2003年6月2日今日論壇：關注新三峽板塊

央視國際 2003年06月03日 16:18

　　主持人：李　楠

　　嘉　賓：張仕元　西南證券研發中心副總經理

　　嘉　賓：邱黎強　華夏證券研究員

　　主持人：歡迎繼續收看《中國證券》，以下的節目當中我們邀請到了兩位嘉賓，一位是西南證券研發中心副總經理張仕元先生，你好，另外一位是華夏證券研究員邱黎強先生，你好，歡迎兩位來到我們的演播室，昨天中央電視臺對三峽下押蓄水工程進行了一個現場的報道，見證三峽135，也使三峽工程的建設再次成為世人關注的一個焦點，今天想和兩位探討一下三峽建設和證券市場的關係，其實提到這話題早在95年96年的時候就有所謂三峽概念三峽板塊，當時在證券市場上也是非常紅火，想先請兩位介紹一下當時所謂三峽概念三峽板塊是一個什麼樣的情況，張先生？

　　張仕元：自從1994年12月宣佈三峽正式建設以後95、96年證券市場就出現了三峽概念，當時這個三峽概念包括幾個方面，一個是與三峽建設相關的建築材料，如水泥、電焊條、鋼鐵等等這一系列的上市公司，另一塊就是三峽建設移民搬遷相關的庫區內的企業，最多就是重慶地區這些企業。

　　主持人：後來這個所謂的三峽板塊和三峽概念股票它們的情況怎麼樣，持續多長時間，現在又是一個什麼樣的狀況？

　　邱黎強：到1997年的時候葛洲壩上市，葛洲壩公司是三峽工程建設的主力軍，它的安押業務和特種水泥生産銷售在三峽工程建設中佔有絕大多數的份額，1997年5月份它上市和97年10月導流明渡正式通航以後，這兩個時間裏面三峽概念再次出現了兩波行情，這個時候葛洲壩這個領頭羊出現了，這個三峽板塊就變得更加完整。

　　主持人：我記得當時出現了一個所謂重慶板塊，那麼它的出現是不是也是跟三峽建設之間有一定的聯絡在裏面？

　　張仕元：兩者有必然的聯絡，三峽建設，涉及三峽的庫區移民的搬遷，以及重慶居民的發展，還有一點三峽建成以後，對於區域經濟環境改善最大的就是重慶地區，所以説重慶板塊應該是和三峽建設密切聯絡的。

　　主持人：那麼這個三峽板塊和概念出現之後它持續有多長時間呢？從91年出現到現在已經有8年的時間了，它是一直在持續表現比較活躍，還是説有一段之後就不被大家關注了？

　　張仕元：斷斷續續的，一旦三峽工程建設處於一個歷史時期，比如它的大壩的完成，導流明渠的截流，包括這一次的蓄水，每一次出現這個大的工程建設相關一個大的舉動的時候，三峽板塊可能有一點表現。

　　主持人：所以這次三峽下押蓄水也是再次引起人們的關注，因為這次下押蓄水對三峽可能意義更加不一樣了，因為大家反復在提135，就是它蓄水的水位達到海拔135米，這樣標誌著三峽完成了第二階段的建設，可以完成建設時期可以一邊建設一邊收益這樣的一個階段了，你認為在這個時候大家再次關注它的時候，會不會又産生一個新的三峽板塊，新的三峽概念的這樣一個現象？

　　邱黎強：在這個歷史時期這個三峽板塊就已經超過了原來意義上的三峽板塊，原來我們講的三峽板塊往往指的是與三峽工程建設有關的像工程施工、水泥等建築材料，一些工程機械等行業，現在三峽建設已經進入了邊建設邊收益的時期，然後是它的三大功能防洪、通航和發電，它的功能也即將顯現，這樣與它相關的一些行業，像港口、航運、電力等行業也可能從三峽工程當中受益。

　　主持人：張先生你認為這個新的增長板塊是不是也是範圍進一步的擴大了？

　　張仕元：對，原因一個來講就是説受益於三峽的前期我們講的重慶板塊，還有這個下雨防洪受益的武漢津江的，包括這些一年受洪災損失比較大的企業應該是最直接受益三峽，第二點是三峽電力的供應，它的電力供應主要是供應華東、華中和廣東這3個地區，這3個地區是中國經濟發展比較快的地區，電力的需求非常大，所以説它的電力的供應應該有助於緩解這3個地區電力的需求，所以嚴格意義上來講這3個地區的很多企業包括居民可能都會受益於三峽。

