2002年年報數據大盤點（2003.04.30）

央視國際 2003年04月30日 19:05

　　主持人：到今天為止，滬深兩市共有1236家上市公司如期披露年報，可以説年報披露工作已經基本結束，對年報情況進行總結與分析，將有利於對今後行情的良好把握。總體來看，2002年度上市公司一舉扭轉上一年度整體業績大滑坡的局面，駛入贏利增長的上升通道，來看相關的數據統計。

　　據統計，截止到今天，滬深兩市披露年報的上市公司加權平均每股收益為0.14元，平均凈資産收益率5.72％，同比分別增長9.49％和7.71％。上市公司平均實現凈利潤6847萬元、主營業務收入15.42億元，同比分別增長9.8％和15.3％。

　　上市公司整體業績的回升，印證了中國經濟的良好運行態勢。2002年鋼鐵、汽車、電力、金融、通訊等一批行業取得令人振奮的好成績，對推動上市公司整體業績起到了重要作用。此外，高比例派現和高比例送轉也成為一大鮮明特色，統計顯示，上市公司分紅派現總額高達457億元。但是，2002年上市公司業績也呈現出兩極分化的趨勢。一方面，績優群體壯大，每股收益超過0.75元的公司有20家。另一方面，上市公司虧損面擴大，虧損公司家數達到167家。一批巨虧公司的出現，在一定程度上影響了上市公司整體業績的增幅。

　　主持人：今天來到我們上海直播室的是西南證券的陳敏，北京直播室的是華夏證券的王凱，王凱，你好！從今年上市公司公佈的年報情況分析，你認為有哪些特點值得特別關注？

　　王凱：首先從年報整體數據來看，我們看到每股收益，凈資産收益率都得到比較大的提高，同時上市公司的主營業務收入，和凈利潤也有同步的增長，從這一點來看，我覺得上市公司年報與國民經濟的運行基本上出現了一定程度的吻合，這種關聯度也越來越大。另外一方面，大家從年報也可以看得到，行業景氣度對上市公司的影響也比較大，從前面的數據中我們也看到，比如通訊，鋼鐵，汽車行業由於行業景氣度明顯回升，這類行業中有代表性的上市公司的業績出現大幅度提升，比如像今年來講，列入每股收益第一名和第二名的上市公司都屬於增長比較快的通訊行業，第三名以後也是汽車行業等等，這一點投資者也看得到。另外一方面，投資者也會發現，實際上每個行業由於上市公司經營情況不同，行業內部的分化也比較嚴重。同樣是汽車行業，大家知道，長安汽車取得良好的業績，但是天津汽車業績卻出現虧損，像房地産行業當中，萬科取得每股6毛多錢的收益，其他房地産上市公司出現虧損。所以這一點來看，投資者對行業中的個股也應該把握區別對待。

　　主持人：通過你剛才談到，我想一個比較基本的一點，就是上市公司的業績和行業景氣度在2002年表現比較緊密，這是你的一個看法。

　　王凱：另外一方面，我覺得上市公司整個運行情況與國民經濟關聯度特別大，目前還有統計數據顯示，所有上市公司中主營業務收入佔到去年GDP的20％，這比以前要有一個比較大的增長。

　　主持人：好，聽完王凱分析之後，我們再來聽一下上海嘉賓陳敏的分析，陳敏，你突出的這種感受是什麼？

　　陳敏：你好，我感覺到有三個方面的特點，一個是整體業績的上漲，這和我們國家經濟增長是吻合的。毫無疑問的，它對整個市場平穩運行起到堅實基礎的作用。第二個，前面王凱先生也提到，就是行業景氣度的問題，行業景氣度對上市公司影響特別大，特別是取得業績大幅增長的幾個，特別包括鋼鐵、汽車這都是受到了行業景氣度的影響。虧損的公司方面，我也注意到其中幾個特點，就是虧損的這些上市公司當中，其中會計調整對上市公司的業績也有很大的影響，特別是這種壞賬的計提造成公司的一些突然的報虧，所以我們對比年報和季報當中很容易發現，虧損的公司在年報中可能會一下子報虧，到季報當中會一下子變成減虧甚至於微利的一種狀態。這主要由於會計制度的調整。第三還有突出的特點，就是紅利分配的比例明顯的上升，而配股和增發比例明顯地下降，這也説明上市公司更加充分地認識到個人投資者的利益。

　　主持人：伴隨年報的推出，進入4月份，滬深兩市的第一季度季報的披露工作也基本結束。接著看一段有關季報情況介紹。

　　據統計，上交所除未披露2002年年報的五家公司和ST生態外，深交所除本鋼板材和ST中僑外，2003年第一季度報告的披露工作已經完成。統計數據顯示，截至4月29日，上市公司一季度加權平均每股收益為0.057元，這一數字佔到了上市公司2002年全年業績的40％。這種局面與我國工業生産今年一季度出現17.2％的高增長是吻合的。從具體行業看，業績增長的既有一些延續2002年增長勢頭的行業如汽車業，也有一些增幅遠遠超過2002年的行業，如鋼鐵、石化、電力、有色金屬、彩管業。業績下降的行業主要是高科技企業和建材行業，出現了明顯的集體性下滑。一些分析人士認為，部分行業的外部環境有可能在下半年出現變化，如鋼鐵和原油價格都有可能在下半年出現回調，相關企業的業績會受到影響。

