一週市場回顧

央視國際 2003年05月23日 19:03

　　主持人：觀眾朋友，又到了週末。也到了我們一週市場回顧的時間。今天的一週市場回顧，除了分析一週熱點外，我們欄目編輯組也推出了本週的熱點人物和焦點新聞。我們首先來看本週的熱點人物。非典時期，防治病毒要花大量的錢財，部分行業亟待恢復更需要錢。5月份以來，財政部先後四次出臺對受“非典”影響的行業實行優惠的財稅政策。新任財政部部長金人慶給相關行業以及這些行業裏的上市公司下了一場及時雨。本週焦點人物我們來關注新官上任就面臨非典挑戰的財政部長金人慶。

　　金人慶，畢業于中央財政金融學院財政係。1998年4月任國家稅務總局局長。2003年任財政部部長。上任伊始，金人慶就面臨一項重要任務，建立非典防治基金。4月23日，中央財政設立了20億元的非典防治基金，與此同時，地方各級財政也已安排了近70億元的非典防治經費。除了增支以外，做過五年國家稅務總局局長的金人慶，還深諳運用稅收手段調節經濟之道，僅5月份以來，財政部就先後四次出臺相關的財稅政策，其範圍之廣、力度之大前所未有。

　　金人慶説：“我想有一些措施是幫助他們克服當前的困難、渡過難關的，比如説貼息貸款、減免一些收費，這樣他就不需要開支了。另外他得到一些貸款以後可以有一個週轉金，來幫他渡過難關。有一些政策，我認為主要是針對下一步恢復發展的，比如説稅收政策，稅收因為它沒有營業當然也不需要交稅，但我們這個政策是五個月的，我們考慮到這樣的恢復發展需要一個時間。”

　　一邊是增支，一邊是減收，對新上任的財政部長金人慶來説，壓力是不言而喻的。但金人慶有一句感受頗深的話，“手裏有糧、心裏不慌”。金人慶説，因為我國財政收入今年估計要達到2萬個億的水平，跟兩萬億相比一百個億應該説還不是一個很了不起的數字。

　　主持人：今天我們北京直播室的嘉賓是湘財證券的鄭乃旭，上交所直播室的嘉賓是東北證券的陸敏。鄭乃旭，對受“非典”影響較大的行業實行優惠的財稅政策，對處在這些行業的上市公司來説，是一個實實在在的利好，你認為這一利好本週在市場中有所反應嗎？為什麼？

　　鄭乃旭：從我個人來看，這種反應並不是很大。因為受到財政支持的這些上市公司基本屬於受“非典”負面影響較重的，我們看到今年市場主線在投資一些具有潛力價值的、還有業績成長較好的行業，在這種情況下，通過財政輔助，只是給它的一些損失做出一定的補貼。再一個這種財政它很難在短期對企業經濟效益産生正面的影響，只是解企業短期的燃眉之急，長期來看，企業的經濟效益是否成長，還要看其本身渡過難關以後它的運作如何。

　　主持人：也就是説對於這種負面影響比較大的行業，推出這種政策遏制股價繼續下跌，但是不能支持它出現明顯上漲？

　　鄭乃旭： 對，如果市場上對這種政策做出過火的反應，是投機過重。

　　主持人：在本週，國家有關部委陸續發佈了一些規範性政策，我們認為市場影響最大的當屬證監會叫停集合性受託投資管理業務。

　　本週對證券市場影響較大的政策：國資委成立11部門，監管格局初步建立；中國證監會就要約收購帶來的退市可能發出通知，持股比例過線可限期糾正，業界認為此舉使得要約收購初步具備實際可操作性；中國證監會叫停集合性受託投資管理業務，強調要加強相關管理；中國人民銀行要求為非典企業提供特殊貸款。其中，證監會叫停集合性受託投資管理業務，在業內影響較大，也會是本週我們關注的重點。

　　主持人：集合性受託投資管理業務，作為證券公司和銀行聯手推出的一項新業務，本來大家看好它對市場資金面帶來的影響，但是推出不久有些就已經被叫停，它到底對市場帶來哪些影響？陸敏，這個政策推出前後對市場會産生什麼樣的刺激？

