月度調查：7月有望確認底部

央視國際 2003年07月14日 19:52

　　主持人：時間過得真快，轉眼已經進入7月中旬。大盤在兩個月的反復拉鋸中漸漸鈍化了投資者的感覺。但上週四，QFII入市像閃電一樣劃破了沉寂已久的市場，大盤出現強勁飆升，打破了多空雙方在1500點近兩個月的僵持格局。但能否斷言就此形成新一輪的上攻行情，收復六月份上證綜指近92個點的失地呢？我們的記者就這些問題以及影響後市發展的主要政策因素，對國內十家著名的券商進行了調查。一起來看看本期月度調查的結果。

　　調查第一部分：宏觀政策

　　結果顯示：各家機構本月關注的焦點都集中在央行關於收緊房地産信貸政策以及擬上調存款準備金率兩方面，另外還有兩條動態消息值得留意：一是銀監會著手檢查銀行貸款和表外業務，二是財政部從六月到九月，將在全國範圍內組織一次會計信息檢查，重點是金融業。

　　調查第二部分：資金面動向

　　綜合各家機構的反饋情況，以下幾個因素可能對本月資金供求産生影響：一是QFII資金的入市節奏，二是新基金的發售規模，三是開放式基金和社保基金的倉位情況，四是已修改完畢，準備適時出臺的券商受託投資業務。另外，西南證券研究所還認為，由於央行提高回籠貨幣力度以及銀監會下半年開始的各項檢查，都會對市場中的違規資金産生震懾作用，甚至波及到整個市場資金面。

　　調查第三部分：市場運行的格局和特徵

　　申銀萬國認為大盤先抑後揚，指數波動區域在1450點—1550點之間，而海通證券和西南證券的觀點是本月市場將呈現整體下降的趨勢，月線收陰概率較大，但總體跌幅有限，國泰君安和華夏證券則認為大盤將維持盤整格局以確認底部，整體波動幅度不大，興業證券和東北證券的觀點是大盤有望觸底反彈，下一個重要支撐位在1550點—1560點區域，跌至1480點下方可考慮中線建倉。

　　調查第四部分：投資策略

　　海通證券建議要清理投資組合中機構重倉股與基本面不佳的個股；華夏證券和申銀萬國的觀點是根據反彈情況調整持股結構，可重點關注前期強勢股；國泰君安認為個股選擇要注重中報業績預期，並適當關注低價股；東北證券、興業證券和西南證券都認為如果近期反彈以逢高減倉為主，在1480點下方可低吸回補，基本倉位控制在50%左右。

　　調查第五部分：關注行業

　　調查結果顯示：二季度繼續保持增長，中報業績理想的鋼鐵、石化、汽車、能源電力以及工程機械、醫藥等板塊成為各家機構本月繼續看好的行業，而新看好的行業基本上都是一些新面孔，有四家機構把上半年市場明顯復蘇的通信、有線網絡類科技股列為首選，認為該板塊股價有望見底回升，另外還有三家機構分別把電力設備製造、機場業和旅遊業作為備選，在7月份需要提示風險的行業各家的結論也比較集中，即受政策面影響的金融業和房地産業。

　　主持人：通過以上調查，券商總結了影響7月行情的政策面因素，並對市場行情的發展、熱點板塊作出的判斷，以及對投資者的操作建議。我們理解為行情發展的思路主要集中在兩方面的問題上，一個是資金面能否支持後市繼續發展，第二個是熱點板塊能否引領大盤向上。下面我們就和嘉賓一起來就這兩個問題進行討論，今天我們北京直播室的嘉賓是西南證券張剛，上海直播室的嘉賓是海通證券的李明亮。李明亮，你判斷後市的資金面到底是寬裕還是緊張？

