就等於這個市場最小有300多億美金。
我國的幾大國有銀行也在積極申請QFII託管銀行資格，渣打銀行認為他們的優勢在於與境外投資機構有著良好的關係，以及在託管基金方面的經驗相對也比較豐富。
據記者了解，瑞士信貸第一波士頓、瑞銀華寶都已經明確表示，力爭成為A股市場的首批QFII。還有相當一部分分析師也認為，選擇現在推出QFII的時機非常好，在全球資本市場走軟的情況下，會有相當一部分國際資本選擇中國市場作為“避風港”。從《QFII暫行辦法》對合格的境外投資者的要求來看，我們國家證券市場的監管者也希望引入有雄厚資金實力和豐富投資經驗的長期機構投資者，而不是那些做短期投機的國際遊資。這一點，也一直貫穿于中國資本市場開放的整個過程。
中國資本市場的開放進程
根據中國加入WTO的協議，我國資本市場將在3－5年內全方位開放。今年11月出臺的《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，標誌著中國的流通A股市場終於邁出了向外資開放的第一步。這也是中國證券市場今年一系列對外開放的舉措中，最令人矚目的措施之一。
11月28日國家外匯管理局發佈了相配套的外匯管理暫行規定。對境外機構的投資限額等重要問題作出了規定，要求單個合格境外機構投資者申請的投資額度不得低於等值5000萬美元的人民幣，不得高於等值8億美元的人民幣。
12月1日是QFII制度正式實施的第一天，上海和深圳證券交易所同時發佈了《合格境外機構投資者證券交易實施細則》，使得QFII在實際操作上有了更為明確的依據。
上海證券交易所和深圳證券交易所推出的實施細則對合格的境外機構投資者的投資運作進行了細化規定，而且為了配合QFII的實施，讓境外機構投資者更全面地了解中國證券市場的發展，上海證券交易所代表團近日還專門到歐洲進行了QFII的推介，昨天他們剛剛返回了上海。歐洲之行如何？國外投資者感興趣嗎？《經濟半小時》採訪了代表團的團長，上海證券交易所副總經理劉嘯東先生。
主持人：這次歐洲之行一共去了幾個國家呢？先後舉辦了幾場QFII的推介會？
劉嘯東：我們是去了英國倫敦、盧森堡和阿姆斯特丹。去了三個城市，做了三次推介會。
主持人：對於我國這次推出QFII制度，歐洲的機構投資者有什麼樣的反應？
劉嘯東：在這個過程中間我們走訪了很多機構，他們的反應非常熱烈，也問了非常多的各種各樣的問題。有些問題是很尖銳的問題，這説明他們確實在想這些事情了。比如上市公司的問題、我們的證券市場結構的問題等等。
主持人：可見他們非常關注我們證券市場的內在的一些問題。
劉嘯東：對，非常關注。就是説當一個人準備把錢從口袋裏拿出來的時候，他就會問這些問題了。
主持人：另外我們也注意到，現在同一家上市公司在A股市場上的價格通常都比在B股包括香港的H股市場上的價格要高出很多來，也就是説同質不同價。那麼境外的投資者他們會對A股的股票感興趣嗎？
劉嘯東：這個問題我在歐洲的時候那些投資者問過我，我的回答是這樣的。A股、B股和H股它們是不同的市場，我們現在的這三個市場實際上是個分割的市場，市場的價格是由供需來決定的。而且我特別強調的是，你們千萬不要按照B股的歷史情況來決定我們現在A股的情況，A股和B股是不一樣的事情。
主持人：那麼境外的機構投資者對於您的這個解釋，他們能夠接受嗎？
劉嘯東：特別當我提到了A股的交易量和B股的交易量是完全不一樣，A股的上市公司和B股的上市公司是完全不一樣的時候，他們是可以接受我這個説法的。
主持人：另外境外的這些機構投資者他們一般會青睞哪些種類的股票呢？
劉嘯東：他們希望能投資到中國的藍籌股。至於中國的藍籌股，我給他們的建議就是我們現在有一個上證180指數，它雖然不是完全意義上的藍籌股，但是有相當一部分藍籌股票是在上證180指數裏面的。所以我們認為，上證180指數這些股票將會是他們的選擇。還有一個我們注意到一個現象，有很多證券公司或基金管理公司，他們已經明確地表示要投資中國的證券市場，而且已經明確地表示要買中國的藍籌股。
主持人：另外我們也知道，國際上一些大的基金公司它們的實力應該説是非常雄厚的。有的一家公司管理的資金規模就超過了我們股市總的流通市值。所以有的投資者就擔心這些外資進來之後，他們會不會比較輕易地來操縱我們的A股市場，對中國的股市造成很大的衝擊呢？這個問題您怎麼看？
劉嘯東：根據我的了解，他們是想先投資少量的進來探一下底 。再一個方面就是，目前我們整個QFII的設計是有一個持股百分之十這樣一個比例的限制。所以他們想要控制這樣一個市場，也是很難的。第三，我們現在的資金的運作有個一年的鎖定期。所以對於像這樣的運作來説是很困難的。
劉嘯東認為QFII給中國股市帶來的最大變化是引入了海外的機構投資者，會促進價值型投資理念的興起。從台灣市場實施QFII的經驗來看，流入台灣證券市場的基金逐年增多，外資的進入改善了投資者結構，提高了台灣股票市場的競爭力。（《經濟半小時》記者殷莉、鄢聞余、嚴靜峰、李衛兵、孫菁編輯報道）
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