　　陸敏：應該説這個消息的推出，我是這樣來理解的，就是説已經批准的可以繼續展開業務，而沒有批准、正在報批的這些就停止了。也就是説已經開展這些業務的，那麼需要一種法律法規去規範它，而沒有批准的現在就不批了。那麼這樣的話對市場會産生什麼作用呢？我們可以這樣來理解，如果説這個東西過去公開可以做的，現在不能做了，這當然對市場會産生一定的壓力，現在叫停的話對市場來講會起到一個規範的作用，由於它前面鋪得不是很開，所以對市場的資金面我認為不會産生非常大的影響。第二個，我認為它的影響對證券公司也好，對銀行也好，它新産品的開發，畢竟來説資金還是會流入股市的，只不過採取何種方式來流入股市而已，這種方法它不能流入，它可以換一種方法進入，對於券商和銀行來講只不過缺少新的産品，這種産品有或者沒有，對市場目前來看，不可能造成非常大的影響。從這兩個角度來説，我認為對市場的整體影響不會非常大。

　　主持人：不會很大。鄭乃旭，我想關於這個政策在推出的時候，大家也分析了關於銀行資金的流向問題，一方面認為原來這種質押貸款，一般就是説機構資金可能從銀行變相進入市場，現在大家覺得這種銀證理財把中小儲蓄資金集合在了一起，進入這個市場，也就是説兩種途徑、兩種性質，我不知道你怎麼看待它的叫停？

　　鄭乃旭：因為我對此的關注應該説比較早，那麼我的看法跟市場一些投資者普遍的看法可能不太一樣。因為這裡面它所開始進行規範和限制的是基金集合性這種資金，那麼現在市場上公開明確合法的資金歸結其功能只有信託。無論是銀行還是證券的資産委託管理人都不具有資金歸集功能，我們看到前期像招商銀行和招商證券就搞了這個，應該説在某種程度上，它們甚至有越雷池這樣的嫌疑。實際上信託産品，對它的清理不僅是證監會，也包括了已經成立的銀監會。那麼還有一個在哪兒？證券公司的資産委託管理，現在主要有兩種形式，第一是處於負債型的資産管理，是納在公司統一的盤子當中，這一點是符合資金歸集這個功能的。第二個來看，就是一些通過營業部來完成的，那就是非負債的賬戶管理，它基本上以客戶名義、顧問形式操作，這部分受到影響相對比較小，所以我們覺得這些政策對市場的影響究竟有深有淺，目前下定論為時過早，更重要的是今年的行情啟動。

　　主持人：在了解了本週熱點人物和焦點新聞之後，下面我們再來看本週市場熱點的運行情況。

　　本週滬深兩市在主流熱點休整的情況下，保持一種膠著狀態。熱點在前半周的淩亂不堪，股指在年線附近拉鋸，對於新熱點的探討和挖掘成為投資者和市場各方關注的焦點。而交易量的繼續萎縮也為股指的反復震蕩做了最好的注腳。週末的汽車股、銀行股再次出現大面積上揚，但是累積的漲幅卻限制它們的持續上漲能力；有關要約收購的最新通知，使得懸念重重的操作性成為現實，但是市場的相關個股已經失去了當初的風采，銀證理財出師未捷，市場資金面臨新的結構調整。本週可以説有關市場的消息變化對於行情本身的影響並不明顯，股價的變化仍然圍繞在對於投資理念轉變的預期。

　　主持人：看完本週市場熱點的運行情況以後，我們和嘉賓一起來對本週市場熱點進行分析。陸敏，本週年線附近膠著比較明顯，那麼目前年線的意義主要是什麼？

　　陸敏：應該説何為年線，年線就是一年之中市場的平均成本的一個指數，或者是一個股票的價格問題，那麼我們討論的話，也就是這一年市場平均的指數成本在哪，市場的成本就在年線附近，去年6月24號創出了1748點滬市綜指的高點之後，市場出現了回落，到現在為止一年不到，也就是1748點的市場的成本就在目前的點位，如果市場能夠有效突破這個年線的話，也就預示著市場已經解放了所有1748點被套的市場平均資本的籌碼，那麼如果是無效突破，也就是説市場沒有能夠消化在去年6.24行情中被套的籌碼，在年線附近展開震蕩，也就好比在1748點的前期高點附近展開震蕩整理，是一樣的道理。

