近期的A股市場可謂“炙手可熱”，1個多月以前，上證指數還在1100點之下時，誰也沒料到今天的牛氣沖天。回過頭一看，從去年12月初到今年元月，1個月的時間裏上證指數馬不停蹄地上攻，一舉突破年線，並且站在了1200點整數關之上，並有挑戰1300點這個失守了1年多的股市底部的勢頭。

　　可是問題又來了，在市場連續上升之後，特別是2006年新年開門的“5連陽”之後，滿倉的投資者開始恐高，踏空的投資者已經不敢追漲，市場陷入迷茫之中，這種心態不穩造成了昨日盤中大幅震蕩的走勢。市場到階段頂部了嗎?還是繼續上升趨勢，最後攻克1300點?許多投資者心中有如此困惑。

　　中國A股的底不能讓外國人抄走

　　股權分置改革的全面推進造成了大面積低廉的G股，一位港股分析師告訴記者：“在海外，一般上市公司分紅派息之後，交易所對股價都是不除權的。所以成熟市場的藍籌股走勢穩定，許多長線投資者以藍籌股的紅利為投資目標，價值投資的土壤因此而根深蒂固。”

　　有外國投資者發現股改之後，A股市場産生如此多價格便宜的G股時驚呼：“中國人瘋了!”於是他們採取的策略是強烈要求增加QFII投資額度，以便飽餐股改的盛宴。同時遊説高層，儘快放開外國投資者直接投資A股的通道。果然，新年伊始，五部委就聯合推出《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》，一些外國投資機構歡呼雀躍。據了解，一些海外大投行近期正加緊研究上述政策，一旦1月31日《管理辦法》正式實施，就將採取大手筆進入A股的行動。

　　形勢逼人，國內基金券商等主力機構終於清醒過來，他們達成共識：“中國A股的底不能讓外國人抄走!”，在這種搶籌心理作用下，才有了“5連陽”的強勁走勢。

　　亞洲證券分析師姚誠認為，登上1200點只是主力資金搶籌建倉的第一步，後面才是連續推高的過程。假如以1000點為非流通股東補償流通股東的起點，按10送3的平均對價水平，指數應該上漲30%才能讓流通股東獲得全面補償，所以指數上漲的目標位是1300點，1200點只是一個中途島。權證降溫資金回流股票

　　與股票的火爆形成對比的是權證近期大幅度降溫，成交量和波動幅度都比前期有較大萎縮。尤其是一些認沽類的權證，由於其價格走勢理論上應該與股價走勢相反，近期面臨明顯的拋售壓力。

　　權證的降溫讓市場也解決了資金的困境，在去年12月底之前，權證的交易資金量一度超過了股票，但是新年以來，這種情況有所扭轉，股票的成交量已經數倍于權證。

　　從權證回流的資金為火熱的A股行情再加一把柴。

　　踏過年線一馬平川

　　精通技術分析的宏源證券分析師劉鐘海認為，上證指數以如此強勢超越年線為近年來所罕見。上證指數在2004年和2005年兩次攻擊年線的努力都宣告失敗，但是這次有所不同，因為年線的位置比以前更底，指數越過年線沒有一絲猶豫。

　　劉鐘海認為，從大的形態看，這波上升行情很可能是大的推動浪的第一浪，1300點是這波大浪的第一個目標，第二個目標可能是1500點甚至更高。

　　在熊市中煎熬了5年的投資者，能否在2006年獲得大豐收，有待市場的驗證。

責編：王茜