上海證券報:狗年股市開門紅，新綜指創歷史新高，與此同時，熱點也是此起彼伏。值得注意的是，昨日本輪行情領頭品種之一的地産股中的龍頭萬科B報收于6.7港幣、G萬科A報收于5.37元，A股價格倒挂其B股價格有近25%的差距。G萬科A這一目前滬深兩市AB股倒挂價差最大的品種能否縮小差距並趕上，將成為狗年市場關注的一大看點。

　　地産龍頭的上漲理由

　　G萬科A是去年市場進入價值投資以來表現最堅挺的A股之一，近兩年，經過幾輪除權填權，公司的成長性正在越來越獲得認同。今年股改後股價更是一路高歌猛進，從最低的3.12元一路飆升到昨日的5.37元；而萬科B目前的翻番走勢給A股股價以更強大的支撐力與牽引力。

　　萬科作為中國房地産的龍頭企業，經歷了內地房地産幾輪震蕩調整，在不同土地、信貸政策及需求背景下，公司連年業績均保持較高的複合成長性，成為中國地産界的驕傲。近期關於該公司的消息也是不絕於耳，越來越多的國內外基金經理也開始認同萬科這些老牌房地産企業的價值。

　　房地産平穩增長可期

　　2005年，內地地産業雖然受到宏觀調控影響，但總體而言，房屋需求繼續保持旺盛，其因素是多方面的。首先，城鄉居民收入持續快速增長。根據國家信息中心預測，2005年我國城鎮居民人均可支配收入將達到10460元，比2004年增長7.5%。城鎮居民收入的持續上升使得其購房能力提高。其次，在CPI溫和上漲4%左右的情況下，居民儲蓄存款實際利率為負的局面不會有根本性改變，負利率也支撐了房地産需求和價格的上升。第三，2005年後，隨著我國城鎮化建設步伐的加快，數以百萬計的農村人口將向城鎮轉移，新增人口的住房需求為房地産市場帶來了一定的發展空間。一些經歷過房地産發展週期的龍頭企業、在土地儲備、樓盤開發方面擁有實質性優勢的公司，未來有望持續快速發展。

　　股改地産股機遇更大

　　雖然沒有近期資源類板塊淩厲逼空行情的氣勢，但從龍頭個股的效應來看，地産股同資源股一樣都是本輪行情的靈魂和支柱之一。昨日G萬科A這一深市第一權重股漲停將給予市場更多的想象空間，未來市場將對低價地産股保持足夠的關注，尤其是未來三年複合成長性有望超過30%的企業，勢必會得到各類資金的強烈追捧。

　　在目前已經完成股改的房地産公司中，我們發現G*ST環球、G冠城是兩家大股東承諾每年成長超過30%的房地産企業。G*ST環球在股改中拿出了重組與股改相結合的方案。蘇寧集團以經營性資産注入的方式，相當於流通股股東每10股獲得10.08元凈資産，讓一家瀕臨摘牌的公司一舉成為市場關注的焦點。今年，G*ST環球已經正式成為一家以房地産開發經營為主的企業。集團公司承諾:蘇寧環球未來三年將實現將近30%的複合增長。蘇寧集團做出具體承諾:2006年、2007年、2008年業績如果分別低於4306萬元、5500萬元、7098萬元，或被出具標準無保留意見以外的審計意見，蘇寧集團將向流通股東追加對價的承諾，大股東底氣十足的承諾讓市場看到了公司的美好前景。

　　而G冠城的股改對價方案為每10股送1股，附加未來三年業績增長未達30%即追送1股的承諾，並承諾三年不減持，並通過二級市場購買不低於公司總股本10%的流通股份。與此情況類似的G陸家嘴、G中企等公司，多家券商報告都給予其成長性極佳的肯定。而從房地産板塊走勢及投資評級角度分析，房地産板塊有望成為狗年行情的一條主線，畢竟年成長性超過30%的企業，在任何一個成熟資本市場上都會受到投資者的追捧。（孫皓/文）

責編：閆冬