近期基金的投資機會

央視國際 2003年06月23日 20:54

　　主持人：今天，滬深股指深幅下挫，但是基金卻表現出較強的抗跌性。聯絡近期基金的走勢，我們認為基金中在目前階段蘊藏著一定的投資價值。首先我們來看一下近期基金整體的市場表現。

　　上周，大盤連收5根陰線，滬深指數分別下跌2.47%和2.71%。但同時，基金卻迎來了揚升行情，受分紅和折價因素刺激，兩市基金指數分別逆市上漲1.10%和1.31%。18日，基金銀豐公佈了今年的第一份封閉式基金分紅方案，每一基金單位派2分錢，派息收益率達到2.24%。綜觀目前兩市54隻封閉式基金，共有27隻基金凈值已在面值以上，具備了分紅能力。同時，上周封閉式基金的折價率已經逼近歷史高位。同時，新修訂的《證券投資基金法》將在今天進行二審，並有可能在年內出臺，專業人士認為，新修訂的投資基金法將對我國基金業的發展産生積極影響。因此，在分紅預期、折價以及新基金法的即將出臺等因素影響下，後市基金值得進一步關注。

　　主持人：股市下跌，基金走強。這可能與基金這種投資品種的波動幅度較小，交易費用低有關係。但僅僅用交易費用低等原因來解釋還是不夠的。今天，我們上海直播室請來了國泰君安的研究員田宏偉和北京直播室的王維慶一起就基金近期強勢表現的原因進行分析。王維慶，你覺得今天基金的表現情況如何？

　　王維慶（國信證券）：我覺得今天的整體基金錶現應該講相對於A股市場而言是可圈可點，但如果相對於近期整體基金走勢則屬於一個逐步走強的走勢。從原因來看，我覺得應該講除了像剛才介紹的這些因素以外，我覺得基金一個最大特點就是抗跌也抗漲，所以這樣在這幾天的連續下跌的過程中它就明顯表現出來抗跌的現象，這是基金比較明顯的一個特徵。從其他情況來看，包括分紅、基金法、包括折價率，應該講從長期來看都是有利的。

　　主持人：接下來我們請上海直播室的田宏偉再給我們分析一下，近期基金的走勢明顯強于大盤，你認為有哪些原因呢？

　　田宏偉（國泰君安證券）：我認為近期基金的走強主要是受到消息面的支撐，主要有這麼幾條消息，上周以來陸續公佈幾條消息，其中最重要的一條就是基金法即將修改，基金法二審稿裏面其中一個重要內容就是説基金持有人可以單獨召開持有人大會，這一條如果實施的話對封閉式基金的格局將會帶來一個很大的變化，也就是説以保險公司為主的持有人就可以對那些業績表現不好，折價率比較高的基金就可以實行封閉式轉開放，就具有了一個可操作性，這樣的話對封閉式無疑是一個非常大的利好，對基金市場未來的行情走強有很大的支持作用。第二點，我不知道大家注意到沒有，就是像剛才片中也提到的基金封閉式基金陸續開始出現中期分紅這樣一個概念。由基金銀豐首先分紅而引發的基金中期分紅是有可能引起一波行情的。從過往的歷史表現來看，基金市場行情有許多都是由於分紅概念而引起的，在目前條件下能夠實現分紅封閉式目前已經多達10幾隻，我們預期這些基金公司肯定有不少的基金會提出中期分紅這樣一個方案，第三點消息，就是最近證監會對基金公司進行了一個內控制度大檢查，通過內控制度的檢查就有助於消除基金持有人比較關心的基金市場的問題，擔心社保基金委託基金公司理財之後，會出現的各種各樣道德和經營風險問題，這有助於增強基金公司的誠信。

　　主持人：基金近期走強與消息面有一定的關係。今天《證券投資基金法》(草案)已經提交十屆全國人大常委會第三次會議二審。並有望於今年8月份有望進行三審，年內有可能出臺。對於新的基金法，券商研究員和基金經理們是怎麼看的呢？我們來看一下記者的採訪。