　　主持人：王凱，可以説跟年報相比，季報的數據更能反映一個相對動態的公司經營情況，所以在4月份的時候很多投資者説，年報和季報披露都交織在一起了，他也不知道到底該看誰的，更適合分析這個公司的情況，你怎麼看季報信息對投資行為的這種影響？

　　王凱：確實如此，由於年報和季報公佈時間比較近。

　　主持人：它交叉在一塊。

　　王凱：很多投資者在這方面實際上也有一定程度的混淆。但是我們從市場來看，大部分投資者對年報和季報的影響還是區分得比較好。那麼從這段時間市場整個表現來看，大家會發現，雖然説有些上市公司年報業績比較不錯，但是一季度季報出現了下滑，整個股價也出現相應的變化。另外一方面大家也會發現，很多上市公司一季度業績增長的原因有多方面的，有的由於行業景氣度繼續提升所引起的，有的因為美伊戰爭所引起的，有的還是其他行業的階段性，季節性變化所引起的，在這方面投資者在關注季報的時候，一定要加以區分。

　　主持人：這點就需要投資者在投資的時候，或者在交易的時候，要具體看一下情況了。剛才王凱分析了季報對投資行為的影響，從一季度季報總體情況來看，對於一些看好的行業，在未來又會發生什麼樣的變化呢，我們把這個問題交給上海的嘉賓陳敏。

　　陳敏：從季報情況來看，行業增長特別快，很突出的表現在鋼鐵、汽車、石化、電力等等這些板塊當中，在這裡我覺得投資者應該注意到一個問題，就是季報畢竟它只是三個月這樣一個報表，我們在看待季報當中要考慮到行業週期性的一個問題，也就是不能簡單地把季報乘以四，作為一個全年的預期，比方講，像鋼鐵的産品價格有可能在下半年出現回落，這樣它並不代表季報簡單乘四就是它全年的業績，這需要提醒投資者注意。作為未來來講的話，我覺得可能有幾個行業有發展的前景，比方講原油價格的下降，那麼它對石化業績的增長應該來講是有幫助的，因為原油是石化行業的原材料。再比方來講公共事業類板塊，電價、水價調整的話，它對相應的上市公司也有很大的影響，在這裡主要是想強調一點就是看季報的時候，主要是看未來預期，而不是看過去三個月的業績。

　　主持人：在本週的反彈行情中，電力板塊異軍突起，成為市場中的新生力量， 那麼整體行業的情況到底呈現一種什麼樣的變化趨勢呢？我們來看有關的統計資料。

　　據國家統計局預測，2003年我國GDP將保持7％左右的增長，其中作為國民經濟基礎行業的電力行業也將持續增長，預計2003年全社會用電增速在8％左右。而從政策面看，日前國家電監會主席柴松岳明確表示，2003年發電企業上網電價將基本保持穩定，以解決用電緊張。因此，部分電力上市公司上網電價下調的壓力將大大緩解，為保持穩定的經營業績提供了政策保證。從個股看，像深能源、華能國際、粵電力、國電電力等大盤股，經營業績長期以來比較穩定，這類公司市盈率目前也多在20倍左右。2002年，電力板塊二級市場的整體走勢明顯弱于大盤，這主要是受到電價下調、電力體制改革預期等原因所致，而今年這些問題的基本解決則為2003年投資帶來了機會，有關人士分析，電力板塊將存在一定的上升空間。

　　主持人： 陳敏，在本週的反彈行情中電力板塊呈現了強勢的狀態，你怎樣分析它們的投資機會？

　　陳敏：我認為首先作為公用事業板塊來講，電力板塊它相對的業績比較平穩，或者説在穩中有升，因而來講我們在操作的時候，應該是作為中長期的一個投資，作為一個短期波動炒作的話，它並不是十分適合的板塊。另外我們也對電力板塊不要過於盲目樂觀，因為考慮到一點不利的因素，就是三峽工程全面地竣工的話，它對目前電力上市公司相對來講也會有不利的影響，所以就是説不論是哪一個行業在我們看好的基礎之上，同時也要考慮它的風險的存在，那麼在操作當中也要做相應的調整。

　　主持人：好，謝謝陳敏。剛才陳敏也分析了整個電力板塊應該注意的一些問題，你覺得對於電力板塊市場表現，特別是最近市場表現比較強勁，你怎麼看？

　　王凱：我想這種強勢的表現，投資者更應該跟行業的變化密切相連。去年國民經濟有一個比較好的增長，作為能源行業，電力板塊也會同步出現變化的，這一點大家在年報上都有目共睹。另一方面，去年我國投資了1500億的國債投資，這樣也會對用電的需求産生一定程度的增長。第三點從今年一季度開始，整個民間投資也出現了迅速回升，這樣對電力的需求也會比較大。我覺得前面的數據已經表明，今年整個電力行業需求的增長大概在8％左右，另外普遍來看，目前電力行業整體板塊市盈率並不高，這樣它的投資機會在市場中就顯現出來。