今日論壇：央行收緊房貸　信託乘“需”而入？（2003.06.26）

央視國際 2003年06月27日 15:21

　　主持人：李　楠

　　嘉　賓：李曉東　建聯華國際信託投資有限公司總裁

　　嘉　賓：安　奎　中媒信託有限公司副總裁

　　主持人：歡迎繼續收看《中國證券》，自從6月13日央行出臺了收緊房産信貸之後的新政策之後，市場各方對它的評論非常多，其中有兩個觀點也是引起了我們特別的注意。一個觀點就是央行貨幣政策司司長戴根有表示的進一步規範房地産信貸業務可以促進房地産資本市場的發展，同時也可以調整房地産開發基金的結構，而另一個觀點是來自於主管信託公司的銀監會非銀行部部長高傳捷的，他表示對於信託公司來講，這一政策關鍵的核心是在於給信託帶來的空間是利潤空間還是風險空間，稍後的話題我們就邀請到了信託公司的兩位負責人一起來探討，今天邀請到的兩位嘉賓，一位是福建聯華國際信託投資有限公司總裁李曉東先生，你好，一位是中媒信託有限公司副總裁安奎先生，你好，歡迎兩位來到我們的演播室。首先我想了解一下兩位的觀點，你認為房貸政策的收緊對於信託來講會不會提供一個進軍房地産業很大的機會呢？

　　安 奎：我不認為給信託公司提供了一個很大的投資機會。

　　主持人：李先生你同意安先生的觀點，你覺得機會也不是很大嗎？

　　李曉東：我可能不是贊同潘先生的觀點，我認為確實央行的政策出臺為信託公司進入房地産行業應該是打開了一個機會之門。

　　主持人：你覺得機會還是挺大，影響也是比較大的，安先生你説説你的理由，你為什麼覺得影響不大？

　　安 奎：我們覺得從以下5個方面講，第一就是央行的通知除了對商業銀行有指導意義以外，同時對信託公司也有指導意義，我們想在我們今後處理房地産業務方面要遵照這個精神來辦，第二我們覺得央行收益房地産政策以後對信託投資公司發行的房地産信託計劃也加大了回收難度，也加大了風險，第三個方面我們講按我們信託法一法兩規的規定信託投資公司在發行信託項目上承擔管理義務和各項義務和收入不是很對稱，我們現在一般來講信託計劃信託投資收入只佔1%左右，這樣我們不是很對稱的，第四方面我們講信託投資公司目前全國50多家獲得重新登記，另外發行房地産涉及房地産項目公司有20多家，總金額大概30億左右，這樣從現在看30多個億對整個房地産業績非常小，也不會起到很主要的作用，現在很多媒體商業銀行縮緊信託政策、信託投資公司用信託融資對房地産主要的或者形成一個部分的組成部分，我覺得這種説法不太現實，也是不可能的，最後我們講信託公司從改革方20年整個到今天也很不容易，從信託法規定對投資人負責任的態度我們也不會貿然的擴大房地産信託業務。

　　主持人：安先生剛才陳述了自己的各種理由認為這個政策出臺對於信託來講不會有太大的影響，李先生剛才和安先生的觀點不一樣的，你比較相對來説要樂觀一些，你有沒有同樣各種理由來反駁一下安先生？

　　李曉東：我感覺到信託投資公司在央行通知下發之前能夠參與的力度是不夠的，剛才安先生也介紹了，現在一共只有20多個信託投資者發行了房地産方面的信託計劃，總共募集的資金只有30幾個億，這中間一個很大的原因，就是説在現在的低利率的環境下，我們跟銀行比競爭優勢不明顯，一些優質的客戶銀行追著去貸款，他找到我們做信託計劃的動力比較小，在央行通告下發之後可能這個局面會有一些改變，另外我們也在央行通知政策解讀中也注意到戴司長講到，主要進一步規範住房貸款業務主要還要促進房地産資本市場的發展，同時調整房地産開發資金的結構，我們覺得信託投資公司正好可以起到這個作用。

　　主持人：所以你覺得現在是信託迎來了進軍房地産定一個很好的機會，但是剛才我們也講到有一種觀點就是認為這個機會到底是風險的空間多，還是利潤的空間多，剛才安先生也提到，你認為風險和收益之間是極不對稱的，你認為這個不對稱到底有多大，中間的懸殊到底有多大?

　　安 奎：我覺得這個不對稱性反映了就是説信託投資公司地發行房地産項目上收入跟它承擔的風險目前現在的情況非常不對稱。

　　主持人：覺得不值得。這麼一點小利益。

　　安 奎：市場如果有很大的變化機會再多，從自身掌握風險或收益也不會貿然擴大很多。

　　主持人：李先生你對這個風險空間和利潤空間怎麼理解呢？

　　李曉東：不管這個政策出臺不出臺，我們對風險的把握一定是很緊的，某種程度上我們對項目的選擇比銀行還要嚴格，我要強調的就是這個通知打開了挑選更多的挑選好項目的機會，以前好項目它不來找我們，現在好的項目能夠來找我們了，只有利潤總是有風險，我們挑選的餘地大大增加了，從我這角度來看今後風險應該趨勢是往下降的。