　　孟輝（西南證券研究員）：從基金法具體條款細化來説，它對基金業的發展是一個利好，證券投資基金法草案突出了基金的兩個特點，一個是公募，一個就是證券投資，而基金投資的範圍和方式是通過了信託法和證券法這幾個特別的法律來進行界定，從而為基金公司在産品的創新方面提供了一個很大的空間。比如説像現在推出的南方避險保值基金，它就是改變了傳統上對基金風險共擔的特徵的一個突破。

　　蔣徵（嘉實基金基金經理）：基金近期走強有幾個原因，我覺得跟投資法有關係，就是持有人大會條件的放鬆，條件放鬆以後，如果持有基金股份很多的話，你可以直接召開持有人大會，這要可以提議轉開放，或者換基金管理人，這就使基金持有人的權利變大了，所以對基金持有人來説是一個利好。

　　主持人：從市場情況來看，投資者對於即將出臺新的基金法表現還是比較積極，另外我們看到就是前期證監會對基金內部控制制度也進行了檢查，剛才田宏偉也提到，這些會促進基金的規範運作，你認為這種規範運作會體現在哪些方面，田宏偉？

　　田宏偉：首先基金公司對持有人利益的維護可能會放在一個更加重要的地位上，目前封閉式基金市場之所以這麼低迷，其實是有它制度性原因的，我們認為跟持有人的利益受不到充分的保護有很大的關係，通過證監會這種外部監管的加強有助於基金公司更加重視維護封閉式基金持有人的利益，對於封閉式基金市場的活躍和走強有重要的一個政策支持作用。

　　主持人：我們剛才談到了到基金走強的一些原因。另外我們注意到今天銀豐基金分紅，今天是它的分紅權益登記日，可以説也拉開了基金中期分紅的一個序幕，根據基金這種表現，你認為哪些基金存在分紅的可能，值得投資者去關注？

　　田宏偉：根據我們的統計，目前能夠經過中期分紅的基金有10來只左右，將近12隻左右，這些基金分別屬於博時和華夏等不同的基金公司，這些基金公司今年以來業績表現比較突出，旗下的基金它的凈值增長比較快，初步具有了分紅的條件，所以我們認為如果有分紅行情的話，那有分紅可能的基金更有可能表現，但是同時這個分紅行情也可能是整體性的一個行情，對所有的基金都有一個正面的影響。

　　主持人：王維慶，從目前來看封閉式基金可以説出現了歷史上少有的這種大面積、大幅度的折價，是不是説的它的這個投資價值已經凸現了？

　　王維慶：我覺得分兩個方面來看，就是單單從折價角度來看確實是出現了投資價值，但是如果從更深一層的角度來講，剛才也談到，就是購買封閉式基金的投資者大多是保險公司，那麼這樣的話它本身的交易頻率就不高，再一個這種交易頻率就導致了它不活躍。而且從目前情況來看很多保險公司它們資産管理角度都傾向於開放式基金，造成了封閉式基金市場本身的供求出現變化，需求逐步減少，價格就下來了，我覺得這是一個內在的原因。近期基金的走強，我覺得應該提醒投資者，就是行情可能不會預期得太高，因為本身它持有人的結構比較特殊，那麼在近期一旦衝得比較高，可能獲利回吐的壓力比較大。

　　主持人：田宏偉，你覺得QFII進入證券市場之後，它會不會選擇封閉式基金？

　　田宏偉：應該是非常有可能的，從QFII的投資理念來看它是非常重視價值投資的理念，根據媒體最近的報道，QFII對中國證券市場的股票市場本身具有價值投資的股票他們認為數量是非常有限的，除了A股市場之外他們還可以投資債券市場，以及基金市場。從這幾個市場對比來看，我們發現封閉式基金市場從目前來説，應該有一定的投資價值，首先是折價率比較高，另外QFII它看中一個長期的價值，也看中一個短期的投資機會，我想這樣的機會擺在面前的時候，QFII一定不會放過的，所以我們認為封閉式基金是很有可能受到QFII垂青的。