　　主持人：邱先生你剛才提到像會直接受益的行業，像港口、航運你能不具體給我們分析一下它們一般可能會受到一個什麼樣的影響呢？

　　邱黎強：三峽大壩在水位逐漸提高的時候，它的航運能力逐漸提高，根據測算到2009年能夠全部完成的話，它的航運從原來的武漢到重慶現在可以進入萬噸級的行船，這樣它的行業能力可以提高5倍，同時它的運輸成本大概可以降低35-37%，這樣對它長江中上遊的一些港口來説像重慶港九，像這樣的港口企業受益就非常大，它的萬噸級的船就直接可以到達它的港口，這是一個。另外一個就是説長江航運，像長運股份，搞長江運輸的，由於運輸成本降低和行業的能力增加也會從中直接收益。

　　主持人：張先生你剛才也提到對電力行業的影響，它的發電能力更強了，但是我們就會産生一些疑問會不會對一些電力類的上市公司會産生一定的衝擊呢，這個電價有可能會更便宜？

　　張仕元：從目前來看，因為它的供應和這3個地區電力每年的新增量還有一定差距，所以説對現有這些企業在2006年以前依然是可以，但是對這些企業比如以火電生産為主的企業可能對它的再投資會有一定的影響，但是到2006年以後，特別是2009年達到846.8億千瓦的時候它的電力供應達到一個高潮，到那個時候如果是這3個地區的需求不能大的超過三峽電力的供應，可能對相關的企業有影響。第二個目前因為全國正在進行電網建設，以後電價上網實行競價，而三峽上網定價是0.25元，而很多地方電價是0.29元，兩者之間有一個差距，所以可能在今後一段時間這些企業它的上網定價有下調的壓力。

　　主持人：實際上你認為對電力上市公司影響可能是2006年之前，還不會有太大的壓力，剛才邱先生我們探討了航運和港口，比如説三峽通行之後還有一個防洪非常好的一個好處，在這方面你認為對上市公司會産生哪些影響呢？

　　邱黎強：可能這方面更主要的是一個區域性的影響，我們知道我們建三峽最主要目的實際上就是防洪，三峽完成之後津江段它原來10年一遇防洪能力提高到現在的100年一遇，像98年這樣的防水，如果再出現，由於三峽的完成可能使長江中下游這些區域防洪方面又獲得很大的收益，這樣相對來説這些上市公司在防洪等其他方面成本支出上可能會降低。

　　主持人：張先生剛才咱們也探討一個問題，就是説當時重慶板塊出現的時候也是跟三峽有著密不可分的聯絡，這次重慶板塊會不會再重現，可能會對地區的經濟産生很大的影響，哪些地區會成為受益比較大區域？

　　張仕元：從區域經濟來看應該是重慶地區受益非常大，因為隨著三峽工程建設的完成，尤其是蓄水到185以後整個重慶市城市的景觀會發生相當大的變化，第二隨著庫區、包括生態環境，還有城市以及經濟的發展，整個重慶市的經濟，包括企業的競爭能力將會有一個很大的提高，這將進一步確立重慶在長江中上遊地區一個經濟中心地位。

　　主持人：是不是也有這樣一個現象，比如説有一些上市公司它本來跟三峽建設之間沒有什麼太大的關係，它可能就是粘了一點邊，也被稱為是三峽板塊、三峽概念，會不會有這樣的現象，而且可能這些公司從第一次三峽概念的時候到現在有沒有可能找到它的身影呢？

　　邱黎強：我們在討論三峽板塊三峽概念的時候就一定要認清楚，由於現在行業競爭和區域都非常激烈，你可能從行業和區域的角度來講這個行業都能受益，實際上具體到公司的時候，可能有些公司在經營上、管理上，以及産品的競爭能力比較薄弱，可能你屬於這個行業，但是仍然可能有被淘汰的情況出現。

　　主持人：張先生你認為針對這種狀況，作為投資者來講應該注意一些什麼樣的問題呢？

　　張仕元：我覺得對於三峽板塊的投資者應該從一個長遠的角度來看，因為根據三峽建設，比如這個行業的改善以及它的電力覆蓋等等這些都是一個間接的過程，尤其是像重慶這個板塊的投資它也是一個漸進的過程，就是説任何一個企業可能很難因為這個三峽概念而出現一個業績大幅的改善，我覺得這一點投資者應該從一個更長遠的角度來看，比如説可以跟蹤到2009年。

　　主持人：所以説作為投資者應該非常注意到這點，就是説一些上市公司因為三峽工程建設而出現業績的增長不可能是一蹴而就完成的。感謝兩位嘉賓進行給我們進行的分析。三峽工程在今年即將完成蓄水、通航和發電這3大目標，我國也將會有更多上市公司受益於三峽工程的建設，我們將在以後的節目當中繼續關注三峽板塊。感謝觀眾朋友收看我們本期的節目，我們下次節目再見。