　　主持人：就是我挑選好項目的機會增多了，所以相對來講從這個意義來講風險反而降低了，是這樣嗎？

　　李曉東：剛才安先生講的1%的事情，我們也有這種感覺，確實是利潤空間非常小，但是反過來我們對1%資金不是我們出，我們跟銀行還不一樣，我們不用承擔資金的成本，所以説我們也是希望儘量的把這個空間開大一點，薄利多銷。

　　主持人：安先生認為風險大，李先生認為機會多，從6月13日政策出臺到現在12天的時間當中，兩位從各自的感覺到中有沒有接觸房地産項目，有沒有發現其中還是孕育一些機會？

　　安 奎：我覺得從這段時間找我們談項目確實多了一些，但是我借李總的話題講機會多，但是我覺得信託投資公司在房地産這個項目上經營環境通知前後沒有什麼大的變化，特別是在信託投資公司跟商業銀行在房地産項目上，我們始終處於一種弱勢的狀態。

　　主持人：李先生你在這12天當中是不是也接觸過一些項目？

　　李曉東：是的，這12天來我們的感覺變化還是比較明顯的，前期我們主動去接觸的一些房地産開發商最近12天回過頭來主動跟我們接洽，我想這中間有2方面的原因，第一個大家就覺得今後這個具體的實施細則沒有下來，最後央行這個通知對他對影響有多大不清楚，跟我們多進行一些接觸交流，對他們有好處，另外就是我們從這12天以來，通過跟他們接觸確實也感覺也有一些合作的機會在裏面。中間不乏一些好項目。

　　主持人：聽了剛才安先生所説的種種理由包括一些信託目前處於弱勢的位置，你在考慮這些項目的時候是不是重新考慮一下，心裏是不是有點打鼓？

　　李曉東：實際上是這樣我們不是把銀行作為我們的競爭對手，很多時候我們把它作為一種競爭夥伴，甚至合作夥伴來考慮，現在有些項目就是銀行原來準備做一些項目推薦給我們，對於我們來講，我們在經過仔細的研究之後有一些項目我們經過認真的研究覺得比較好，覺得銀行在後期又願意介入，這樣對我們項目的風險也是有一定的保障。

　　主持人：安先生從以往做過的這些項目當中，你覺得什麼樣的項目更容易被委託人所接受？

　　安 奎：我覺得房地産開發項目商業前景較好，投資者有一個感性認識，另外有合適的回報，再一點有很可靠的擔保，投資者比較容易接受的。

　　主持人：比如説像中低收入家庭，符合他們要求的住房，還有一些高檔的別墅，這樣的項目比較起來你覺得哪個項目更合適一些？

　　安 奎：目前看高檔的項目商業前景和收入都比較高，利潤也比較豐厚，經濟適用房國家有政策限制，有限制它利潤不是很高的，我覺得主要是説上面4點符合我們信託公司要求我們才可以做的。

　　主持人:李先生你在選擇項目的時候是不是也是基於這幾個原則?

　　李曉東:是的，我們在選擇比如説是中高檔項目還是對經濟適用房這些項目是貸款項目還是股權投資項目，如果做信託的貸款，我們更傾向於做經濟適用房這款，因為不管項目本身的盈利大小我的這個回報已經是事先約定的，經濟適用房銷售前景更有保障，我們貸款回收更有保障，對如果是做股權性質的這種信託我們可能就對經濟適用房的項目加以更多的注意它一下，可能更選擇剛才安總説的高檔利潤空間更大一些項目，這樣能給投資者更多的回報，而且選擇股權投資的這些投資一般也是這種風險承受力強一些投資者。

　　主持人：我想問一下兩位覺得對於未來房地産資本市場的發展有什麼樣的看法，認為信託在其中會起到什麼樣的角色？

　　安 奎：剛才我已經講了信託在整個房地産融資方面不可能取代它，另外在這方面只能起很小的補充作用，由於剛才我説的一些原因被重復了，它只能説在房地産某個項目上缺少資金做一個補充，不會成為房地融資不會成為主體。

　　主持人：李先生你覺得呢？

　　李曉東：我覺得是這樣，從現在這個階段我同意安先生的看法，信託只能是銀行一個補充，但是在未來我們感覺資本市場的發育，特別是今後住房基金，還有一些債券陸續要推出，我們也期望這一天，因為在國外成熟的房地産市場其實融資東道是多元化的，很大一部分是靠基金、債券這種方式，我更看中未來的投資機會，如果信託投資公司除了現在可以做一些200份以下私募信託計劃這種方式，今後在基金這種組建、發起、管理，還有今後債券的承銷，這些方面我們不是有機會，我們更看中這個機會。

　　安 奎：我接著李總説就是説隨著金融市場的不斷深化和開放，未來金融品種不斷地推出，信託投資公司由於它特殊的性質，它跨資本市場、貨幣市場、投資市場，將會扮演更重要的角色。

　　主持人：看來兩位對於信託的未來還都是認為非常美好的。感謝兩位嘉賓給我們進行的分析，也感謝觀眾朋友收看今天的《中國證券》，我們下次節目再見。