　　李明亮（海通證券）：我主要是談談我對下半年資金面看法。整體來看，我們下半年資金面還是比較充裕的，首先我們目前繼續實行穩健的貨幣政策，應該説有利於更多的一些社會資金分流到資本的市場，首先目前我們貨幣M2增長速度比較快，目前到6月底M2已經增長20％以上。另外低利正在繼續實施，還有一個就是我們説加強房地産信貸管理，有利於資金分流到資本市場來。另外一個從市場結構創新來看，目前我們特別是一些中外合資基金，還有QFII，這幾類都是有利於更多社會資金分流到資本市場。但是我覺得判斷資金到底是緊還是松，我們考慮潛在的幾個方面，首先我們知道今年銀行改革將是我們經營體制改革一個重心，管理層為了規範銀行業的發展，目前已經開始加大對銀行貸款的一些監督的力度，那麼這個可能對市場資金面有一定影響。

　　主持人：政策出現了一些變化？

　　李明亮：我覺得這個對證券市場應該説可能有一些直接或間接的影響。另外一個財政部有關部門也在加大對金融機構的一些業務的檢測的力度，這個也受到影響。還有就是大家都知道的，有關管理部門正在清查國債回購資金，這個也會對後市資金也産生不利的影響，總體來説這三個方面的因素將對後市資金面可能有一些不利的影響，所以總體來看我覺得下半年的資金面應該説是比較充裕的，關鍵我覺得不是資金方面的問題，可能主要還是投資者信心方面的問題。

　　主持人：另外我們知道在上周QFII的第一單已經進入了市場，而且對市場有一個帶動的作用，你覺得它的入場對於資金面會來哪些影響呢？

　　李明亮：QFII已經下了第一單，我覺得總體來説市場方面應該是有所反映。我覺得目前對QFII入市，對滬深兩市的資金面，總體來説有利於緩解我們資金面的壓力，但是我覺得總體來看它的象徵性意義大於它實質性的影響，目前情況來看入市的資金規模大概在60億人民幣左右，就相當於發行兩個開放式基金的規模，就是説這個規模相對於滬深兩市我們1.5萬億的規模來説還是比較小的，所以我覺得QFII入市雖然有利於緩解我們資金面的壓力，但是我覺得前面我們已經談到了，就是實際上還是象徵意義大於實質性的影響，並且我們要關注它後市管理層在後面把握QFII資金入市的結構。

　　主持人：就是對資金面的影響還是比較有限。張剛，你怎麼看這個問題？

　　張剛：對下半年的資金我覺得還是主要關注政策面的變化，比如説最近央行回籠資金主要是改變目前市場上的供求情況，因為目前市場上的貨幣供應量還是供大於求，因此它進行了很多回籠資金的一個操作。但是有一個信號，就是最近一個階段，它公開市場發行的票據量已經大幅度地減少了，顯示出這個回籠的力度正在減弱。另外一方面，就是銀監會對商業銀行的監管，在今天公佈的一個消息説銀監會已經部署了下半年監管的重點，其中既包括國有獨資銀行，也包括股份制的商業銀行。那麼監管的重點，主要是貸款5級的分類制度執行情況。另外還包括非信貸資産的一些情況等等，因此我覺得從證券市場資金面來看的話，主要是堵住違規資金入口，把違規資金從證券市場清理出去，下半年的這個資金面充裕的情況主要是寄希望於資金開拓的渠道是不能夠拓寬，比如説受託理財的這個業務能不能得到規範，是不是得到全面的推廣，這對於超過10億元的居民儲蓄的龐大資金市場來看的話，是非常具有吸引力的。因此我覺得對政策面的關注，主要是關注受託理財這方面，對於QFII這一塊的話，我同意李明亮的觀念，也是感覺象徵性的意義更大一點。

　　主持人：其實熱點板塊對資金面影響也是很大，比如説有號召力的板塊，它可能就會吸引一部分增量資金入場，那麼你覺得下一個有號召力熱點板塊可能是哪一個？

　　張剛：我還是比較看好具有基礎性工業特徵的這部分行業，比如説包括鋼鐵、石化，因為這部分行業是與國民經濟的增長是緊密相連的。今天有一條消息就是上半年我國的國民經濟的增長的增速將要在8％以上，顯示出我國經濟增長的趨勢並沒有受到非典的影響，因此對基礎性行業領域的上市公司，我覺得投資者仍然可以繼續看好。