　　主持人：謝謝陸敏對年線的判斷和分析。我們再回到熱點的問題，因為突破年線也好，不突破年線也好，可能最終需要市場熱點的這種變化，那麼上半周是零亂的，後半周是原來修整這種所謂的龍頭板塊，汽車和銀行，週五是電力又啟動了，現在大家的焦點就變成了，這幾個龍頭能不能擔當起後面大盤領漲的重任？

　　鄭乃旭：實際上今年市場主流板塊一直沒有大的變化，基本上是鋼鐵、汽車、銀行這些舉足輕重的龍頭板塊，應該説産業鏈的核心部分基本上是它們來擔當的。那麼從它們擔任産業鏈的功能來看，現在我們認為是方興未艾的，無論從前期的國家統計局的統計數據來看，還是近期整個工業增長的程度都是如此，但是有一點需要注意，就是承擔這些基礎産業板塊的一些機構資金，它的持股時間實際上相對比較長，基本一年兩年，那麼它什麼時候能夠出局，這點從投資角度來講恐怕也有一個問號，因此我們認為現在不要過分追漲還是比較好一些。

　　主持人：就是説主流熱點沒有變化，但是我們具體在投資的時候，你要控制一下它的漲幅和風險。

　　鄭乃旭：對，這是操作策略的問題。

　　主持人：我們下面回到關於下周走勢的看法，從調查的結果來看，70％的人士是看好後市的，我想陸敏簡單地來看，你對下周股指的這種變化是什麼樣的判斷呢？

　　陸敏：我認為下周的股指應該在三個因素成立的條件下大盤是上漲的，其一應該是要有效站穩年線，第二也就是成交量必須有所放大，第三就是汽車股和銀行股繼續要強勢上漲，甚至再創新高，在這三個條件能吻合的情況話，下周大盤能夠再度形成一種小幅上漲的行情。

　　主持人：也就是説市場的龍頭板塊不應該發生過大一種調整和變化是嗎？

　　陸敏：對，它們不能調整，其實它們是市場一面大旗，往往走到目前這個情況下，所有市場大資金其實是在看著這批板塊或者這批股票，它們一旦調整的話，除非後市形成一個非常龐大的主流龍頭板塊，否則的話，它們作為市場一种先鋒隊也好，龍頭股也好，它們不得不再度上漲，或者説它們是被迫上漲，也或者它們是沒有辦法出貨上漲，總而言之這批板塊將繼續它們天馬行空的走勢，慢慢地往上走。

　　主持人：好，謝謝陸敏來到上交所直播室。鄭乃旭，剛才陸敏認為雖然説龍頭板塊不應該發生變化，投資者不應該過於追漲，現在存在一個問題，陸敏認為這個板塊還要繼續上漲，帶領大盤上漲，但如果投資者不追漲，那麼這個板塊還怎麼漲，市場如果下周上漲的話，又靠誰來漲？

　　鄭乃旭：是這樣的。我們説投資價值，長遠投資價值的關注和短線的操作基本是兩個概念，而且從我們統計來看，大凡市場上分析人士和投資者普遍看好的時候，市場往往出現相異的這種狀態，從短線來看，市場的共力是被動成立的，因為有買的也有賣的，成交才能成立，否則的話，全都看多，那麼市場上就可能沒有成交價，也不會上漲，就是被動這種推動力是不能低估的。往往都在看多的時候，市場會出現一個相逆的行為。

　　主持人：也就是説你認為下周大盤可能會出現調整的可能性要大一些。

　　鄭乃旭：越是我們專業的分析人士，越不能憑著感性認識，一定要客觀地通過數據統計的結果來看市場會怎麼樣，這樣可能更謹慎一些，只要你謹慎保證自己的成本，你就有掙錢的機會，否則一旦被套所有的機會都沒有了。